Tokenisation des actifs : l'évolution du concept à la pratique
Récemment, plusieurs plateformes renommées ont annoncé qu'elles soutiendraient le trading d'actions américaines sur la blockchain et prévoyaient de lancer leur propre blockchain. En même temps, certaines plateformes de trading ont également lancé plusieurs paires de trading de jetons d'actions américaines, provoquant un engouement pour le trading d'actions sur la chaîne.
Cette vague de tokenisation qui semble survenir de manière soudaine est en réalité la continuation d'un processus d'évolution des actifs sur la blockchain dans le monde des cryptomonnaies qui dure depuis sept ans. Des premières expériences d'actifs synthétiques, à l'application concrète des stablecoins, jusqu'à l'intégration structurée des actifs du monde réel (RWA), le thème "la combinaison des actifs et de la blockchain" a toujours continué à se développer, et maintenant il connaît un redémarrage plus proche de la réalité et doté de caractéristiques plus institutionnelles.
Tokenisation des actions américaines : une nouvelle application d'un ancien concept
À première vue, la tokenisation des actions semble être une nouvelle tendance dans le monde du Web3, mais en réalité, elle ressemble plus à un retour d'un concept ancien.
Au cours du dernier cycle de prospérité sur la chaîne, certains projets ont exploré un mécanisme d'actifs synthétiques. Les utilisateurs peuvent créer des "actifs synthétiques" ancrés aux actions américaines, aux monnaies fiduciaires, aux indices et même aux marchandises sur la chaîne en sur-collatéralisant des actifs cryptographiques natifs, permettant une expérience de transaction d'actifs sans intermédiaire.
Le principal avantage de ce modèle réside dans l'absence de garde et de liquidation d'actifs réels, l'absence de contrepartie pour le courtage, une profondeur illimitée et des transactions sans glissement. Cependant, en raison de la distorsion des oracles, de la forte volatilité des actifs, de la fréquence des risques systémiques, ainsi que du manque de connexion avec la réglementation réelle, ce modèle d'"actifs synthétiques" a lentement disparu de la scène historique.
La tendance actuelle de tokenisation des actions américaines s'est en réalité déplacée de "synthèse d'actifs" vers "cartographie des actions réelles", marquant une nouvelle étape dans le récit de la tokenisation, celle de "connexion des actifs réels hors chaîne".
Prenons l'exemple des produits de trading de jetons d'actions américaines lancés par certaines plateformes. D'après les informations divulguées, cela implique la redéfinition des canaux de mise en chaîne des actifs d'actions réels et des structures de règlement, c'est-à-dire que les actions sont réellement détenues et que les fonds passent par des courtiers conformes pour entrer sur le marché américain.
Pour les utilisateurs, ce modèle offre une toute nouvelle fenêtre d'investissement en chaîne : pas besoin d'ouvrir un compte, pas besoin de vérification d'identité, pas de restrictions géographiques, il suffit d'un portefeuille crypto et d'un certain montant de stablecoins pour contourner les processus fastidieux des courtiers traditionnels et trader directement des jetons d'actions américaines sur des échanges décentralisés, réalisant ainsi des transactions 24h/24, un règlement rapide et un accès mondial sans entrave. Cette expérience est difficilement atteignable par le système de valeurs mobilières traditionnel pour les investisseurs du monde entier, en particulier pour les résidents non américains.
La mise en œuvre de ce modèle repose sur la capacité de la blockchain en tant qu'infrastructure de "règlement + affirmation des droits sur les actifs", et reflète également les progrès majeurs de la tokenisation, passant d'une tentative technique à une application pratique.
D'un point de vue plus macro, la "tokenisation des actions américaines" n'est qu'un sous-ensemble du processus de tokenisation des actifs du monde réel (RWA). Elle reflète l'évolution continue du récit de l'intégration des actifs sur la blockchain depuis l'émergence du concept de tokenisation dans les années 2017, passant de l'émission de jetons à des actifs synthétiques, puis à l'ancrage des RWA.
tokenisation du développement
En examinant l'évolution de la tokenisation, il est facile de constater qu'elle traverse presque chaque cycle d'innovation des infrastructures et d'évolution des récits dans le monde de la cryptomonnaie.
