Ethena: Un intento innovador de crear una moneda estable en dólares sintética
Ethena ha lanzado un nuevo tipo de moneda estable sintética nativa de criptomonedas, buscando un equilibrio entre la centralización y la descentralización. Este producto custodia activos en la cadena, manteniendo la estabilidad y generando rendimientos a través de una estrategia neutral a Delta.
Fondo
El mercado actual de monedas estables está dominado por monedas estables centralizadas como USDT y USDC, los colaterales de monedas estables descentralizadas como DAI tienden a ser centralizados, mientras que las monedas estables algorítmicas como UST colapsaron tras un rápido crecimiento. La aparición de Ethena intenta encontrar un punto intermedio entre DeFi y CeFi.
Características principales
El servicio OES que utiliza activos en custodia en cadena mapea los fondos como margen proporcionado por el intercambio. Esto conserva las ventajas de aislamiento de fondos de DeFi, al tiempo que se obtiene suficiente liquidez de CeFi.
Las fuentes de ingresos incluyen los ingresos por staking de Ethereum y los ingresos por tasas de financiación de posiciones de cobertura en el intercambio.
Incentivar la liquidez a través del sistema de puntos.
Activos centrales
USDe: moneda estable principal, acuñada mediante el depósito de stETH.
sUSDe: token de recibo obtenido al hacer staking de USDe.
ENA: token de gobernanza del protocolo, que se puede obtener a través del canje de puntos.
Mecanismo de operación
USDe de la emisión y redención
Los usuarios pueden acuñar USDe 1:1 depositando stETH. El stETH depositado es custodiado por un tercero y se abre una posición corta perpetua de ETH en el intercambio, manteniendo la neutralidad delta. Los usuarios comunes pueden obtener USDe en un grupo de liquidez externo, mientras que las instituciones en la lista blanca pueden acuñar y canjear directamente a través del contrato.
custodia de fondos OES
OES ( Liquidación fuera de intercambio ) mantiene los activos de los usuarios en la cadena, gestionados conjuntamente por los usuarios y la institución de custodia, reduciendo el riesgo de intercambio. Al mismo tiempo, permite que el saldo de fondos se mapee a la bolsa para realizar transacciones.
fuente de ingresos
Los principales ingresos provienen de las tasas de financiamiento de las posiciones cortas en el intercambio y del staking de ETH. La tasa de financiamiento son los pagos que se realizan periódicamente basados en la diferencia entre el precio al contado y el precio del contrato perpetuo, y el basis es la desviación entre el precio al contado y el precio de futuros.
análisis de la tasa de rendimiento
Recientemente, el rendimiento de los acuerdos alcanzó un máximo del 35%, y el rendimiento de sUSDe alcanzó el 62%. Sin embargo, con el enfriamiento del mercado, los rendimientos han disminuido. Los ingresos de USDe dependen de la situación del mercado de futuros de la bolsa, limitados por el tamaño del mercado.
escalabilidad
La expansión de USDe está principalmente limitada por el volumen total de contratos abiertos en el mercado perpetuo de ETH ( Open Interest ). Actualmente, el OI de ETH es de aproximadamente 12 mil millones de dólares, y el OI de BTC es de aproximadamente 30 mil millones de dólares. La emisión de USDe es de aproximadamente 2.3 mil millones de dólares, superando a la mayoría de las monedas estables descentralizadas.
factores de riesgo
Riesgo de tasa de financiación: cuando hay insuficiencia de compradores en el mercado, puede enfrentar rendimientos negativos.
Riesgo de custodia: depender de los servicios de OES y de instituciones centralizadas.
Riesgo de liquidez: al ajustar grandes posiciones, se puede enfrentar a una falta de liquidez.
Riesgo de anclaje de activos: stETH y ETH pueden desacoplarse temporalmente.
Para hacer frente a los riesgos, Ethena ha establecido un fondo de seguro, extrayendo parte de los fondos de los ingresos del protocolo.
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NotSatoshi
· 08-16 20:19
Otro que viene a acabar con la moneda estable.
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EyeOfTheTokenStorm
· 08-13 23:34
Otra táctica de marketing en la cadena. ¿Las posiciones en largo vuelven a crear nuevos sacrificios?
Ethena lanza una innovadora moneda estable USDe que equilibra las ventajas de DeFi y CeFi
Ethena: Un intento innovador de crear una moneda estable en dólares sintética
Ethena ha lanzado un nuevo tipo de moneda estable sintética nativa de criptomonedas, buscando un equilibrio entre la centralización y la descentralización. Este producto custodia activos en la cadena, manteniendo la estabilidad y generando rendimientos a través de una estrategia neutral a Delta.
Fondo
El mercado actual de monedas estables está dominado por monedas estables centralizadas como USDT y USDC, los colaterales de monedas estables descentralizadas como DAI tienden a ser centralizados, mientras que las monedas estables algorítmicas como UST colapsaron tras un rápido crecimiento. La aparición de Ethena intenta encontrar un punto intermedio entre DeFi y CeFi.
Características principales
El servicio OES que utiliza activos en custodia en cadena mapea los fondos como margen proporcionado por el intercambio. Esto conserva las ventajas de aislamiento de fondos de DeFi, al tiempo que se obtiene suficiente liquidez de CeFi.
Las fuentes de ingresos incluyen los ingresos por staking de Ethereum y los ingresos por tasas de financiación de posiciones de cobertura en el intercambio.
Incentivar la liquidez a través del sistema de puntos.
Activos centrales
Mecanismo de operación
USDe de la emisión y redención
Los usuarios pueden acuñar USDe 1:1 depositando stETH. El stETH depositado es custodiado por un tercero y se abre una posición corta perpetua de ETH en el intercambio, manteniendo la neutralidad delta. Los usuarios comunes pueden obtener USDe en un grupo de liquidez externo, mientras que las instituciones en la lista blanca pueden acuñar y canjear directamente a través del contrato.
custodia de fondos OES
OES ( Liquidación fuera de intercambio ) mantiene los activos de los usuarios en la cadena, gestionados conjuntamente por los usuarios y la institución de custodia, reduciendo el riesgo de intercambio. Al mismo tiempo, permite que el saldo de fondos se mapee a la bolsa para realizar transacciones.
fuente de ingresos
Los principales ingresos provienen de las tasas de financiamiento de las posiciones cortas en el intercambio y del staking de ETH. La tasa de financiamiento son los pagos que se realizan periódicamente basados en la diferencia entre el precio al contado y el precio del contrato perpetuo, y el basis es la desviación entre el precio al contado y el precio de futuros.
análisis de la tasa de rendimiento
Recientemente, el rendimiento de los acuerdos alcanzó un máximo del 35%, y el rendimiento de sUSDe alcanzó el 62%. Sin embargo, con el enfriamiento del mercado, los rendimientos han disminuido. Los ingresos de USDe dependen de la situación del mercado de futuros de la bolsa, limitados por el tamaño del mercado.
escalabilidad
La expansión de USDe está principalmente limitada por el volumen total de contratos abiertos en el mercado perpetuo de ETH ( Open Interest ). Actualmente, el OI de ETH es de aproximadamente 12 mil millones de dólares, y el OI de BTC es de aproximadamente 30 mil millones de dólares. La emisión de USDe es de aproximadamente 2.3 mil millones de dólares, superando a la mayoría de las monedas estables descentralizadas.
factores de riesgo
Para hacer frente a los riesgos, Ethena ha establecido un fondo de seguro, extrayendo parte de los fondos de los ingresos del protocolo.