De la aplicación de comercio para inversores minoristas a pionero en RWA: análisis de la transformación estratégica y el impacto en la industria de una plataforma.
De inversor minorista a pionero en la transformación financiera: análisis de la estrategia de transformación de Robinhood y su impacto futuro
El 30 de junio de 2025, las acciones de una plataforma de intercambio se dispararon más del 12% durante la jornada, alcanzando un nuevo máximo histórico. El entusiasmo del mercado no proviene solo de un informe financiero impresionante, sino más bien de una serie de anuncios significativos realizados en Cannes, Francia: el lanzamiento de productos de tokenización de acciones, la creación de una blockchain Layer 2 basada en Arbitrum y la oferta de contratos perpetuos para usuarios de la UE. Estas iniciativas marcan un cambio fundamental en la percepción del mercado: esta plataforma ya no es solo una "plataforma de trading para jóvenes inversores minoristas", sino que está trabajando para convertirse en un potencial "destructor de infraestructura financiera".
Este artículo analizará en profundidad la evolución de su modelo de negocio, la lógica de su estrategia central y discutirá su impacto futuro en el mercado de la industria desde las tres dimensiones de "pasado, presente y futuro" de la plataforma.
I. Pasado: Crecimiento rápido y dolores de transformación de "cero comisiones" a "diversificación"
1. Filosofía empresarial y posicionamiento del usuario
La plataforma fue iniciada por dos fundadores con antecedentes en física y matemáticas de la Universidad de Stanford. Su experiencia en el desarrollo de sistemas de negociación de baja latencia para fondos de cobertura les hizo darse cuenta de que la tecnología que sirve a las instituciones también puede beneficiar a los inversores minoristas. Su intención inicial fue "democratización financiera", con el objetivo de ofrecer a las personas comunes las mismas oportunidades de inversión que las instituciones. Esta idea resonó después de la crisis financiera de 2008, en conjunción con el sentimiento de desconfianza de la generación del milenio hacia los grandes bancos.
Aprovecharon la ola de Internet móvil y lanzaron una App diseñada específicamente para dispositivos móviles en 2014. Sus dos grandes innovaciones son:
Comercio sin comisiones: ha revolucionado el modelo de tarifas de los corredores tradicionales, reduciendo drásticamente la barrera de entrada para los inversores.
Experiencia de usuario extrema: un diseño de interfaz sencillo e incluso "adictivo", como la animación de cintas después de completar una transacción, gamifica transacciones financieras complejas, atrayendo a una gran cantidad de jóvenes sin experiencia en inversiones.
Gracias a esta precisa ubicación, la plataforma se lanzó oficialmente en 2015 con 800,000 usuarios en la lista de espera, logrando rápidamente un crecimiento viral y creando una era para los inversores minoristas.
2. Establecimiento y controversias del modelo comercial central
"Cero comisiones" no es un almuerzo gratis, detrás de esto se encuentra el modelo de ingresos diversificado cuidadosamente construido por la plataforma, donde lo más representativo y también lo más controvertido es el PFOF.
PFOF (Pago por flujo de órdenes) es la piedra angular para que esta plataforma logre "cero comisiones". En términos simples, la plataforma no envía directamente las órdenes de los usuarios a la bolsa, sino que las empaqueta y las vende a creadores de mercado de alta frecuencia. Los creadores de mercado ganan pequeños beneficios a través del diferencial de compra y venta, y pagan una parte a la plataforma como recompensa. Según datos de informes de investigación, en el segundo trimestre de 2024, esta plataforma ocupó aproximadamente el 20% del mercado de PFOF de acciones y tuvo una ventaja absoluta del 35% en el mercado de PFOF de opciones. Este modelo le ha generado ingresos abundantes, pero también ha suscitado controversias regulatorias a largo plazo, centradas en si ha sacrificado el mejor precio de ejecución del usuario en beneficio propio.
Sobre la base de PFOF, la plataforma sigue expandiendo su mapa de negocios, construyendo tres grandes pilares de ingresos:
Negocios de trading: desde el inicio del trading de acciones, se expandió rápidamente a opciones (2017) y criptomonedas (2018). Los datos muestran que estas dos clases de activos de alta volatilidad, opciones y criptomonedas, han contribuido con ingresos de trading que superan con creces los de las acciones, reflejando la preferencia de su base de usuarios por el alto riesgo y alta recompensa.
