Dalam beberapa waktu terakhir, telah muncul strategi menarik di bidang DeFi yang memanfaatkan sUSDe dari Ethena sebagai sumber pendapatan melalui PT-sUSDe di Pendle, dengan menggunakan protokol pinjam AAVE untuk mendapatkan keuntungan bersandar. Meskipun strategi ini telah menerima banyak pujian, masih ada beberapa risiko yang diabaikan, yang patut untuk kita bahas lebih dalam.
Analisis Mekanisme Keuntungan Leverage PT
Strategi ini melibatkan tiga protokol DeFi: Ethena, Pendle, dan AAVE.
Ethena adalah protokol stablecoin berbasis hasil yang menangkap biaya short dari pasar kontrak perpetual melalui strategi Delta Neutral.
Pendle adalah protokol suku bunga tetap yang memecah token imbal hasil mengambang menjadi dua bagian, yaitu PT dan YT.
AAVE adalah protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan aset dan meminjam cryptocurrency lainnya.
Proses spesifiknya adalah: pengguna mendapatkan sUSDe dan menukarnya menjadi PT-sUSDe, menyimpannya di AAVE sebagai jaminan, meminjam USDe dan stablecoin lainnya untuk melakukan operasi siklus, meningkatkan leverage. Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, jumlah leverage, dan selisih suku bunga AAVE.
Situasi Pasar Strategi dan Keterlibatan
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, total pasokan dua jenis aset PT yang didukung AAVE telah mencapai sekitar 1 miliar USD. Sebagai contoh PT sUSDe Juli, dapat mencapai leverage hingga 9 kali, dengan potensi tingkat pengembalian tahunan tertinggi sekitar 60,79% ( tidak termasuk hadiah poin Ethena ).
Dari distribusi peserta yang sebenarnya, pengguna paus memiliki proporsi yang sangat tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Tingkat leverage dari empat alamat teratas berada di antara 6,5-9 kali, dengan skala modal dari 3,29 juta hingga 10 juta dolar AS.
Risiko Diskonto Tidak Dapat Diabaikan
Meskipun banyak analisis menganggap strategi ini memiliki risiko yang sangat rendah, kenyataannya adalah keistimewaan aset PT membawa risiko suku bunga diskonto yang tidak bisa diabaikan. Jika aset PT ditebus lebih awal selama periode keberadaannya, perlu dilakukan perdagangan diskonto melalui AMM Pendle, yang akan mempengaruhi harga aset PT.
AAVE menggunakan skema penetapan harga off-chain untuk aset PT, sehingga harga oracle dapat mengikuti perubahan struktural suku bunga PT, sekaligus menghindari risiko manipulasi pasar jangka pendek. Ini berarti bahwa ketika suku bunga aset PT mengalami perubahan besar, AAVE Oracle akan mengikuti perubahan tersebut, sehingga memperkenalkan risiko suku bunga diskonto ke dalam strategi.
Poin kunci yang perlu diperhatikan:
Seiring dengan mendekatnya tanggal jatuh tempo, dampak perdagangan pasar terhadap harga akan semakin berkurang, dan frekuensi pembaruan AAVE Oracle juga akan menurun.
Ketika suku bunga pasar menyimpang lebih dari 1% dari suku bunga Oracle dan durasinya melebihi heartbeat, pembaruan harga akan dipicu.
Oleh karena itu, peserta harus memperhatikan perubahan suku bunga, dan menyesuaikan tingkat leverage secara tepat waktu, untuk mencapai keseimbangan antara risiko dan imbalan. Secara keseluruhan, strategi pertambangan leverage PT AAVE+Pendle+Ethena tidak tanpa risiko, peserta perlu mengevaluasi risiko secara objektif, dan mengontrol tingkat leverage secara wajar, untuk menghindari risiko likuidasi yang mungkin terjadi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GasWrangler
· 08-15 04:00
sebenarnya sangat konyol berapa banyak degens yang akan terjebak oleh suku bunga diskon... sudah pernah melihat film ini sebelumnya
Lihat AsliBalas0
ZkSnarker
· 08-15 03:58
sebenarnya... tingkat diskonto hanyalah puncak gunung es di sini. smh pada para petani hasil ini yang pergi ke mode degen tanpa memahami risiko komposabilitas
Lihat AsliBalas0
TestnetNomad
· 08-15 03:58
stablecoin terakhir semuanya pump.
