Legislasi Aset Kripto Amerika Serikat: Kekhawatiran di Balik Kemakmuran

Baru-baru ini, Amerika Serikat telah meloloskan undang-undang penting mengenai Aset Kripto "Undang-Undang GENIUS", sementara "Undang-Undang CLARITY" juga telah disetujui di DPR. Langkah-langkah ini tampaknya menunjukkan bahwa Amerika Serikat berpotensi menjadi pusat utama aktivitas Aset Kripto, bahkan mungkin menjadi "ibu kota kripto dunia". Namun, para pendukung undang-undang baru ini perlu bertindak hati-hati agar tidak berdampak sebaliknya.

Yang mengkhawatirkan adalah, industri Aset Kripto telah mengumpulkan pengaruh politik yang besar, terutama melalui sumbangan politik. Ini menyebabkan desain Undang-Undang GENIUS dan Undang-Undang CLARITY bertujuan untuk menghambat regulasi yang masuk akal. Tindakan ini kemungkinan besar akan memicu siklus kemakmuran - resesi yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Dalam sejarahnya, pasar keuangan Amerika Serikat memiliki keunggulan utama dibandingkan negara lain karena transparansi yang lebih tinggi, yang memungkinkan investor untuk lebih memahami risiko dan membuat keputusan yang bijaksana. Amerika Serikat juga telah menetapkan peraturan anti-konflik kepentingan yang ketat, yang mengharuskan perlakuan yang adil terhadap investor dan membatasi risiko yang dapat ditanggung oleh perusahaan keuangan.

Kerangka regulasi ini tidak terbentuk secara kebetulan, melainkan merupakan hasil dari hukum dan peraturan yang bijaksana yang ditetapkan setelah Depresi Besar di tahun 1930-an, dan sejak itu terus berkembang. Aturan-aturan ini adalah alasan utama mengapa lingkungan bisnis di Amerika ramah, inovatif, dan memudahkan pendanaan.

Meskipun beberapa pengusaha atau industri baru mungkin merasa tidak puas dengan aturan ini, harus diakui bahwa risiko yang dibawa oleh inovasi keuangan mempengaruhi seluruh sistem keuangan, bukan hanya investor individu. Fokus regulasi adalah melindungi kepentingan keseluruhan.

Banyak ekonomi utama, termasuk Amerika Serikat, telah mengalami gejolak keuangan yang serius bahkan keruntuhan sistemik. Depresi Besar yang dimulai dengan keruntuhan pasar saham pada tahun 1929 adalah contoh klasik, yang menghancurkan kekayaan dan impian jutaan orang Amerika. Menghindari terulangnya bencana semacam itu selalu menjadi tujuan kebijakan yang penting.

Namun, RUU GENIUS tampaknya tidak mendorong pencapaian tujuan ini. RUU ini menciptakan kerangka kerja untuk stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan AS dan asing. Stablecoin adalah Aset Kripto baru yang penting, dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil terhadap mata uang tertentu atau komoditas (biasanya dolar). Mereka sangat berguna dalam perdagangan Aset Kripto, memungkinkan investor untuk masuk dan keluar dari Aset Kripto tertentu tanpa melalui sistem keuangan tradisional.

Model bisnis penerbit stablecoin mirip dengan bank: mereka menghasilkan selisih bunga dengan menginvestasikan cadangan. Menurut undang-undang baru, stablecoin tidak membayar bunga, yang memberikan insentif bagi penerbit untuk menginvestasikan sebagian cadangan mereka dalam aset berisiko tinggi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Ini bisa menjadi sumber kerentanan utama, terutama jika penerbit diizinkan oleh lembaga negara bagian yang longgar.

Kekurangan utama dari RUU GENIUS adalah tidak berhasil menangani risiko penarikan yang melekat pada koin stabil, karena menghalangi regulator untuk menetapkan langkah-langkah perlindungan modal, likuiditas, dan lainnya yang kuat. Bagaimana cara mencegah masalah tersebut menyebar ke ekonomi riil ketika penerbit koin stabil mengalami kesulitan?

Yang perlu diwaspadai adalah bahwa undang-undang ini memungkinkan penerbit asing untuk menginvestasikan cadangan mereka dalam aset non-dolar seperti utang pemerintah berisiko tinggi di negara mereka sendiri. Ini dapat menyebabkan apa yang disebut "stablecoin" memiliki kewajiban pembayaran dalam dolar, sementara aset cadangannya sebagian besar terdiri dari aset non-dolar. Jika dolar mengalami apresiasi yang signifikan, ini akan memicu krisis likuiditas yang serius dan pertanyaan tentang kemampuan pembayaran.

Jika Senat meloloskan versi mana pun dari RUU CLARITY, situasinya mungkin menjadi lebih serius. Legislasi ini dapat mendorong konflik kepentingan dan transaksi yang menguntungkan diri sendiri yang belum pernah terjadi sejak tahun 1920-an. Yang lebih mengkhawatirkan, undang-undang ini mungkin memfasilitasi penggunaan stablecoin dan bahkan aset kripto yang lebih luas dalam transaksi keuangan ilegal.

Meskipun Amerika Serikat mungkin menjadi pusat Aset Kripto global, ketika Kongres terburu-buru untuk memenuhi tuntutan industri Aset Kripto, hal ini justru menghadapkan Amerika Serikat dan bahkan seluruh dunia pada risiko nyata terulangnya kepanikan keuangan. Ini dapat memicu kerusakan ekonomi yang serius, menyebabkan pengangguran massal dan penguapan kekayaan. Kita harus dengan hati-hati menimbang keseimbangan antara inovasi dan stabilitas untuk memastikan perkembangan sehat jangka panjang sistem keuangan.