El juego de altos beneficios en el bosque oscuro de Solana: Revelando la lucha por el poder detrás del monopolio de MEV

En el último año, la fiebre de los Memecoins ha convertido a Solana en un lugar de oro para los traders. Innumerables personas persiguen las subidas y bajadas de los Meme coins, tratando de aprovecharse con bots de trading. Sin embargo, el verdadero negocio rentable y seguro no se encuentra en los gráficos de velas, sino que está oculto en las profundidades del oscuro bosque de la blockchain. Esto es MEV (valor máximo extraíble).

En comparación con los ingresos de los robots que son visibles públicamente, los ingresos de MEV a menudo están ocultos en los mecanismos de construcción y ordenación de bloques; quienes los controlan suelen ser la "mano invisible" que domina el poder y la infraestructura en la cadena. Muchas personas no lo saben porque el umbral de operación de este sistema es alto, la información es extremadamente asimétrica y los controladores son altamente concentrados.

Cuando los usuarios comunes utilizan robots para adelantarse en el mercado interno y evitar la manipulación, los cazadores de MEV controlan el orden de las transacciones en segundo plano, capturando con precisión el espacio de arbitraje; mientras los minoristas compiten en velocidad y estrategia, las grandes instituciones, que cuentan con ventajas en staking y derechos de nodo, ya se han asegurado un lugar en la cima de la pirámide de beneficios gracias a sus ventajas estructurales.

En Solana, el MEV no es solo una oportunidad de trading, sino que es un poder a nivel de infraestructura: está controlado por unas pocas personas y forma un juego de capital con altas barreras de entrada, alto monopolio y altos beneficios. Hoy desvelaremos el gran negocio del MEV en Solana.

1. ¿Qué es MEV?

MEV se refiere al valor extraíble por los mineros, es la capacidad de los productores de bloques para obtener ingresos adicionales al incluir, omitir y ordenar transacciones al empaquetar bloques. Debido al auge de Memecoin y la actividad en DeFi, el tamaño de MEV es enorme.

Desde el punto de vista empresarial, el MEV incluye principalmente la liquidación, el arbitraje y los ataques de sándwich:

• Liquidación: liquida posiciones de préstamo en riesgo de incumplimiento para obtener recompensas.
• Arbitraje: aprovechar la diferencia de precios entre diferentes DEX para obtener ganancias.
• Ataque de sándwich: insertar transacciones de compra y venta antes y después de la transacción objetivo para obtener ganancias.

Desde el punto de vista del comportamiento, el MEV generalmente se divide en transacciones de front-run ( y transacciones de back-run ):

• Comercio anticipado: Realiza la misma orden antes que otros traders para aprovechar el impacto en los precios y obtener ganancias.
• Comercio de rearbitraje: aprovechar el desequilibrio temporal de precios causado por las transacciones de otros para obtener ganancias.

2. ¿Cuál es la magnitud de MEV?

Según estadísticas no verificadas, los robots de trading ganaron 1.1 mil millones de dólares el año pasado, el trading especulativo ganó 500 millones de dólares, MEV ganó 1.5 mil millones de dólares, los creadores de mercado automáticos ganaron 1 mil millones de dólares, las partes relacionadas con celebridades ganaron 500 millones de dólares y el trading extrabursátil se llevó casi 5 mil millones de dólares.

En la red de Solana, con el aumento de la actividad y la fiebre de Memecoin, los ingresos de MEV han aumentado drásticamente. Según estadísticas de la plataforma de datos, en el último año se identificaron 90.44 millones de transacciones de arbitraje exitosas, con un beneficio promedio de 1.58 dólares por transacción, y un beneficio máximo de 3.7 millones de dólares en una sola transacción. En total, se generaron 142.8 millones de dólares en ganancias, de las cuales el 88.7% se valoró en SOL.

Sin duda, el MEV es un gran negocio.

3. Características del MEV en Solana y la posición dominante de Jito

El MEV en Solana es más intenso y concentrado que en Ethereum, lo que se debe a las diferencias en el diseño de la capa base de la cadena.

Solana es conocida por su alto rendimiento, con un tiempo de bloque de solo 400 milisegundos, pero ha sacrificado parte de la descentralización, lo que ha llevado a una alta concentración de poder. Solana no tiene una memoria de transacciones, por lo que otros nodos deben obtener datos y enviar transacciones a través del validador de bloque actual. Esto otorga un gran poder al validador de bloque, careciendo de mecanismos de control, lo que agrava el problema de MEV.

En comparación, el mercado de MEV de Ethereum es más competitivo, y la competencia entre los buscadores y los constructores de bloques ha reducido los ingresos generales.

Jito es el líder de MEV en Solana. Desde el lanzamiento del cliente Jito-Solana en agosto de 2022, su tasa de adopción ha pasado de menos del 10% en los primeros 9 meses a alcanzar el 50% en enero de 2024. Para finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana (ponderado por participación) utilizarán el cliente Jito-Solana, formando un dominio absoluto.

El modelo operativo de Jito:

1. Servicio Jito Bundles:

   • Permitir a los comerciantes presentar y ejecutar transacciones prioritariamente mediante el pago de una propina.
   • Los traders descubren oportunidades de arbitraje, construyen transacciones y las empaquetan como bundle.
   • Enviar a un nodo Jito, con una propina para aumentar la prioridad.
   • Los validadores de Jito priorizan el empaquetado de estas transacciones cuando se convierten en líderes.

