Tokenisasi Aset: Jalan Evolusi dari Konsep ke Praktik
Baru-baru ini, beberapa platform terkenal mengumumkan dukungan untuk perdagangan saham AS di blockchain dan berencana untuk meluncurkan blockchain publik yang dikembangkan sendiri. Sementara itu, beberapa platform perdagangan juga telah meluncurkan beberapa pasangan perdagangan token saham AS, yang memicu gelombang panas perdagangan saham di blockchain.
Gelombang tokenisasi yang tampaknya tiba-tiba ini sebenarnya adalah kelanjutan dari proses evolusi aset di blockchain yang telah berlangsung selama tujuh tahun di dunia kripto. Dari eksperimen aset sintetis awal, hingga penerapan stablecoin, dan kemudian akses terstruktur untuk aset dunia nyata (RWA), tema "kombinasi aset dan blockchain" terus berkembang, dan kini sedang memasuki fase reboot yang lebih dekat dengan realitas dan memiliki karakteristik yang lebih terinstitusi.
Tokenisasi Saham AS: Aplikasi Baru untuk Konsep Lama
Secara superficial, tokenisasi saham tampak seperti tren baru di dunia Web3, tetapi sebenarnya ini lebih mirip kebangkitan kembali dari konsep lama.
Pada siklus kemakmuran rantai sebelumnya, beberapa proyek telah menjelajahi satu set mekanisme aset sintetik. Pengguna dapat membuat "aset sintetik" yang terikat pada saham AS, mata uang fiat, indeks, bahkan komoditas di rantai dengan melakukan over-collateralization aset kripto asli, sehingga menciptakan pengalaman perdagangan aset tanpa perantara.
Keuntungan utama dari model ini adalah tidak memerlukan penyimpanan dan penyelesaian aset nyata, tidak ada pencocokan pihak lawan, kedalaman tak terbatas, dan perdagangan tanpa selip. Namun, karena distorsi oracle, volatilitas aset yang tinggi, risiko sistemik yang sering terjadi, ditambah dengan kurangnya pengawasan regulasi yang nyata, model "aset sintetis" ini secara bertahap keluar dari panggung sejarah.
Saat ini, gelombang tokenisasi saham di pasar saham AS sebenarnya telah beralih dari "sintesis aset" ke "pemetaan saham nyata", menandakan bahwa narasi tokenisasi telah memasuki fase baru yaitu "penghubungan aset nyata di luar rantai".
Sebagai contoh produk perdagangan koin saham AS yang diluncurkan oleh beberapa platform, dari informasi yang diungkapkan, yang terlibat di baliknya adalah saluran dan struktur penyelesaian aset saham yang sebenarnya yang diubah menjadi bentuk digital, yaitu dengan benar-benar memiliki saham, dana mengalir ke pasar saham AS melalui pialang yang sesuai.
Bagi pengguna, model ini menawarkan jendela investasi on-chain yang sepenuhnya baru: tanpa perlu membuka rekening, tanpa verifikasi identitas, tanpa batasan geografis, hanya dengan dompet kripto dan sejumlah koin stabil, pengguna dapat melewati proses rumit broker tradisional dan langsung berdagang token saham AS di bursa terdesentralisasi, mewujudkan perdagangan 24/7, penyelesaian cepat, dan akses global tanpa hambatan. Pengalaman ini sulit dijangkau oleh sistem sekuritas tradisional bagi investor global, terutama bagi mereka yang bukan penduduk AS.
Penerapan model ini bergantung pada kemampuan blockchain sebagai infrastruktur "penyelesaian + pengakuan aset", dan juga mencerminkan kemajuan signifikan dari tokenisasi dari percobaan teknis menuju aplikasi praktis.
Dari sudut pandang yang lebih makro, "tokenisasi saham AS" hanyalah salah satu subset dari proses tokenisasi aset dunia nyata (RWA), yang mencerminkan evolusi berkelanjutan narasi aset di blockchain sejak munculnya konsep tokenisasi pada tahun 2017, dari penerbitan token hingga aset sintetis, dan kemudian ke RWA yang terikat.
Perkembangan tokenisasi
Merefleksikan perkembangan tokenisasi, tidak sulit untuk menemukan bahwa itu hampir menjadi inti dari setiap inovasi infrastruktur dan evolusi naratif di dunia kripto.