Depuis le "boom des jetons" de 2017 jusqu'à l'"été DeFi" de 2020, puis au récent "récit RWA" et à la dernière mise en œuvre de la "tokenisation des actions américaines", il est possible de tracer un chemin d'évolution relativement clair des actifs on-chain.
La première grande pratique de la tokenisation a débuté avec la vague d'émissions de jetons en 2017. À l'époque, l'idée que "le jeton équivaut à une action" a inspiré l'imagination de financement de nombreux projets de start-up, Ethereum fournissant des outils d'émission et de collecte de fonds à faible seuil, faisant du jeton un certificat numérique représentant des droits futurs (actions, droits d'utilisation, droits de gouvernance).
Cependant, dans un contexte de manque de cadre réglementaire clair, d'absence de mécanismes de capture de valeur et d'asymétrie d'information sévère, de nombreux projets se sont transformés en bulles, disparaissant finalement avec le retrait de la marée haussière.
En 2020, l'explosion de la DeFi a marqué le deuxième pic des applications de tokenisation. Une série de protocoles financiers natifs sur la chaîne utilisent des actifs natifs tels que l'ETH pour construire un système financier sans autorisation et résistant à la censure, permettant aux utilisateurs d'effectuer des opérations financières complexes telles que le prêt, le staking, le trading et l'effet de levier sur la chaîne.
À ce stade, les jetons ne sont plus des certificats de financement, mais évoluent en tant que catégorie d'actifs principaux d'instruments financiers en chaîne, tels que les actifs emballés, les actifs synthétiques et les actifs générateurs de revenus. Certains protocoles commencent même à accepter des actifs du monde réel, comme l'immobilier, comme garanties, afin de mieux intégrer la finance traditionnelle et la DeFi.
La tokenisation redémarre à partir de ce point de rupture, en essayant d'introduire des actifs du monde réel plus stables et de plus grande échelle.
À partir de 2021, le récit a évolué, certains protocoles ont commencé à essayer d'intégrer des actifs du monde réel tels que l'immobilier, les obligations d'État, l'or, etc. (RWA) comme collatéral sous-jacent. La définition de la tokenisation s'est également élargie de "tokenisation d'actifs natifs" à "tokenisation d'actifs hors chaîne".
Contrairement aux actifs abstraits ancrés dans le code, les RWA représentent la certification, la division et la circulation sur la chaîne d'actifs réels ancrés dans des actifs physiques ou des droits légaux. Étant donné que leur valeur est relativement stable, que les normes d'évaluation sont claires et que la régulation est déjà expérimentée, cela a également apporté un "point d'ancrage de valeur" plus tangible au financement sur la chaîne.
Selon des données pertinentes, la taille totale du marché RWA a déjà dépassé 25 milliards de dollars. Des prévisions estiment qu'en 2030, la valeur des actifs tokenisés pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars, ce qui signifie qu'il y a un potentiel de croissance de 40 fois ou plus dans les 7 prochaines années.
tokenisation de l'avenir
Il ne fait aucun doute que, au cours des cinq dernières années, le produit de tokenisation le plus réussi est le stablecoin. C'est le premier actif de tokenisation à avoir réellement trouvé un "ajustement produit-marché" : il a cartographié l'argent liquide, cet actif de base et le plus liquide, dans le monde de la chaîne, et a construit le premier "pont de valeur" reliant la finance traditionnelle et la finance décentralisée.
La logique opérationnelle des stablecoins est représentative : des actifs réels (comme des dollars ou des obligations d'État à court terme) sont détenus hors chaîne par des banques ou des institutions de garde, tandis que des jetons équivalents sont émis sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent les détenir, les payer, les échanger ou interagir avec des protocoles DeFi via un portefeuille cryptographique.
Cela hérite non seulement de la stabilité des monnaies fiduciaires, mais libère également pleinement les avantages de la blockchain : règlements efficaces, transferts à faible coût, capacité de trading 24/7, ainsi qu'une intégration transparente avec les contrats intelligents.
