Cycle de changement du marché des cryptoactifs et opportunités d'investissement

Un jour d'hiver froid, j'ai examiné une centrale photovoltaïque. L'ingénieur a pointé les panneaux photovoltaïques à l'arrêt et a dit : "C'est l'héritage de la dernière expansion, de nouvelles technologies n'apparaîtront qu'après l'ajustement du marché." Aujourd'hui, en examinant les listes de jetons des certaines plateformes de trading, les graphiques des tendances stagnant depuis longtemps ressemblent de manière étonnante aux rangées de panneaux photovoltaïques d'autrefois.

Le marché des Cryptoactifs traverse un cycle similaire à celui des industries traditionnelles. Tout comme l'élimination du secteur photovoltaïque entre 2012 et 2016, le marché des jetons sur les échanges centralisés est désormais entré dans une phase de nettoyage sévère : de nombreux projets phares de 2021 voient leur volume quotidien de transactions tomber en dessous de dix millions de dollars, et la valorisation médiane, qui était élevée, s'est évaporée de plus de 70 %. Cela rappelle aux gens la trajectoire des prix des actions des géants du photovoltaïque, de l'internet et du charbon, qui sont passés de plusieurs centaines à des chiffres à un seul chiffre.

Cependant, derrière la dure réalité des cycles se cachent souvent des opportunités. Tout comme Longi Green Energy a misé sur la technologie du silicium monocristallin pendant la période de creux de l'industrie, le moment le plus sombre du marché des jetons, actuellement, engendre également une dynamique de rupture :

1. Reconfiguration de la logique de valorisation : la "richesse sur papier" du capital-risque et l'effondrement des leviers

Au sommet du marché haussier de 2021, les investissements en capital-risque sur le marché primaire ressemblaient à des spéculateurs fous accumulant des jetons :

• Bulle de valorisation : La médiane de valorisation des projets en phase de démarrage par le capital-risque atteint 82 millions de dollars, soit une augmentation de 16,4 fois par rapport au cycle de 2017, ce qui entraîne un épuisement de la plupart des marges de hausse au moment de la mise en vente des jetons.
• Effondrement des leviers : Certaines institutions ont offert des prêts en bitcoins avec un taux de pledge de 100 % au cours du dernier cycle, engendrant un cycle d'arbitrage : les institutions mettent en gage des BTC → obtiennent des stablecoins → allouent des jetons à haut risque. Avec l'effondrement de certaines institutions en 2022, la valeur des garanties est tombée en dessous du niveau de liquidation, entraînant des liquidations en chaîne. Ce "vaisseau de transfusion de fonds" a été coupé, et le marché des altcoins est devenu un lieu de vente de titres poubelles sur le marché primaire.

2. Liquidation en cours : la vitesse d'ajustement de l'industrie des cryptoactifs est bien plus rapide que celle des industries traditionnelles

Après deux ans de réajustement, les signaux du marché que nous pouvons observer incluent :

• Sentiment du marché au plus bas : La capitalisation boursière moyenne des jetons de type altcoin sur les échanges centralisés est proche des niveaux de 2020, avec plusieurs projets lancés entre 2022 et 2024 ayant perdu plus de 80 % de leur valeur ; le taux de sortie des petits investisseurs atteint un niveau record, avec une activité des adresses de possession de jetons sur 90 jours tombant à 12,3 %, proche des niveaux historiques les plus bas ; l'indice de peur et de cupidité des altcoins est resté en dessous de 20 pendant 15 semaines, atteignant son niveau le plus bas depuis mars 2020.
• Nouveau secteur en gestation : Bien que les teneurs de marché traditionnels se rétrécissent, de nouveaux mécanismes tels que les pools de liquidité de jetons mère-fille et les échanges décentralisés sur blockchain sont en train de reconstruire les canaux de levier. L'intelligence artificielle et les Cryptoactifs, ainsi que la conformité et les Cryptoactifs, tentent de donner naissance à de nouvelles dynamiques industrielles.

Conclusion : Le marché actuel des jetons rappelle les actions charbonnières autour de 2015 - une capacité de production qui se libère rapidement, un déclin rapide de l'enthousiasme du marché, les nouvelles positives et négatives ont du mal à provoquer des fluctuations, tout en faisant face à un secteur alternatif (échanges décentralisés) qui attire l'attention de tout le marché. Cependant, l'histoire se répète toujours, le principe fondamental de l'investissement reste la liquidité et le prix, des actifs de qualité malmenés se cachent dans les décombres, nous croyons que les projets prometteurs ne demandent qu'à émerger pendant l'ajustement de l'industrie.

Guerre d'ombre des fonds de jetons de contrefaçon : l'évaluation des échanges centralisés entre dans une phase de fluctuations à la recherche d'un plancher, la nouvelle terre des échanges décentralisés commence à voir le jour.

1. Dilemme des échanges centralisés : problèmes laissés par le capital-risque non résolus, le nettoyage entre dans sa seconde moitié

Les jetons de cryptoactifs des échanges centralisés, en essence, reprennent la bulle de valorisation du marché primaire :

• Conflit de pouvoir de tarification : Un projet financé par du capital-risque avec une valorisation de 1 milliard en 2021 n'est aujourd'hui reconnu sur le marché secondaire qu'à 100 millions, avec un écart de valorisation de 900 millions.
• Pénurie de liquidités : L'ETF Bitcoin a apporté 17 milliards de dollars de nouveaux fonds, mais en raison du resserrement de la gestion des risques, les teneurs de marché ne peuvent plus utiliser l'effet de levier en utilisant Bitcoin en garantie comme auparavant, les fonds stagnent dans de nouvelles places de marché, les jetons des échanges centralisés deviennent des "rivières asséchées", tombant dans un cycle de rétroaction négatif de pertes.

