Lubin主导的以太坊金库战略：企业多米诺效应的开端？

近期，ConsenSys创始人乔·卢宾宣布担任SharpLink Gaming董事会主席，并领导一项4.25亿美元的以太坊金库战略。这一举措为全球第二大加密货币以太坊的发展注入了新的动力，此前以太坊价格已在3,000美元以下徘徊多月。

卢宾的这一举动与迈克尔·塞勒推广的比特币金库策略有异曲同工之妙。塞勒的策略曾激励众多上市公司参与比特币金库建设。本文将探讨这是否是以太坊复兴的关键机遇之一。

以太坊金库战略引发市场热议

SharpLink Gaming宣布筹建以太坊金库的消息立即引发了市场的强烈反应。公司股价在一天内暴涨超过450%，从每股6.63美元飙升至35美元以上。在随后的五个交易日内，股价更是上涨了17倍多。即便在回调之后，其交易价格仍比上涨前高出3倍以上。

投资者似乎相信卢宾能够帮助SharpLink复制塞勒在Strategy公司（前身为MicroStrategy）取得的成功。然而，以太坊金库相比比特币金库可能更具优势：它不仅能存储价值，还能创造额外价值。

主动型金库理论

比特币和以太坊金库策略存在显著差异。比特币金库策略简单直接：购买并持有比特币，等待升值。这种方式虽然简单，但本质上是被动的。

相比之下，以太坊金库策略更为积极：大部分ETH代币将用于质押，创造出"高贝塔、可产生收益的ETH杠杆"。这种质押策略将使企业金库从静态储备转变为网络安全的积极参与者。

与Strategy持有的比特币不同，SharpLink质押的ETH每年至少能获得2%的收益，同时还能增强以太坊的共识机制。

以太坊金库还可能产生"飞轮效应"。企业可以以低于净资产价值的价格筹集资金，购买并质押ETH，然后在股票交易价格高于每股ETH价值时再次筹资，如此循环往复。这种策略的超强收益能力是比特币金库难以企及的。

此外，去中心化金融（DeFi）协议通过借贷、流动性提供等复杂金融工具，为以太坊金库提供了更多收益机会。SharpLink得到了ParaFi Capital和Galaxy Digital等精通DeFi的公司支持，表明他们充分认识到这一潜力。

ETH与BTC金库对比

2014年以太坊首次代币发行（ICO）筹集了1800万美元，ETH当时价格在0.30至0.40美元之间。这为如今价值超过3200亿美元的以太坊生态系统奠定了基础。

SharpLink承诺的4.25亿美元投资额是当初ICO筹资的20倍以上，按当前价格可购买超过15万枚ETH。然而，这仅占ICO期间售出ETH（6000万枚）的0.25%。

2014年的ICO为以太坊奠定了基础，而当前的金库策略可能将验证其作为机构资产的成熟度，并为未来十年的金融基础设施构建铺平道路。

机构投资热潮

除金库战略外，以太坊ETF近期也持续吸引机构资金流入。截至6月9日，以太坊ETF连续16个交易日录得净流入，创下自2024年7月获批以来的第二长连涨纪录。

过去两周，以太坊ETF分别录得2.81亿美元和2.85亿美元的流入，是四个月来表现最佳的两周。某全球最大资产管理公司在11个交易日内积累了价值超过5亿美元的ETH，其ETF产品目前管理着近40亿美元的资产。

伯恩斯坦分析师指出，过去20天ETH ETF流入资金达8.15亿美元，年度净流入转为正值，达6.58亿美元。某数据分析机构称，连续七周共计15亿美元的ETF流入标志着"投资者情绪的显著恢复"。

基于以太坊的产品现已占加密ETP总资产管理规模的10.5%。分析师认为，围绕公共区块链网络价值积累的叙事正处于关键转折点，这开始反映在投资者对ETH ETF的兴趣上。

展望

卢宾在SharpLink的举动不仅带来直接的财务影响，更标志着以太坊从投机性技术向重要金融基础设施的演变。当支付巨头开发稳定币策略，当主流交易平台构建商户支付系统，当知名券商计划推出代币化资产时，它们本质上都在押注以太坊的发展轨道。

随着稳定币立法在国会推进和监管环境趋于明朗，机构投资者终于拥有了进行资产配置所需的框架。某支付科技公司近期成功IPO，收盘价较上市价高出160%，显示出华尔街对加密基础设施投资的热情。

对以太坊而言，企业金库采纳、机构ETF流入和监管明确性的汇聚，创造了前所未有的有利条件。如果SharpLink的实验取得成功，可能会引发企业采纳的"多米诺效应"，类似于塞勒的Strategy对比特币所产生的影响。考虑到比特币的类似风险模型已被证明是可控的，以太坊的采纳可能会更快、且规模更大。

除企业采用外，如果主要资产管理公司继续增持，监管环境如预期般明朗，那么卢宾的举动可能会被视为以太坊迈向机构化的重要里程碑。