Actuellement, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde a dépassé 250 milliards de dollars, ce qui indique que la tokenisation dépend véritablement de sa capacité à résoudre les problèmes de circulation d'actifs et d'efficacité des transactions dans la réalité, et non simplement de l'innovation technologique en soi.
Aujourd'hui, la tokenisation des actions américaines semble devenir le prochain point d'ancrage pour les actifs tokenisés.
Contrairement aux modèles d'actifs synthétiques qui dépendent auparavant des oracles et des algorithmes, le schéma des "jetons d'actions réelles" se rapproche de plus en plus des infrastructures financières réelles, explorant progressivement un chemin standard de "garde d'actions réelles + mapping sur la chaîne + trading décentralisé".
Il est à noter que certaines plateformes majeures annoncent successivement le lancement de chaînes natives ou de chaînes développées en interne, et soutiennent les fonctionnalités de trading d'actions réelles sur la chaîne. D'après les informations actuellement divulguées, la plupart des partenaires technologiques sous-jacents de ces chemins de tokenisation reposent encore sur l'écosystème Ethereum, ce qui confirme une fois de plus la position centrale d'Ethereum en tant qu'infrastructure de tokenisation.
Ethereum possède non seulement un système de contrats intelligents mature, une vaste communauté de développeurs et des normes de compatibilité d'actifs riches, mais plus important encore, sa neutralité, son ouverture et sa combinabilité fournissent le sol le plus extensible pour la cartographie des actifs financiers.
Dans l'ensemble, si les premières phases de tokenisation étaient des expériences financières en crypto-monnaie menées par des projets natifs de Web3, cette fois-ci, cela ressemble davantage à une restructuration professionnelle dirigée par des finances traditionnelles - avec des actifs réels, des exigences de conformité réglementaire réelles et des demandes de marché mondial.
Cette fois-ci, cela pourrait être le véritable début de la tokenisation.
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La tokenisation des actions américaines ouvre une nouvelle vague pour les RWA, l'évolution des actifs sur la chaîne entre dans une nouvelle phase.
Tokenisation des actifs : l'évolution du concept à la pratique
Récemment, plusieurs plateformes renommées ont annoncé qu'elles soutiendraient le trading d'actions américaines sur la blockchain et prévoyaient de lancer leur propre blockchain. En même temps, certaines plateformes de trading ont également lancé plusieurs paires de trading de jetons d'actions américaines, provoquant un engouement pour le trading d'actions sur la chaîne.
Cette vague de tokenisation qui semble survenir de manière soudaine est en réalité la continuation d'un processus d'évolution des actifs sur la blockchain dans le monde des cryptomonnaies qui dure depuis sept ans. Des premières expériences d'actifs synthétiques, à l'application concrète des stablecoins, jusqu'à l'intégration structurée des actifs du monde réel (RWA), le thème "la combinaison des actifs et de la blockchain" a toujours continué à se développer, et maintenant il connaît un redémarrage plus proche de la réalité et doté de caractéristiques plus institutionnelles.
Tokenisation des actions américaines : une nouvelle application d'un ancien concept
À première vue, la tokenisation des actions semble être une nouvelle tendance dans le monde du Web3, mais en réalité, elle ressemble plus à un retour d'un concept ancien.
Au cours du dernier cycle de prospérité sur la chaîne, certains projets ont exploré un mécanisme d'actifs synthétiques. Les utilisateurs peuvent créer des "actifs synthétiques" ancrés aux actions américaines, aux monnaies fiduciaires, aux indices et même aux marchandises sur la chaîne en sur-collatéralisant des actifs cryptographiques natifs, permettant une expérience de transaction d'actifs sans intermédiaire.
Le principal avantage de ce modèle réside dans l'absence de garde et de liquidation d'actifs réels, l'absence de contrepartie pour le courtage, une profondeur illimitée et des transactions sans glissement. Cependant, en raison de la distorsion des oracles, de la forte volatilité des actifs, de la fréquence des risques systémiques, ainsi que du manque de connexion avec la réglementation réelle, ce modèle d'"actifs synthétiques" a lentement disparu de la scène historique.
