Alerte sur le risque de taux d'escompte : Mécanisme et analyse des risques de la stratégie de rendement à effet de levier PT
Récemment, une stratégie captivante est apparue dans le domaine de la DeFi, utilisant le sUSDe d'Ethena dans le PT-sUSDe de Pendle comme source de revenus, en tirant parti du protocole de prêt AAVE pour obtenir des rendements à effet de levier. Bien que cette stratégie ait reçu de nombreux éloges, il existe encore certains risques négligés qui méritent d'être explorés en profondeur.
Analyse du mécanisme des gains de levier PT
Cette stratégie implique trois protocoles DeFi : Ethena, Pendle et AAVE.
Ethena est un protocole de stablecoin générateur de revenus, capturant le taux de financement à la baisse du marché des contrats perpétuels grâce à une stratégie Delta Neutre.
Pendle est un protocole à taux fixe qui décompose les tokens de rendement variable en deux parties : PT et YT.
AAVE est un protocole de prêt décentralisé qui permet aux utilisateurs de mettre en gage des actifs pour emprunter d'autres cryptomonnaies.
Le processus spécifique est le suivant : l'utilisateur obtient des sUSDe et les échange contre des PT-sUSDe, les dépose dans AAVE en tant que garantie, emprunte des USDe et d'autres stablecoins pour effectuer des opérations cycliques, augmentant ainsi l'effet de levier. Les revenus sont principalement déterminés par le taux de rendement de base des PT-sUSDe, le multiplicateur de levier et l'écart de taux d'AAVE.
État actuel du marché et participation des stratégies
Depuis qu'AAVE prend en charge les actifs PT comme collatéral, cette stratégie a rapidement gagné en popularité. À l'heure actuelle, l'offre totale des deux actifs PT pris en charge par AAVE a atteint environ 1 milliard de dollars. Prenons l'exemple de PT sUSDe July, qui peut atteindre un effet de levier allant jusqu'à 9 fois, avec un rendement annuel théorique maximum d'environ 60,79 %(, hors récompenses de points Ethena).
En ce qui concerne la répartition des participants réels, les utilisateurs de baleines représentent une part élevée et adoptent généralement un fort effet de levier. Les quatre premières adresses ont un taux de levier compris entre 6,5 et 9 fois, avec des montants de capital allant de 3,29 millions à 10 millions de dollars.
Le risque de taux d'escompte ne doit pas être sous-estimé
Bien que de nombreuses analyses estiment que cette stratégie présente un risque très faible, la spécificité des actifs PT entraîne en réalité un risque de taux d'escompte non négligeable. Si les actifs PT sont rachetés anticipativement durant leur durée de vie, ils doivent être échangés à des taux d'escompte via l'AMM de Pendle, ce qui affectera le prix des actifs PT.
AAVE a adopté un schéma de tarification hors chaîne pour les actifs PT, permettant aux prix des oracles de suivre les variations structurelles des taux d'intérêt PT, tout en évitant les risques de manipulation du marché à court terme. Cela signifie que lorsque les taux d'intérêt des actifs PT subissent de grands ajustements, l'oracle AAVE suivra ces changements, introduisant ainsi un risque de taux d'actualisation dans la stratégie.
Points clés à noter :
À l'approche de la date d'échéance, l'impact des transactions sur le marché sur les prix diminuera progressivement, et la fréquence des mises à jour de l'oracle AAVE diminuera également.
Lorsque l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux d'intérêt Oracle dépasse 1 % et dure plus longtemps que le heartbeat, cela déclenche une mise à jour des prix.
Par conséquent, les participants doivent surveiller de près les variations des taux d'intérêt et ajuster rapidement leur levier pour trouver un équilibre entre risque et rendement. En général, la stratégie de minage à levier PT d'AAVE+Pendle+Ethena n'est pas sans risque, les participants doivent évaluer objectivement les risques et contrôler raisonnablement leur levier pour éviter un éventuel risque de liquidation.
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GasWrangler
· 08-15 04:00
il est en fait risible de voir combien de degens vont se faire avoir par les taux de remise... j'ai déjà vu ce film avant
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ZkSnarker
· 08-15 03:58
eh bien techniquement... le taux de remise n'est que la partie émergée de l'iceberg ici. je secoue la tête devant ces agriculteurs de rendement qui passent en mode dégen sans comprendre les risques de composabilité
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TestnetNomad
· 08-15 03:58
Les stablecoins ont tous été pumpés.