Dari "gelombang penerbitan Token" di tahun 2017 hingga "musim panas DeFi" di tahun 2020, lalu ke "narasi RWA" belakangan ini dan terbaru "tokenisasi saham AS", dapat disimpulkan jalur evolusi aset on-chain yang relatif jelas.
Praktik tokenisasi berskala besar pertama kali dimulai pada gelombang penerbitan token tahun 2017. Saat itu, konsep "token sebagai ekuitas" menginspirasi imajinasi pembiayaan banyak proyek startup, dengan Ethereum menyediakan alat penerbitan dan penggalangan dana yang rendah hambatan, menjadikan token sebagai bukti digital yang mewakili hak masa depan (ekuitas, hak penggunaan, hak pengelolaan).
Namun, di tengah kurangnya kerangka regulasi yang jelas, hilangnya mekanisme penangkapan nilai, dan ketidakcocokan informasi yang parah, banyak proyek menjadi gelembung dan akhirnya menghilang seiring dengan surutnya pasar bull.
Pada tahun 2020, ledakan DeFi menandai gelombang kedua aplikasi tokenisasi. Serangkaian protokol keuangan asli di on-chain memanfaatkan aset asli on-chain seperti ETH untuk membangun sistem keuangan tanpa izin dan tahan sensor, di mana pengguna dapat melakukan operasi keuangan kompleks seperti pinjam, staking, transaksi, dan leverage di on-chain.
Token pada tahap ini tidak lagi menjadi bukti pendanaan, tetapi telah berevolusi menjadi kategori aset inti dari alat keuangan di blockchain, seperti aset terbungkus, aset sintetik, hingga aset yang menghasilkan bunga. Beberapa protokol bahkan mulai menerima aset dunia nyata seperti real estat sebagai jaminan, untuk mencapai penggabungan yang lebih baik antara keuangan tradisional dan DeFi.
Tokenisasi yang dimulai kembali adalah titik balik, mulai mencoba untuk memperkenalkan aset dunia nyata yang lebih stabil dan lebih besar.
Sejak tahun 2021, narasi semakin meningkat, beberapa protokol mulai mencoba menghubungkan aset dunia nyata seperti real estat, obligasi pemerintah, emas, dan lainnya (RWA) sebagai jaminan dasar. Definisi tokenisasi juga berkembang dari "tokenisasi aset asli" menjadi "tokenisasi aset di luar rantai".
Berbeda dengan aset abstrak yang selama ini terikat pada kode, RWA mewakili aset nyata yang terikat pada aset fisik atau hak hukum yang dikonfirmasi, dipisahkan, dan diedarkan di blockchain. Karena nilainya relatif stabil, standar penilaiannya jelas, dan pengawasan kepatuhan sudah memiliki pengalaman yang matang, hal ini juga membawa "titik jangkar nilai" yang lebih mendukung secara nyata untuk finansial di blockchain.
Menurut data terkait, saat ini total pasar RWA telah melebihi 25 miliar dolar AS. Ada prediksi yang menyatakan bahwa hingga tahun 2030, nilai pasar aset yang ter-tokenisasi bisa mencapai 10 triliun dolar AS, yang berarti potensi ruang pertumbuhan dalam 7 tahun ke depan bisa mencapai lebih dari 40 kali lipat.
Arah Pengembangan Masa Depan Tokenisasi
Tanpa ragu, produk tokenisasi yang paling sukses dalam lima tahun terakhir adalah stablecoin. Ini adalah yang pertama benar-benar menemukan "kecocokan produk-pasar" untuk aset tokenisasi: memetakan uang tunai, aset yang paling dasar dan paling likuid, ke dalam dunia blockchain, dan membangun "jembatan nilai" pertama yang menghubungkan keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi.
Logika operasi stablecoin sangat representatif: aset nyata (seperti dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek) dipegang oleh bank atau lembaga kustodian di luar rantai, dan token yang setara diterbitkan di dalam rantai, sehingga pengguna dapat menyimpan, membayar, berdagang, atau berinteraksi dengan protokol DeFi melalui dompet kripto.
Ini tidak hanya mewarisi stabilitas mata uang fiat, tetapi juga sepenuhnya melepaskan keunggulan blockchain: penyelesaian yang efisien, transfer biaya rendah, kemampuan perdagangan sepanjang waktu, dan integrasi yang mulus dengan kontrak pintar.