Ingresos por intereses: al lanzar servicios de préstamos con margen y gestión de efectivo, esta plataforma convierte los fondos ociosos de los usuarios y la demanda de apalancamiento en ingresos por intereses estables en un entorno de altas tasas de interés, convirtiéndose en su segunda fuente de ingresos.
Servicio de suscripción: Servicio de suscripción de membresía premium lanzado en 2016, que ofrece funciones de valor añadido como depósitos instantáneos y operaciones antes y después de horas. Para el primer trimestre de 2025, el número de usuarios miembros ha superado los 3,2 millones. Esto marca la transición preliminar de la plataforma de ser una plataforma de comercio puro a un modelo de "finanzas SaaS" que mejora la retención de usuarios y la estabilidad de ingresos.
3. Los problemas del crecimiento: crisis y reflexión
El rápido crecimiento inevitablemente viene acompañado de dolores de crecimiento. A lo largo de la historia de desarrollo de esta plataforma, ha estado llena de diversas crisis:
Crisis técnica y de control de riesgos: En marzo de 2020, en un día de histórico aumento del mercado de valores estadounidense, la plataforma estuvo fuera de servicio todo el día, lo que provocó una demanda colectiva de los usuarios. Ese mismo año, un usuario de 20 años se suicidó por malentender el saldo de su cuenta de opciones, lo que expuso la grave falta de educación y advertencia de riesgos detrás de su interfaz "gamificada".
El evento GME y la crisis de confianza: El evento de GameStop a principios de 2021 fue un punto de inflexión en su reputación. En el clímax de la batalla de los inversores minoristas contra Wall Street, esta plataforma de repente limitó a los usuarios la compra de acciones populares como GME, siendo acusada de "desconectar el cable" y traicionar a los inversores minoristas. Aunque la explicación oficial fue para cumplir con los requisitos de margen de la cámara de compensación, la etiqueta de "robar a los pobres para dar a los ricos" ya está profundamente grabada en su marca, socavando su objetivo original de "democratización financiera".
Presión regulatoria constante: desde las multas impuestas por los organismos reguladores financieros debido al problema de PFOF, hasta las investigaciones de las autoridades sobre su negocio de criptomonedas, la regulación siempre ha sido la espada de Damocles que pende sobre esta plataforma.
Estas crisis han expuesto las debilidades de la plataforma: inestabilidad tecnológica, defectos en los mecanismos de control de riesgos, y un conflicto potencial entre el modelo de negocio y los intereses de los usuarios. Son estos profundos dolores los que obligan a la plataforma a buscar nuevas historias de crecimiento y direcciones estratégicas para deshacerse de la etiqueta de "parque de especulación" y restaurar la confianza del mercado.
Dos: Todo en Crypto——ambición estratégica y lógica comercial
1. Núcleo del cambio estratégico: ¿por qué RWA y tokenización de acciones?
La plataforma apostará por el RWA y la tecnología criptográfica en el futuro, no es un capricho, sino basado en profundos impulsos financieros y consideraciones estratégicas.
Según el CEO de la plataforma: "Tenemos la oportunidad de demostrar al mundo lo que siempre hemos creído, que las criptomonedas son mucho más que un activo especulativo. Tienen el potencial de convertirse en la columna vertebral del sistema financiero global."
Impulso financiero: el motor central de las ganancias
Según los datos del informe financiero, el negocio de criptomonedas se ha convertido en la plataforma con el mayor margen de beneficios. En el primer trimestre de 2025, el comercio de criptomonedas contribuyó con 252 millones de dólares en ingresos, representando el 43% de los ingresos totales por transacciones, superando por primera vez a las opciones como la principal fuente de ingresos por transacciones. Más importante aún, su asombroso margen de beneficios, según los análisis, la tasa de reembolso de la liquidez de los flujos de órdenes de criptomonedas es 45 veces la de las acciones y 4.5 veces la de las opciones. Impulsado por el crecimiento y la rentabilidad, All in Crypto se convierte en la opción inevitable.