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RugDocScientist
· 08-15 03:55
Les grandes mains dessinent encore des BTC. Gagner un peu moins pour préserver sa vie est crucial.
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ForkPrince
· 08-15 03:44
L'effet de levier est un grand piège, attention à Cut Loss
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StableGenius
· 08-15 03:40
j'ai en fait prédit ce piège de taux de remise il y a des mois... mais vous n'écoutez jamais smh
Stratégie de rendement à effet de levier PT : risque de taux d'actualisation derrière des rendements élevés
Alerte sur le risque de taux d'escompte : Mécanisme et analyse des risques de la stratégie de rendement à effet de levier PT
Récemment, une stratégie captivante est apparue dans le domaine de la DeFi, utilisant le sUSDe d'Ethena dans le PT-sUSDe de Pendle comme source de revenus, en tirant parti du protocole de prêt AAVE pour obtenir des rendements à effet de levier. Bien que cette stratégie ait reçu de nombreux éloges, il existe encore certains risques négligés qui méritent d'être explorés en profondeur.
Analyse du mécanisme des gains de levier PT
Cette stratégie implique trois protocoles DeFi : Ethena, Pendle et AAVE.
Ethena est un protocole de stablecoin générateur de revenus, capturant le taux de financement à la baisse du marché des contrats perpétuels grâce à une stratégie Delta Neutre.
Pendle est un protocole à taux fixe qui décompose les tokens de rendement variable en deux parties : PT et YT.
AAVE est un protocole de prêt décentralisé qui permet aux utilisateurs de mettre en gage des actifs pour emprunter d'autres cryptomonnaies.
Le processus spécifique est le suivant : l'utilisateur obtient des sUSDe et les échange contre des PT-sUSDe, les dépose dans AAVE en tant que garantie, emprunte des USDe et d'autres stablecoins pour effectuer des opérations cycliques, augmentant ainsi l'effet de levier. Les revenus sont principalement déterminés par le taux de rendement de base des PT-sUSDe, le multiplicateur de levier et l'écart de taux d'AAVE.
État actuel du marché et participation des stratégies
Depuis qu'AAVE prend en charge les actifs PT comme collatéral, cette stratégie a rapidement gagné en popularité. À l'heure actuelle, l'offre totale des deux actifs PT pris en charge par AAVE a atteint environ 1 milliard de dollars. Prenons l'exemple de PT sUSDe July, qui peut atteindre un effet de levier allant jusqu'à 9 fois, avec un rendement annuel théorique maximum d'environ 60,79 %(, hors récompenses de points Ethena).
En ce qui concerne la répartition des participants réels, les utilisateurs de baleines représentent une part élevée et adoptent généralement un fort effet de levier. Les quatre premières adresses ont un taux de levier compris entre 6,5 et 9 fois, avec des montants de capital allant de 3,29 millions à 10 millions de dollars.
Le risque de taux d'escompte ne doit pas être sous-estimé
Bien que de nombreuses analyses estiment que cette stratégie présente un risque très faible, la spécificité des actifs PT entraîne en réalité un risque de taux d'escompte non négligeable. Si les actifs PT sont rachetés anticipativement durant leur durée de vie, ils doivent être échangés à des taux d'escompte via l'AMM de Pendle, ce qui affectera le prix des actifs PT.
AAVE a adopté un schéma de tarification hors chaîne pour les actifs PT, permettant aux prix des oracles de suivre les variations structurelles des taux d'intérêt PT, tout en évitant les risques de manipulation du marché à court terme. Cela signifie que lorsque les taux d'intérêt des actifs PT subissent de grands ajustements, l'oracle AAVE suivra ces changements, introduisant ainsi un risque de taux d'actualisation dans la stratégie.
Points clés à noter :
À l'approche de la date d'échéance, l'impact des transactions sur le marché sur les prix diminuera progressivement, et la fréquence des mises à jour de l'oracle AAVE diminuera également.
Lorsque l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux d'intérêt Oracle dépasse 1 % et dure plus longtemps que le heartbeat, cela déclenche une mise à jour des prix.
Par conséquent, les participants doivent surveiller de près les variations des taux d'intérêt et ajuster rapidement leur levier pour trouver un équilibre entre risque et rendement. En général, la stratégie de minage à levier PT d'AAVE+Pendle+Ethena n'est pas sans risque, les participants doivent évaluer objectivement les risques et contrôler raisonnablement leur levier pour éviter un éventuel risque de liquidation.