Saat ini, total nilai pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, yang menunjukkan bahwa tokenisasi yang nyata bergantung pada apakah ia menyelesaikan masalah aliran aset dan efisiensi transaksi di dunia nyata, dan bukan hanya bergantung pada inovasi teknologi itu sendiri.
Kini, tokenisasi saham AS tampaknya sedang menjadi titik fokus berikutnya untuk aset yang ditokenisasi.
Berbeda dengan model aset sintetis yang sebelumnya bergantung pada oracle dan algoritma, rencana "Token Saham Nyata" sekarang semakin mendekati infrastruktur keuangan yang nyata, secara bertahap menjelajahi jalur standar "penyimpanan saham nyata + pemetaan di blockchain + perdagangan terdesentralisasi."
Perlu dicatat bahwa beberapa platform utama secara bertahap mengumumkan peluncuran rantai asli atau rantai yang dikembangkan sendiri, serta mendukung fungsi perdagangan saham nyata di atas rantai. Dari informasi yang saat ini diungkapkan, sebagian besar mitra teknologi dasar untuk jalur tokenisasi ini masih berbasis ekosistem Ethereum, yang sekali lagi membuktikan posisi inti Ethereum sebagai infrastruktur dasar untuk tokenisasi.
Ethereum tidak hanya memiliki sistem kontrak pintar yang matang, komunitas pengembang yang besar, dan standar kompatibilitas aset yang kaya, tetapi yang lebih penting adalah netralitas, keterbukaan, dan kemampuan untuk dikombinasikan, yang menyediakan tanah paling skalabel untuk pemetaan aset keuangan.
Secara keseluruhan, jika beberapa putaran awal tokenisasi adalah eksperimen keuangan kripto yang didorong oleh proyek-proyek asli Web3, maka kali ini, lebih mirip dengan rekonstruksi yang dipimpin oleh keuangan tradisional - dengan membawa aset nyata, kebutuhan kepatuhan regulasi yang nyata, dan tuntutan pasar global.
Kali ini, mungkin akan menjadi awal yang sebenarnya untuk tokenisasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Tokenisasi saham AS memimpin gelombang baru RWA, evolusi aset di blockchain memasuki tahap baru
Tokenisasi Aset: Jalan Evolusi dari Konsep ke Praktik
Baru-baru ini, beberapa platform terkenal mengumumkan dukungan untuk perdagangan saham AS di blockchain dan berencana untuk meluncurkan blockchain publik yang dikembangkan sendiri. Sementara itu, beberapa platform perdagangan juga telah meluncurkan beberapa pasangan perdagangan token saham AS, yang memicu gelombang panas perdagangan saham di blockchain.
Gelombang tokenisasi yang tampaknya tiba-tiba ini sebenarnya adalah kelanjutan dari proses evolusi aset di blockchain yang telah berlangsung selama tujuh tahun di dunia kripto. Dari eksperimen aset sintetis awal, hingga penerapan stablecoin, dan kemudian akses terstruktur untuk aset dunia nyata (RWA), tema "kombinasi aset dan blockchain" terus berkembang, dan kini sedang memasuki fase reboot yang lebih dekat dengan realitas dan memiliki karakteristik yang lebih terinstitusi.
Tokenisasi Saham AS: Aplikasi Baru untuk Konsep Lama
Secara superficial, tokenisasi saham tampak seperti tren baru di dunia Web3, tetapi sebenarnya ini lebih mirip kebangkitan kembali dari konsep lama.
Pada siklus kemakmuran rantai sebelumnya, beberapa proyek telah menjelajahi satu set mekanisme aset sintetik. Pengguna dapat membuat "aset sintetik" yang terikat pada saham AS, mata uang fiat, indeks, bahkan komoditas di rantai dengan melakukan over-collateralization aset kripto asli, sehingga menciptakan pengalaman perdagangan aset tanpa perantara.
Keuntungan utama dari model ini adalah tidak memerlukan penyimpanan dan penyelesaian aset nyata, tidak ada pencocokan pihak lawan, kedalaman tak terbatas, dan perdagangan tanpa selip. Namun, karena distorsi oracle, volatilitas aset yang tinggi, risiko sistemik yang sering terjadi, ditambah dengan kurangnya pengawasan regulasi yang nyata, model "aset sintetis" ini secara bertahap keluar dari panggung sejarah.