Actualización narrativa: de corredor a "puente"
Esta medida ayuda a la plataforma a pasar de ser un "inversor minorista" muy controvertido a "un puente que conecta las finanzas tradicionales (TradFi) con el mundo en la cadena". Esto no solo permite escapar efectivamente de la sombra regulatoria del PFOF y de la etiqueta cíclica de "especulación", sino que también busca penetrar en un mercado de billones de dólares que supera con creces las operaciones actuales: la digitalización y tokenización de grandes activos del mundo real.
Objetivo principal: desmantelar la infraestructura financiera tradicional
En la carta presentada a las autoridades regulatorias, la plataforma expone claramente su visión sobre la tokenización de RWA. Consideran que, utilizando la tecnología blockchain, se puede lograr:
Comercio 24/7: rompe las barreras de tiempo de las plataformas tradicionales.
Liquidación casi instantánea: de T+2 a T+0, reduciendo significativamente el riesgo de contraparte y los costos operativos.
Propiedad infinitamente fraccionada: permite que los activos de alto valor (como bienes raíces, obras de arte) se puedan fragmentar, reduciendo la barrera de entrada para la inversión.
Aumentar la liquidez: crear un mercado más amplio para activos que tradicionalmente tienen baja liquidez (como el capital privado).
Cumplimiento automatizado: reducción de costos de cumplimiento mediante la incorporación de reglas regulatorias en contratos inteligentes.
Esta visión pretende revolucionar fundamentalmente la ineficiencia, los altos costos y las barreras de entrada del sistema actual de comercio de valores.
2. ¿Cómo lograr los objetivos con el "triunvirato" de la estrategia?
Para lograr este gran objetivo, la plataforma ha lanzado un conjunto de estrategias "trinitarias", que van desde la capa de aplicación hasta la capa de infraestructura.
Tokenización de acciones (Stock Token)
Esta es la "piedra de toque" de su estrategia RWA. Al lanzar tokens de acciones de EE. UU. en el mercado de la UE, que permiten a los usuarios operar 24/5 y recibir soporte de dividendos, la plataforma está llevando a cabo una gran educación del mercado y validación tecnológica. Este movimiento tiene como objetivo conectar los activos tradicionales con el mundo blockchain, permitiendo que los usuarios acostumbrados a las inversiones tradicionales entren en el ecosistema cripto de manera "suave".
cadena pública L2 autoconstruida
Este es su paso más estratégico. Al construir una blockchain propia de Layer 2 optimizada para RWA basada en la pila de tecnología Arbitrum Orbit, esta plataforma está pasando de ser una "aplicación" a convertirse en un "proveedor de infraestructura". Tener su propia blockchain significa tener el control sobre la formulación de reglas y el dominio del ecosistema. En el futuro, la emisión, el comercio y la liquidación de todos los activos tokenizados se realizarán en este ecosistema de forma cerrada, construyendo así un fuerte foso tecnológico y comercial.
plataformización (Broker-as-a-Plataforma)
A través de una serie de adquisiciones y lanzamientos de productos (como contratos perpetuos, servicios de staking, asesoría de inversión con IA, y recompensas en criptomonedas con tarjeta de crédito), esta plataforma está construyendo una "plataforma de inversión todo-en-uno impulsada por criptomonedas". Esta plataforma integra trading, pagos, gestión de activos e infraestructura, cubriendo todo el ciclo de vida del usuario desde el depósito, el trading hasta la valorización de activos, con el objetivo de maximizar el valor de vida del usuario individual (LTV).
3. Análisis comparativo: comparación con otras plataformas y corredores tradicionales
La estrategia de posicionamiento de esta plataforma la coloca en una posición única dentro del panorama competitivo.
vs. una plataforma de criptomonedas
Diferencia de ruta: una plataforma de intercambio de criptomonedas es una "bolsa en la cadena", cuyo núcleo es servir activos nativos de criptomonedas y ganar la confianza de las instituciones a través de rutas de cumplimiento. En cambio, esta plataforma es un "corredor en la cadena", cuyo objetivo es "transformar el viejo mundo en la cadena", llevando grandes activos tradicionales a la cadena.
