Bittensor项目的争议与隐忧

Bittensor虽然宣称是一个"公平挖矿"的项目，但其底层Subtensor实际上并非传统意义上的PoW或PoS公链，而是由Opentensor Foundation管理的单机链，其运作机制不够透明。

项目的治理结构由"三巨头"和"参议院"组成。三巨头为Opentensor Foundation的员工，参议院则由排名前12的验证节点构成，这些成员大多与项目有直接或间接的利益关联。

从2021年1月3日网络激活到2023年10月2日子网上线期间，Bittensor已产生538万枚TAO代币。然而，这段时期代币的分配规则和最终流向并未公开。有理由推测，这部分代币可能被项目内部成员和相关利益集团瓜分。若以此计算，至少62.5%的TAO代币可能掌握在这些群体手中。考虑到Opentensor Foundation和某些投资方还运营验证节点，实际控制的代币比例可能更高。

TAO代币的质押率一直保持在较高水平，最低不低于70%，最高接近90%。以目前20亿美元的市值计算，至少14亿美元的TAO从未真正流通。这意味着TAO的实际流通市值可能只有6亿美元左右，而完全稀释估值(FDV)却高达50亿美元，呈现出典型的低流通、高市值特征。

dTAO升级可能是为早期参与者提供退出机会的策略。通过引入子网代币机制，试图吸引新的资金流入，以缓解原有模式面临的压力。然而，由于市场环境转变和生态系统的封闭性，这一升级并未如预期吸引足够的外部资金。

自dTAO上线以来，约30万枚TAO（价值约7000万美元）已从根网络流出，可能已在交易所被清算。这表明部分大户可能正在逐步退出。

dTAO模型的引入也改变了生态系统内各方的利益平衡。子网项目方、矿工和验证节点之间的利益不再一致，这可能影响Bittensor未来的发展。子网Alpha代币的设计使得项目方难以为其创造有效的经济模型，而验证节点却能持续从中获益。

这种新的经济模式可能会削弱Bittensor吸引新项目的能力。如果子网项目无法从中获得足够的收益，甚至需要自行补贴，那么它们可能会选择独立发展而非加入Bittensor生态系统。

总的来说，Bittensor项目面临着治理结构不透明、代币分配集中、实际流通量低、经济模型可持续性存疑等多重挑战。这些因素可能会影响项目的长期发展前景。