La tendance actuelle de tokenisation des actions américaines s'est en réalité déplacée de "synthèse d'actifs" vers "cartographie des actions réelles", marquant une nouvelle étape dans le récit de la tokenisation, celle de "connexion des actifs réels hors chaîne".
Prenons l'exemple des produits de trading de jetons d'actions américaines lancés par certaines plateformes. D'après les informations divulguées, cela implique la redéfinition des canaux de mise en chaîne des actifs d'actions réels et des structures de règlement, c'est-à-dire que les actions sont réellement détenues et que les fonds passent par des courtiers conformes pour entrer sur le marché américain.
Pour les utilisateurs, ce modèle offre une toute nouvelle fenêtre d'investissement en chaîne : pas besoin d'ouvrir un compte, pas besoin de vérification d'identité, pas de restrictions géographiques, il suffit d'un portefeuille crypto et d'un certain montant de stablecoins pour contourner les processus fastidieux des courtiers traditionnels et trader directement des jetons d'actions américaines sur des échanges décentralisés, réalisant ainsi des transactions 24h/24, un règlement rapide et un accès mondial sans entrave. Cette expérience est difficilement atteignable par le système de valeurs mobilières traditionnel pour les investisseurs du monde entier, en particulier pour les résidents non américains.
La mise en œuvre de ce modèle repose sur la capacité de la blockchain en tant qu'infrastructure de "règlement + affirmation des droits sur les actifs", et reflète également les progrès majeurs de la tokenisation, passant d'une tentative technique à une application pratique.
D'un point de vue plus macro, la "tokenisation des actions américaines" n'est qu'un sous-ensemble du processus de tokenisation des actifs du monde réel (RWA). Elle reflète l'évolution continue du récit de l'intégration des actifs sur la blockchain depuis l'émergence du concept de tokenisation dans les années 2017, passant de l'émission de jetons à des actifs synthétiques, puis à l'ancrage des RWA.
tokenisation du développement
En examinant l'évolution de la tokenisation, il est facile de constater qu'elle traverse presque chaque cycle d'innovation des infrastructures et d'évolution des récits dans le monde de la cryptomonnaie.
Depuis le "boom des jetons" de 2017 jusqu'à l'"été DeFi" de 2020, puis au récent "récit RWA" et à la dernière mise en œuvre de la "tokenisation des actions américaines", il est possible de tracer un chemin d'évolution relativement clair des actifs on-chain.
La première grande pratique de la tokenisation a débuté avec la vague d'émissions de jetons en 2017. À l'époque, l'idée que "le jeton équivaut à une action" a inspiré l'imagination de financement de nombreux projets de start-up, Ethereum fournissant des outils d'émission et de collecte de fonds à faible seuil, faisant du jeton un certificat numérique représentant des droits futurs (actions, droits d'utilisation, droits de gouvernance).
Cependant, dans un contexte de manque de cadre réglementaire clair, d'absence de mécanismes de capture de valeur et d'asymétrie d'information sévère, de nombreux projets se sont transformés en bulles, disparaissant finalement avec le retrait de la marée haussière.
En 2020, l'explosion de la DeFi a marqué le deuxième pic des applications de tokenisation. Une série de protocoles financiers natifs sur la chaîne utilisent des actifs natifs tels que l'ETH pour construire un système financier sans autorisation et résistant à la censure, permettant aux utilisateurs d'effectuer des opérations financières complexes telles que le prêt, le staking, le trading et l'effet de levier sur la chaîne.
À ce stade, les jetons ne sont plus des certificats de financement, mais évoluent en tant que catégorie d'actifs principaux d'instruments financiers en chaîne, tels que les actifs emballés, les actifs synthétiques et les actifs générateurs de revenus. Certains protocoles commencent même à accepter des actifs du monde réel, comme l'immobilier, comme garanties, afin de mieux intégrer la finance traditionnelle et la DeFi.
La tokenisation redémarre à partir de ce point de rupture, en essayant d'introduire des actifs du monde réel plus stables et de plus grande échelle.