2. Révolution des droits de tarification sur le marché secondaire : la rupture des échanges décentralisés

Les échanges décentralisés réécrivent les règles du jeu :

• Chemin traditionnel : tarification par capital-risque → cotation sur l'échange → reprise par les petits investisseurs
• Évaluation inversée : sur les échanges décentralisés, les petits investisseurs peuvent acheter des jetons entièrement circulants à 1/10 du prix des investissements en capital-risque.
• Mécanisme de reconstruction de la valorisation : Les échanges décentralisés réalisent la découverte des prix grâce à des algorithmes de teneur de marché automatique, le taux de prime de mise sur le marché des projets typiques est de 73,5 % inférieur à celui des échanges centralisés ; l'attraction de la liquidité des échanges centralisés par les échanges décentralisés est en train de créer un nouveau paradigme de tarification des actifs : consensus communautaire → preuve de liquidité des échanges décentralisés → mise sur le marché passive des échanges centralisés.
• Fission de consensus : Lorsque des concepts de niche (comme l'Agent IA) deviennent un consensus général par la diffusion au sein de la communauté, la circulation des jetons passe de "coupe mutuelle entre gros et petits" à "afflux de croissance". Cas typique :
  • Virtuel : De la popularité explosant au sein des petites communautés d'échanges décentralisés, à être inscrit sur la liste d'observation d'une certaine institution, la capitalisation boursière a augmenté de 20 fois en trois mois ;
  • AI16Z : La communauté imite la logique d'une certaine institution d'investissement pour emballer des projets, attirant ainsi des fonds du secteur technologique traditionnel.

Logique principale : Les échanges centralisés sont comme "les entreprises d'État se débarrassant de leurs fardeaux", les échanges décentralisés ressemblent à "les entreprises privées s'introduisant en bourse par apport d'actifs" - les premiers attendent un sauvetage politique, les seconds s'appuient sur le mouvement populaire.

Échanges centralisés vs échanges décentralisés : deux ensembles de règles de survie, deux types de mots de passe de richesse

1. Stratégie des échanges centralisés

• Actions de ramassage de mégots : n'achetez que des projets ayant une capitalisation boursière de 50 millions à 200 millions, avec des produits réels et une communauté, et où l'équipe du projet détient le pouvoir de tarification principal, en évitant les "actions fantômes" (volume de transactions quotidien inférieur à 1 million de dollars) ;
• Attendre le cycle industriel : En se référant à l'histoire des actions charbonnières, planification pour 2025-2026, attendre le retour à la capitalisation boursière pendant le cycle d'assouplissement de la liquidité, saisir les titres clés de la tendance industrielle.
• Arbitrage de liquidité : Dans des conditions de marché continues, les jetons en circulation totale présentent souvent des caractéristiques de variation linéaire sous le soutien de la liquidité sur différentes bourses. En période de morosité, il existe souvent des opportunités de tarification erronée dans les plages de capitalisation boursière, pouvant être utilisées pour l'arbitrage de liquidité et d'émotion. Actuellement, Ethereum présente des opportunités de jeu sur la tarification erronée significatives, en bénéficiant de la liquidité du système dollar interconnecté avec Bitcoin.

2. Stratégie des échanges décentralisés

• Première mise en place :
  • Valeur de marché de 5 à 20 millions : Examen approfondi des antécédents de l'équipe, qualité du code/produit sur Github, signaux d'accumulation/distribution des jetons ;
  • Valeur de marché de 20 à 50 millions : Surveillez les attentes de cotation sur les échanges centralisés ;
• Autonomisation de la communauté : Observer la construction de consensus des jetons populaires, en prenant l'exemple de la piste AI Agent, l'indice social des jetons (fréquence de mention sur les plateformes sociales / capitalisation boursière en circulation) chaque augmentation de 1 unité correspond à un rendement excédentaire de 47,8 %, capturant le point de basculement clé du passage de l'individu à la lutte de groupe.

Conclusion

La centrale photovoltaïque au coucher du soleil, la nouvelle génération de modules bifaciaux est en train d'accumuler de l'énergie. Le marché des jetons alternatifs ressemble à une gigantesque mine d'or, mais la plupart des gens y entrent avec un rêve de fortune, mais en repartent avec des gravats.

Le cycle du marché des cryptoactifs ne s'arrête jamais. Les projets qui se sont renforcés pendant l'hiver brilleront lorsque la liquidité reviendra. Ce que nous devons faire, c'est comme des mineurs expérimentés - ajuster notre direction lorsque les autres abandonnent, et accumuler des ressources avant la reprise de l'industrie. Ce n'est qu'en combinant la patience d'un mineur, la détermination d'un joueur et les compétences comptables d'un expert que l'on peut découvrir de véritables trésors au milieu des ruines. Rappelez-vous : un marché haussier est la scène pour réaliser des profits, un marché baissier est le champ de bataille pour accumuler des jetons - et maintenant, c'est le moment idéal pour baisser la tête et chercher des opportunités. Nous croyons aux opportunités de trading actuelles du taux de change Ethereum contre Bitcoin, ainsi qu'aux bonnes occasions d'accumulation de jetons au cours de l'année prochaine.