Comparación de ventajas: La ventaja de cierta plataforma de intercambio de criptomonedas radica en su sólida base en la industria de las criptomonedas, la profundidad de cumplimiento y su base de clientes institucionales. La ventaja de esta plataforma radica en su vasta base de usuarios minoristas, una experiencia de producto excepcional y una estrategia RWA más agresiva y enfocada.
vs. corredores tradicionales
Diferencias de modelo: los corredores tradicionales sirven principalmente a clientes de alto patrimonio y a instituciones, y sus ingresos dependen más de los intereses y los servicios de asesoramiento. Esta plataforma, en cambio, atiende a comerciantes minoristas más jóvenes y activos, y sus ingresos dependen más de las comisiones de transacción (especialmente en criptomonedas).
Comparación de datos: Según datos estadísticos de terceros, esta plataforma ha superado en más de 2/3 la cantidad de cuentas de un gran corredor tradicional, pero el promedio de activos por cuenta es solo aproximadamente el 2% del último. Esto es tanto su debilidad como su espacio de crecimiento futuro. Los productos que actualmente ha lanzado, como cuentas IRA para la jubilación y tarjetas de crédito, están diseñados precisamente para aumentar la escala de activos de los usuarios y la lealtad, atacando el corazón del corredor tradicional. En cuanto a los ingresos por transacciones, especialmente el crecimiento de los ingresos por transacciones de criptomonedas, esta plataforma ya ha superado con creces a los corredores tradicionales.
Tres: ¿La "primera entrada" para remodelar el orden financiero en el futuro? Oportunidades y riesgos coexistentes
1. Potencial impacto en la estructura del mercado financiero
Exprimir la liquidez de las pequeñas criptomonedas: cuando los inversores pueden negociar tokens de acciones blue-chip con respaldo de valor real (como empresas tecnológicas conocidas) en una plataforma regulada y conveniente, la demanda de pequeñas criptomonedas de alto riesgo y sin fundamentos puede ser desviada en gran medida. El futuro del mercado de criptomonedas podría diferenciarse aún más entre "monedas principales a través de ETF" y "monedas de infraestructura que pueden conectar con las finanzas tradicionales", lo que podría llevar a que muchas pequeñas criptomonedas pierdan atención en el mercado.
Reestructuración de las reglas de negociación de acciones: el comercio 24/7 romperá completamente las restricciones de pre y post mercado de las bolsas tradicionales, teniendo un profundo impacto en la asignación de liquidez global, el mecanismo de descubrimiento de precios e incluso en las estrategias de los creadores de mercado. En el futuro, "¿ver el Nasdaq antes del mercado o ver esta plataforma?" podría pasar de ser un chiste a una pregunta real.
Acelerar la entrada de gigantes financieros tradicionales
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MemeCurator
· hace13h
La era de la capa 2 está por llegar.
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LiquidityWhisperer
· hace13h
¡Optimista! Los inversores minoristas han entendido bien la plataforma.
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TradFiRefugee
· hace13h
Todavía la esencia de la plataforma de inversores minoristas que toma a la gente por tonta no ha cambiado.
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MetaMisery
· hace13h
tontos finalmente se sembrarán directamente en L2.
De la aplicación de comercio para inversores minoristas a pionero en RWA: análisis de la transformación estratégica y el impacto en la industria de una plataforma.
De inversor minorista a pionero en la transformación financiera: análisis de la estrategia de transformación de Robinhood y su impacto futuro
El 30 de junio de 2025, las acciones de una plataforma de intercambio se dispararon más del 12% durante la jornada, alcanzando un nuevo máximo histórico. El entusiasmo del mercado no proviene solo de un informe financiero impresionante, sino más bien de una serie de anuncios significativos realizados en Cannes, Francia: el lanzamiento de productos de tokenización de acciones, la creación de una blockchain Layer 2 basada en Arbitrum y la oferta de contratos perpetuos para usuarios de la UE. Estas iniciativas marcan un cambio fundamental en la percepción del mercado: esta plataforma ya no es solo una "plataforma de trading para jóvenes inversores minoristas", sino que está trabajando para convertirse en un potencial "destructor de infraestructura financiera".
Este artículo analizará en profundidad la evolución de su modelo de negocio, la lógica de su estrategia central y discutirá su impacto futuro en el mercado de la industria desde las tres dimensiones de "pasado, presente y futuro" de la plataforma.