Lihat AsliBalas0
RugDocScientist
· 08-15 03:55
Tangan besar lagi menggambar BTC, sedikit menghasilkan lebih baik untuk menjaga nyawa.
Lihat AsliBalas0
ForkPrince
· 08-15 03:44
Leverage itu adalah lubang besar, hati-hati Cut Loss
Lihat AsliBalas0
StableGenius
· 08-15 03:40
sebenarnya memprediksi jebakan suku bunga diskon ini berbulan-bulan yang lalu... tapi kalian tidak pernah mendengarkan smh
Strategi Penghasilan Leverage PT: Risiko Diskonto di Balik Penghasilan Tinggi
Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Analisis Risiko Strategi Pendapatan Leverage PT
Dalam beberapa waktu terakhir, telah muncul strategi menarik di bidang DeFi yang memanfaatkan sUSDe dari Ethena sebagai sumber pendapatan melalui PT-sUSDe di Pendle, dengan menggunakan protokol pinjam AAVE untuk mendapatkan keuntungan bersandar. Meskipun strategi ini telah menerima banyak pujian, masih ada beberapa risiko yang diabaikan, yang patut untuk kita bahas lebih dalam.
Analisis Mekanisme Keuntungan Leverage PT
Strategi ini melibatkan tiga protokol DeFi: Ethena, Pendle, dan AAVE.
Ethena adalah protokol stablecoin berbasis hasil yang menangkap biaya short dari pasar kontrak perpetual melalui strategi Delta Neutral.
Pendle adalah protokol suku bunga tetap yang memecah token imbal hasil mengambang menjadi dua bagian, yaitu PT dan YT.
AAVE adalah protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan aset dan meminjam cryptocurrency lainnya.
Proses spesifiknya adalah: pengguna mendapatkan sUSDe dan menukarnya menjadi PT-sUSDe, menyimpannya di AAVE sebagai jaminan, meminjam USDe dan stablecoin lainnya untuk melakukan operasi siklus, meningkatkan leverage. Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, jumlah leverage, dan selisih suku bunga AAVE.
Situasi Pasar Strategi dan Keterlibatan
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, total pasokan dua jenis aset PT yang didukung AAVE telah mencapai sekitar 1 miliar USD. Sebagai contoh PT sUSDe Juli, dapat mencapai leverage hingga 9 kali, dengan potensi tingkat pengembalian tahunan tertinggi sekitar 60,79% ( tidak termasuk hadiah poin Ethena ).
Dari distribusi peserta yang sebenarnya, pengguna paus memiliki proporsi yang sangat tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Tingkat leverage dari empat alamat teratas berada di antara 6,5-9 kali, dengan skala modal dari 3,29 juta hingga 10 juta dolar AS.
Risiko Diskonto Tidak Dapat Diabaikan
Meskipun banyak analisis menganggap strategi ini memiliki risiko yang sangat rendah, kenyataannya adalah keistimewaan aset PT membawa risiko suku bunga diskonto yang tidak bisa diabaikan. Jika aset PT ditebus lebih awal selama periode keberadaannya, perlu dilakukan perdagangan diskonto melalui AMM Pendle, yang akan mempengaruhi harga aset PT.
AAVE menggunakan skema penetapan harga off-chain untuk aset PT, sehingga harga oracle dapat mengikuti perubahan struktural suku bunga PT, sekaligus menghindari risiko manipulasi pasar jangka pendek. Ini berarti bahwa ketika suku bunga aset PT mengalami perubahan besar, AAVE Oracle akan mengikuti perubahan tersebut, sehingga memperkenalkan risiko suku bunga diskonto ke dalam strategi.
Poin kunci yang perlu diperhatikan:
Seiring dengan mendekatnya tanggal jatuh tempo, dampak perdagangan pasar terhadap harga akan semakin berkurang, dan frekuensi pembaruan AAVE Oracle juga akan menurun.
Ketika suku bunga pasar menyimpang lebih dari 1% dari suku bunga Oracle dan durasinya melebihi heartbeat, pembaruan harga akan dipicu.
Oleh karena itu, peserta harus memperhatikan perubahan suku bunga, dan menyesuaikan tingkat leverage secara tepat waktu, untuk mencapai keseimbangan antara risiko dan imbalan. Secara keseluruhan, strategi pertambangan leverage PT AAVE+Pendle+Ethena tidak tanpa risiko, peserta perlu mengevaluasi risiko secara objektif, dan mengontrol tingkat leverage secara wajar, untuk menghindari risiko likuidasi yang mungkin terjadi.