2. Mecanismo de staking de Jito:

   • Permitir a los usuarios hacer staking de SOL en nodos Jito.
   • Compartir parte de los ingresos por participación y los ingresos de MEV con los usuarios.
   • Aumentar la cantidad de participación de nodos para mejorar la probabilidad de creación de bloques.

Las tres características clave de MEV:

1. Ventaja de información:

   • Se necesita una velocidad de milisegundos y sensibilidad a la información en la cadena.
   • Depender de la sincronización rápida de información y la capacidad de registrar transacciones en la cadena.

2. Efecto de monopolio:

   • La clave del MEV es "quién es el productor de bloques".
   • Jito necesita cubrir la mayor cantidad posible de Leader Slot.
   • Alta cobertura forma un efecto de red auto-reforzante.

3. Barreras de capital:

   • Solana es una cadena PoS, cuanto más se apueste, mayor será la probabilidad de crear bloques.
   • La gran cantidad de nodos de staking permite una alta frecuencia de bloques y una rápida sincronización de información.
   • Formar barreras de capital altamente concentradas.

4. Flujo de ganancias MEV en Solana

Las ganancias de MEV fluyen principalmente hacia tres partes interesadas clave:

1. Protocolo Jito:

   • Como recaudador de impuestos de infraestructura.
   • En el último año se procesaron 4.3 mil millones de transacciones agrupadas, generando 5.51 millones de SOL en propinas.
   • Jito tiene un rendimiento anual de aproximadamente 35 millones de dólares.

2. Nodos de alta calidad en staking:

   • La élite privilegiada en la cadena.
   • Tener una mayor probabilidad de generar bloques, obteniendo más recompensas de bloques y propinas.
   • Algunos nodos pueden alcanzar un rendimiento anual superior al 20%.

3. Corredor de ventas de espacio en bloques:

   • Actuar como un revendedor de segundo nivel en el espacio de bloques.
   • Colaborar con nodos de alta participación para comprar permisos de transacción en la cadena de SWQoS.
   • Empaquetar las transacciones de los usuarios en un Jito Bundle para obtener ganancias por la diferencia de precios.
   • Incluir operaciones de arbitraje propias en el Bundle.

En general, Solana presenta una alta concentración de poder, donde la mayor parte de los ingresos de MEV son capturados por el protocolo Jito, grandes nodos validador y corredores de venta de espacio en bloques.

5. El panorama competitivo de los clientes de Solana

Solana actualmente tiene más de 1300 nodos de validación, más del 94% ejecutan nodos Jito. Los principales clientes incluyen:

1. Nodo de Solana:

   • Cliente de nodo básico, sin optimización MEV.
   • Los rendimientos son muy inferiores a los nodos de Jito, han sido marginados.

2. Nodo Jito:

   • Se añade soporte para el protocolo Jito en la aplicación oficial.
   • Se aceptan transacciones agrupadas y se cobran propinas.
   • Más del 90% de los nodos se han convertido en nodos Jito.

3. Nodo Paladin:

   • Versión mejorada del cliente Jito.
   • Proporcionar un mecanismo de priorización de transacciones más justo en la cadena.
   • La tasa de adopción actual es de aproximadamente 15%.

4. Nodo Firedancer:

   • Cliente de alto rendimiento desarrollado por Jump Crypto.
   • La nueva versión comienza a ser compatible con el protocolo Jito.
   • La tasa de adopción de la red de prueba es alta, y en el futuro podría obtener una mayor participación en la red principal.

Lógica de competencia del cliente:

• Jito vs Paladin: la disputa sobre la equidad.
• Firedancer vs otros clientes: sustitución en rendimiento.

Tendencias futuras: pasar de "ejecutar Jito puede generar más ganancias" a "ejecutar Jito de alto rendimiento es la única forma de no ser eliminado".

6. ¿Cómo se convierten las grandes instituciones en manipuladores de intereses en Solana?

Tomando como ejemplo Sol Strategies, se muestran los pasos para la penetración de grandes instituciones en el ecosistema de Solana:

1. Adquirir nodos, ampliar la cuota de mercado y el dominio del ecosistema:

   • Adquirir nodos líderes como Cogent Crypto, Laine y Stakewiz.com.
   • La cantidad de SOL en staking aumentó a 3.3 millones, con un valor de aproximadamente 3.88 millones de dólares.

2. Impulsar la propuesta de ajuste de la tasa de inflación SIMD-228:

   • Intentar introducir un mecanismo de inflación dinámica para reducir la tasa de inflación.
   • Tiene como objetivo estabilizar el valor de SOL, suprimir los nodos pequeños y consolidar el dominio de los nodos grandes.

3. Promover la cotización del ETF de Solana, actuar como proveedor de staking de ETF:

   • Conviértete en proveedor de staking del ETF de Staking de Solana 3iQ.
   • Impulsar la institucionalización de los activos Crypto.
   • Ampliar la cantidad de staking para disputar el control de la gobernanza de la blockchain.

Resumen:

1. MEV es un gran negocio, especialmente intenso en Solana, con altos márgenes de beneficio.
2. Los protocolos MEV como Jito tienen una fuerte naturaleza monopólica y un efecto de cabecera.
3. En Solana, el poder está altamente concentrado y las ganancias de MEV son capturadas principalmente por unas pocas partes.
4. El cliente Jito-Solana actualmente domina la red, y en el futuro podría actualizarse a un cliente de alto rendimiento.
5. El ecosistema de Solana es adecuado para el liderazgo institucional, las grandes instituciones están penetrando en todos los aspectos, desde la tecnología, la gobernanza hasta el sistema financiero, luchando por la soberanía en la gobernanza de blockchain.