Pasar Ethereum Menghadapi Perubahan Baru: Penempatan Institusi dan Rebound Harga

Dalam beberapa waktu terakhir, harga Ethereum terus naik, dan kepercayaan pasar jelas meningkat. Rebound ini sebagian besar berkat partisipasi aktif dari dana institusi. Dengan semakin banyak institusi yang mempercepat masuk, Ethereum mungkin menghadapi perubahan besar dalam pola kapital.

ETF Spot dan Cadangan Perusahaan Memicu Perubahan Pasar

Peluncuran ETF spot Ethereum sebelumnya dianggap sebagai jembatan penting yang menghubungkan cryptocurrency dengan keuangan tradisional, dan pasar secara umum memperkirakan bahwa ini akan memberikan dorongan signifikan bagi Ethereum. Namun, kinerja pasar setelah peluncuran ETF tidak sesuai dengan harapan. Pergerakan harga ETH yang lemah dan rasio ETH/BTC yang terus turun telah memberikan pukulan yang jelas terhadap kepercayaan investor.

Data menunjukkan bahwa sejak peluncuran ETF spot Ethereum, total arus masuk bersih dana sekitar 5,76 miliar dolar AS, yang merupakan 3,87% dari total kapitalisasi pasar Ethereum. Selama 13 bulan terakhir, hanya ada tiga bulan yang mengalami arus keluar bersih, dengan total sebesar 930 juta dolar AS, menunjukkan adanya sikap penyerapan dana yang stabil secara keseluruhan.

Namun, aliran dana ETF yang stabil tidak efektif mendukung harga ETH. Sejak peluncuran ETF hingga perusahaan penyimpanan ETH pertama mengumumkan pembentukan cadangan strategis, kenaikan harga ETH hanya mencapai 16,55%, sementara penurunan maksimum mencapai 63,34%. Sebagai perbandingan, setelah peluncuran ETF spot Bitcoin, harga BTC melonjak hingga 153,3%, dengan kedua performa yang sangat kontras.

Dalam dua bulan terakhir, arah pasar mulai berangsur berubah. ETH mengalami penyesuaian mendalam sebelum munculnya rebound teknis, ditambah dengan dimulainya reformasi mekanisme tata kelola internal oleh Yayasan Ethereum, serta perusahaan publik mulai memasukkan ETH ke dalam neraca mereka, memberikan dorongan baru bagi ETH.

Sejak banyak perusahaan mengumumkan pengaturan ETH, harga ETH mencatatkan kenaikan kumulatif sebesar 22,29%, jauh lebih baik dibandingkan dengan kinerja Bitcoin yang hanya 7,9% pada periode yang sama. Putaran rebound ini tidak hanya dibangun di atas dasar penilaian kembali aset, tetapi juga berkat narasi baru tentang aset cadangan strategis yang secara bertahap terbentuk.

Saat ini, sentimen pasar sangat bullish, banyak tokoh terkenal di industri secara terbuka menyatakan keyakinan terhadap nilai jangka panjang Ethereum. Pada saat yang sama, institusi sedang mempercepat masuk ke pasar, dengan ETF spot Ethereum mencatat arus masuk bersih lebih dari 1 miliar USD selama dua bulan terakhir.

Skala kepemilikan institusi diperluas, Ethereum menghadapi perubahan modal

Dengan masuknya raksasa keuangan tradisional ke dalam jalur ETF spot, serta perusahaan publik yang memicu gelombang penyimpanan Bitcoin, narasi dan kekuasaan penetapan harga Bitcoin telah beralih dari komunitas kripto asli ke tangan modal tradisional. Tren ini sepertinya secara bertahap terulang pada Ethereum.

Data menunjukkan bahwa terdapat 54 entitas yang memiliki lebih dari 100 ETH, dengan total kepemilikan lebih dari 1,6 juta ETH, senilai lebih dari 50,7 miliar USD, yang setara dengan 35% dari total ukuran ETF ETH. Dalam dua bulan terakhir, banyak perusahaan publik yang mengumumkan akan memasukkan ETH ke dalam neraca perusahaan.

Melihat struktur institusi yang memasuki Ethereum pada tahap saat ini, terbagi menjadi dua kubu. Satu kubu adalah upaya penyelamatan diri dari kekuatan asli ekosistem Ethereum yang muncul lebih awal, sementara kubu lainnya adalah pendekatan Wall Street yang mereplikasi logika penyimpanan Bitcoin. Jika ukuran kepemilikan institusi-institusi ini terus membesar, hak penetapan harga, hak berbicara, dan bahkan hak pengelolaan ekosistem Ethereum mungkin akan mengalami pengubahan.

Namun, saat ini sebagian besar perusahaan publik yang mengalokasikan ETH menghadapi tekanan finansial, bertujuan untuk mengatasi inflasi, meningkatkan harga saham, atau meraih keuntungan jangka pendek, dan belum menunjukkan keinginan untuk terikat secara mendalam dengan pembangunan ekosistem Ethereum. Sementara itu, institusi-institusi ini kesulitan untuk bersaing dengan institusi terkemuka dalam hal ukuran alokasi, daya tahan terhadap risiko, dan periode kepemilikan, yang membatasi pengaruh substantif mereka terhadap tata kelola ekosistem Ethereum dan perkembangan jangka panjang.

Ethereum resmi memiliki sikap terbuka terhadap pengaturan institusi. Pendiri menyatakan, institusi memilih Ethereum karena stabil, aman, tidak mengalami downtime, dan memiliki peta jalan teknologi yang jelas. Namun, ia juga menekankan pentingnya mekanisme pemerintahan ganda dan desentralisasi, memperingatkan bahwa jika desentralisasi hanya sebatas slogan, Ethereum akan menghadapi krisis eksistensi.

Secara keseluruhan, dengan Ethereum memicu gelombang cadangan, perhatian dan likuiditas pasar jelas meningkat secara signifikan. Namun, jika kenaikan harga tidak didukung oleh aktivitas nyata dalam ekosistem, sulit untuk bertahan. Inti yang benar-benar mendorong pertumbuhan nilai ETH yang stabil tetap merupakan inovasi berkelanjutan dan peningkatan aktivitas dalam ekosistem Ethereum. Saat ini, Yayasan Ethereum sedang melakukan reformasi mendalam dari berbagai dimensi, berusaha untuk merombak kekuasaan ekosistem, memperkuat efektivitas tata kelola, dan selanjutnya membalikkan penilaian negatif dari masyarakat terhadap Ethereum.