À partir de 2021, le récit a évolué, certains protocoles ont commencé à essayer d'intégrer des actifs du monde réel tels que l'immobilier, les obligations d'État, l'or, etc. (RWA) comme collatéral sous-jacent. La définition de la tokenisation s'est également élargie de "tokenisation d'actifs natifs" à "tokenisation d'actifs hors chaîne".
Contrairement aux actifs abstraits ancrés dans le code, les RWA représentent la certification, la division et la circulation sur la chaîne d'actifs réels ancrés dans des actifs physiques ou des droits légaux. Étant donné que leur valeur est relativement stable, que les normes d'évaluation sont claires et que la régulation est déjà expérimentée, cela a également apporté un "point d'ancrage de valeur" plus tangible au financement sur la chaîne.
Selon des données pertinentes, la taille totale du marché RWA a déjà dépassé 25 milliards de dollars. Des prévisions estiment qu'en 2030, la valeur des actifs tokenisés pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars, ce qui signifie qu'il y a un potentiel de croissance de 40 fois ou plus dans les 7 prochaines années.
tokenisation de l'avenir
Il ne fait aucun doute que, au cours des cinq dernières années, le produit de tokenisation le plus réussi est le stablecoin. C'est le premier actif de tokenisation à avoir réellement trouvé un "ajustement produit-marché" : il a cartographié l'argent liquide, cet actif de base et le plus liquide, dans le monde de la chaîne, et a construit le premier "pont de valeur" reliant la finance traditionnelle et la finance décentralisée.
La logique opérationnelle des stablecoins est représentative : des actifs réels (comme des dollars ou des obligations d'État à court terme) sont détenus hors chaîne par des banques ou des institutions de garde, tandis que des jetons équivalents sont émis sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent les détenir, les payer, les échanger ou interagir avec des protocoles DeFi via un portefeuille cryptographique.
Cela hérite non seulement de la stabilité des monnaies fiduciaires, mais libère également pleinement les avantages de la blockchain : règlements efficaces, transferts à faible coût, capacité de trading 24/7, ainsi qu'une intégration transparente avec les contrats intelligents.
Actuellement, la capitalisation totale des stablecoins dans le monde a dépassé 250 milliards de dollars, ce qui indique que la tokenisation dépend véritablement de sa capacité à résoudre les problèmes de circulation d'actifs et d'efficacité des transactions dans la réalité, et non simplement de l'innovation technologique en soi.
Aujourd'hui, la tokenisation des actions américaines semble devenir le prochain point d'ancrage pour les actifs tokenisés.
Contrairement aux modèles d'actifs synthétiques qui dépendent auparavant des oracles et des algorithmes, le schéma des "jetons d'actions réelles" se rapproche de plus en plus des infrastructures financières réelles, explorant progressivement un chemin standard de "garde d'actions réelles + mapping sur la chaîne + trading décentralisé".
Il est à noter que certaines plateformes majeures annoncent successivement le lancement de chaînes natives ou de chaînes développées en interne, et soutiennent les fonctionnalités de trading d'actions réelles sur la chaîne. D'après les informations actuellement divulguées, la plupart des partenaires technologiques sous-jacents de ces chemins de tokenisation reposent encore sur l'écosystème Ethereum, ce qui confirme une fois de plus la position centrale d'Ethereum en tant qu'infrastructure de tokenisation.
Ethereum possède non seulement un système de contrats intelligents mature, une vaste communauté de développeurs et des normes de compatibilité d'actifs riches, mais plus important encore, sa neutralité, son ouverture et sa combinabilité fournissent le sol le plus extensible pour la cartographie des actifs financiers.
Dans l'ensemble, si les premières phases de tokenisation étaient des expériences financières en crypto-monnaie menées par des projets natifs de Web3, cette fois-ci, cela ressemble davantage à une restructuration professionnelle dirigée par des finances traditionnelles - avec des actifs réels, des exigences de conformité réglementaire réelles et des demandes de marché mondial.
Cette fois-ci, cela pourrait être le véritable début de la tokenisation.