I. Pasado: Crecimiento rápido y dolores de transformación de "cero comisiones" a "diversificación"
1. Filosofía empresarial y posicionamiento del usuario
La plataforma fue iniciada por dos fundadores con antecedentes en física y matemáticas de la Universidad de Stanford. Su experiencia en el desarrollo de sistemas de negociación de baja latencia para fondos de cobertura les hizo darse cuenta de que la tecnología que sirve a las instituciones también puede beneficiar a los inversores minoristas. Su intención inicial fue "democratización financiera", con el objetivo de ofrecer a las personas comunes las mismas oportunidades de inversión que las instituciones. Esta idea resonó después de la crisis financiera de 2008, en conjunción con el sentimiento de desconfianza de la generación del milenio hacia los grandes bancos.
Aprovecharon la ola de Internet móvil y lanzaron una App diseñada específicamente para dispositivos móviles en 2014. Sus dos grandes innovaciones son:
Gracias a esta precisa ubicación, la plataforma se lanzó oficialmente en 2015 con 800,000 usuarios en la lista de espera, logrando rápidamente un crecimiento viral y creando una era para los inversores minoristas.
2. Establecimiento y controversias del modelo comercial central
"Cero comisiones" no es un almuerzo gratis, detrás de esto se encuentra el modelo de ingresos diversificado cuidadosamente construido por la plataforma, donde lo más representativo y también lo más controvertido es el PFOF.
PFOF (Pago por flujo de órdenes) es la piedra angular para que esta plataforma logre "cero comisiones". En términos simples, la plataforma no envía directamente las órdenes de los usuarios a la bolsa, sino que las empaqueta y las vende a creadores de mercado de alta frecuencia. Los creadores de mercado ganan pequeños beneficios a través del diferencial de compra y venta, y pagan una parte a la plataforma como recompensa. Según datos de informes de investigación, en el segundo trimestre de 2024, esta plataforma ocupó aproximadamente el 20% del mercado de PFOF de acciones y tuvo una ventaja absoluta del 35% en el mercado de PFOF de opciones. Este modelo le ha generado ingresos abundantes, pero también ha suscitado controversias regulatorias a largo plazo, centradas en si ha sacrificado el mejor precio de ejecución del usuario en beneficio propio.
Sobre la base de PFOF, la plataforma sigue expandiendo su mapa de negocios, construyendo tres grandes pilares de ingresos:
3. Los problemas del crecimiento: crisis y reflexión
El rápido crecimiento inevitablemente viene acompañado de dolores de crecimiento. A lo largo de la historia de desarrollo de esta plataforma, ha estado llena de diversas crisis:
Estas crisis han expuesto las debilidades de la plataforma: inestabilidad tecnológica, defectos en los mecanismos de control de riesgos, y un conflicto potencial entre el modelo de negocio y los intereses de los usuarios. Son estos profundos dolores los que obligan a la plataforma a buscar nuevas historias de crecimiento y direcciones estratégicas para deshacerse de la etiqueta de "parque de especulación" y restaurar la confianza del mercado.
Dos: Todo en Crypto——ambición estratégica y lógica comercial
1. Núcleo del cambio estratégico: ¿por qué RWA y tokenización de acciones?
La plataforma apostará por el RWA y la tecnología criptográfica en el futuro, no es un capricho, sino basado en profundos impulsos financieros y consideraciones estratégicas.
Según el CEO de la plataforma: "Tenemos la oportunidad de demostrar al mundo lo que siempre hemos creído, que las criptomonedas son mucho más que un activo especulativo. Tienen el potencial de convertirse en la columna vertebral del sistema financiero global."
Impulso financiero: el motor central de las ganancias
Según los datos del informe financiero, el negocio de criptomonedas se ha convertido en la plataforma con el mayor margen de beneficios. En el primer trimestre de 2025, el comercio de criptomonedas contribuyó con 252 millones de dólares en ingresos, representando el 43% de los ingresos totales por transacciones, superando por primera vez a las opciones como la principal fuente de ingresos por transacciones. Más importante aún, su asombroso margen de beneficios, según los análisis, la tasa de reembolso de la liquidez de los flujos de órdenes de criptomonedas es 45 veces la de las acciones y 4.5 veces la de las opciones. Impulsado por el crecimiento y la rentabilidad, All in Crypto se convierte en la opción inevitable.
