Analisis Perbedaan Model Bisnis Stake Ethereum dan Solana

Proyek restaking Solayer di jaringan Solana baru-baru ini menjadi sorotan besar di bidang DeFi, dengan TVL yang terus meningkat, saat ini telah melampaui Orca, dan kini berada di peringkat dua belas TVL di jaringan Solana. Artikel ini akan menggunakan Lido dan Solayer sebagai contoh untuk membahas perbedaan model bisnis staking antara Ethereum dan Solana.

Ekosistem staking jaringan Ethereum

Saat ini ada tiga jenis protokol yang mengelilingi perilaku staking di jaringan Ethereum:

1. Protokol liquid staking yang dipimpin oleh Lido
2. Protokol restaking yang diwakili oleh Eigenlayer
3. Protokol liquid restaking yang diwakili oleh Etherfi

Sumber keuntungan yang dapat diperoleh dari protokol ini terutama adalah:

1. Pendapatan dasar PoS
2. Pendapatan urutan transaksi
3. Pendapatan sewa aset stake

Saat ini, tingkat hasil staking Ethereum menunjukkan tren penurunan, batas pasar mulai terlihat, yang juga merupakan salah satu alasan kinerja token terkait yang buruk.

Staking dan Restaking Solana

Mekanisme operasi protokol liquid staking Solana mirip dengan Ethereum, tetapi mekanisme restaking-nya berbeda. Mekanisme swQoS Solana menyediakan skenario aplikasi baru untuk restaking.

Restaking Solayer terutama ditujukan untuk protokol yang membutuhkan likuiditas transaksi, seperti DEX, dan sebagainya. "AVS yang bersifat internal" ini pada dasarnya adalah "platform sewa likuiditas transaksi".

Analisis Model Bisnis Solayer

Solayer tidak hanya merupakan platform restaking, tetapi juga secara langsung menerbitkan LST, proses bisnisnya mirip dengan Lido yang mendukung restaking asli.

Tiga sumber pendapatan terkait stake di jaringan Solana:

1. Pendapatan dasar PoS: sekitar 6,5% per tahun
2. Pengembalian urutan transaksi: sekitar 1,5% per tahun
3. Hasil sewa aset stake: Belum dalam skala besar

Dibandingkan dengan Ethereum, protokol staking Solana memiliki potensi pasar yang lebih besar:

1. Pendapatan dasar PoS lebih tinggi daripada Ethereum dan selisihnya semakin besar
2. Pendapatan urutan transaksi menunjukkan tren meningkat, baru-baru ini melampaui Ethereum
3. Mekanisme swQoS membawa permintaan sewa throughput transaksi tambahan

Selain itu, protokol staking Solana dapat memperluas bisnis dengan lebih fleksibel. Tren ini saat ini tidak menunjukkan tanda-tanda pembalikan, dan keunggulan protokol staking Solana relatif terhadap Ethereum mungkin akan semakin besar.

Secara keseluruhan, meskipun PMF belum sepenuhnya ditemukan, staking dan restaking Solana memiliki potensi bisnis yang lebih besar dibandingkan dengan Ethereum.