Actualización narrativa: de corredor a "puente"
Esta medida ayuda a la plataforma a pasar de ser un "inversor minorista" muy controvertido a "un puente que conecta las finanzas tradicionales (TradFi) con el mundo en la cadena". Esto no solo permite escapar efectivamente de la sombra regulatoria del PFOF y de la etiqueta cíclica de "especulación", sino que también busca penetrar en un mercado de billones de dólares que supera con creces las operaciones actuales: la digitalización y tokenización de grandes activos del mundo real.
Objetivo principal: desmantelar la infraestructura financiera tradicional
En la carta presentada a las autoridades regulatorias, la plataforma expone claramente su visión sobre la tokenización de RWA. Consideran que, utilizando la tecnología blockchain, se puede lograr:
Esta visión pretende revolucionar fundamentalmente la ineficiencia, los altos costos y las barreras de entrada del sistema actual de comercio de valores.
2. ¿Cómo lograr los objetivos con el "triunvirato" de la estrategia?
Para lograr este gran objetivo, la plataforma ha lanzado un conjunto de estrategias "trinitarias", que van desde la capa de aplicación hasta la capa de infraestructura.
Tokenización de acciones (Stock Token)
Esta es la "piedra de toque" de su estrategia RWA. Al lanzar tokens de acciones de EE. UU. en el mercado de la UE, que permiten a los usuarios operar 24/5 y recibir soporte de dividendos, la plataforma está llevando a cabo una gran educación del mercado y validación tecnológica. Este movimiento tiene como objetivo conectar los activos tradicionales con el mundo blockchain, permitiendo que los usuarios acostumbrados a las inversiones tradicionales entren en el ecosistema cripto de manera "suave".
cadena pública L2 autoconstruida
Este es su paso más estratégico. Al construir una blockchain propia de Layer 2 optimizada para RWA basada en la pila de tecnología Arbitrum Orbit, esta plataforma está pasando de ser una "aplicación" a convertirse en un "proveedor de infraestructura". Tener su propia blockchain significa tener el control sobre la formulación de reglas y el dominio del ecosistema. En el futuro, la emisión, el comercio y la liquidación de todos los activos tokenizados se realizarán en este ecosistema de forma cerrada, construyendo así un fuerte foso tecnológico y comercial.
plataformización (Broker-as-a-Plataforma)
A través de una serie de adquisiciones y lanzamientos de productos (como contratos perpetuos, servicios de staking, asesoría de inversión con IA, y recompensas en criptomonedas con tarjeta de crédito), esta plataforma está construyendo una "plataforma de inversión todo-en-uno impulsada por criptomonedas". Esta plataforma integra trading, pagos, gestión de activos e infraestructura, cubriendo todo el ciclo de vida del usuario desde el depósito, el trading hasta la valorización de activos, con el objetivo de maximizar el valor de vida del usuario individual (LTV).
3. Análisis comparativo: comparación con otras plataformas y corredores tradicionales
La estrategia de posicionamiento de esta plataforma la coloca en una posición única dentro del panorama competitivo.
vs. una plataforma de criptomonedas
vs. corredores tradicionales
Tres: ¿La "primera entrada" para remodelar el orden financiero en el futuro? Oportunidades y riesgos coexistentes
1. Potencial impacto en la estructura del mercado financiero
Exprimir la liquidez de las pequeñas criptomonedas: cuando los inversores pueden negociar tokens de acciones blue-chip con respaldo de valor real (como empresas tecnológicas conocidas) en una plataforma regulada y conveniente, la demanda de pequeñas criptomonedas de alto riesgo y sin fundamentos puede ser desviada en gran medida. El futuro del mercado de criptomonedas podría diferenciarse aún más entre "monedas principales a través de ETF" y "monedas de infraestructura que pueden conectar con las finanzas tradicionales", lo que podría llevar a que muchas pequeñas criptomonedas pierdan atención en el mercado.
Reestructuración de las reglas de negociación de acciones: el comercio 24/7 romperá completamente las restricciones de pre y post mercado de las bolsas tradicionales, teniendo un profundo impacto en la asignación de liquidez global, el mecanismo de descubrimiento de precios e incluso en las estrategias de los creadores de mercado. En el futuro, "¿ver el Nasdaq antes del mercado o ver esta plataforma?" podría pasar de ser un chiste a una pregunta real.
Acelerar la entrada de gigantes financieros tradicionales