Saat ini, gelombang tokenisasi saham di pasar saham AS sebenarnya telah beralih dari "sintesis aset" ke "pemetaan saham nyata", menandakan bahwa narasi tokenisasi telah memasuki fase baru yaitu "penghubungan aset nyata di luar rantai".
Sebagai contoh produk perdagangan koin saham AS yang diluncurkan oleh beberapa platform, dari informasi yang diungkapkan, yang terlibat di baliknya adalah saluran dan struktur penyelesaian aset saham yang sebenarnya yang diubah menjadi bentuk digital, yaitu dengan benar-benar memiliki saham, dana mengalir ke pasar saham AS melalui pialang yang sesuai.
Bagi pengguna, model ini menawarkan jendela investasi on-chain yang sepenuhnya baru: tanpa perlu membuka rekening, tanpa verifikasi identitas, tanpa batasan geografis, hanya dengan dompet kripto dan sejumlah koin stabil, pengguna dapat melewati proses rumit broker tradisional dan langsung berdagang token saham AS di bursa terdesentralisasi, mewujudkan perdagangan 24/7, penyelesaian cepat, dan akses global tanpa hambatan. Pengalaman ini sulit dijangkau oleh sistem sekuritas tradisional bagi investor global, terutama bagi mereka yang bukan penduduk AS.
Penerapan model ini bergantung pada kemampuan blockchain sebagai infrastruktur "penyelesaian + pengakuan aset", dan juga mencerminkan kemajuan signifikan dari tokenisasi dari percobaan teknis menuju aplikasi praktis.
Dari sudut pandang yang lebih makro, "tokenisasi saham AS" hanyalah salah satu subset dari proses tokenisasi aset dunia nyata (RWA), yang mencerminkan evolusi berkelanjutan narasi aset di blockchain sejak munculnya konsep tokenisasi pada tahun 2017, dari penerbitan token hingga aset sintetis, dan kemudian ke RWA yang terikat.
Perkembangan tokenisasi
Merefleksikan perkembangan tokenisasi, tidak sulit untuk menemukan bahwa itu hampir menjadi inti dari setiap inovasi infrastruktur dan evolusi naratif di dunia kripto.
Dari "gelombang penerbitan Token" di tahun 2017 hingga "musim panas DeFi" di tahun 2020, lalu ke "narasi RWA" belakangan ini dan terbaru "tokenisasi saham AS", dapat disimpulkan jalur evolusi aset on-chain yang relatif jelas.
Praktik tokenisasi berskala besar pertama kali dimulai pada gelombang penerbitan token tahun 2017. Saat itu, konsep "token sebagai ekuitas" menginspirasi imajinasi pembiayaan banyak proyek startup, dengan Ethereum menyediakan alat penerbitan dan penggalangan dana yang rendah hambatan, menjadikan token sebagai bukti digital yang mewakili hak masa depan (ekuitas, hak penggunaan, hak pengelolaan).
Namun, di tengah kurangnya kerangka regulasi yang jelas, hilangnya mekanisme penangkapan nilai, dan ketidakcocokan informasi yang parah, banyak proyek menjadi gelembung dan akhirnya menghilang seiring dengan surutnya pasar bull.
Pada tahun 2020, ledakan DeFi menandai gelombang kedua aplikasi tokenisasi. Serangkaian protokol keuangan asli di on-chain memanfaatkan aset asli on-chain seperti ETH untuk membangun sistem keuangan tanpa izin dan tahan sensor, di mana pengguna dapat melakukan operasi keuangan kompleks seperti pinjam, staking, transaksi, dan leverage di on-chain.
Token pada tahap ini tidak lagi menjadi bukti pendanaan, tetapi telah berevolusi menjadi kategori aset inti dari alat keuangan di blockchain, seperti aset terbungkus, aset sintetik, hingga aset yang menghasilkan bunga. Beberapa protokol bahkan mulai menerima aset dunia nyata seperti real estat sebagai jaminan, untuk mencapai penggabungan yang lebih baik antara keuangan tradisional dan DeFi.
Tokenisasi yang dimulai kembali adalah titik balik, mulai mencoba untuk memperkenalkan aset dunia nyata yang lebih stabil dan lebih besar.
Sejak tahun 2021, narasi semakin meningkat, beberapa protokol mulai mencoba menghubungkan aset dunia nyata seperti real estat, obligasi pemerintah, emas, dan lainnya (RWA) sebagai jaminan dasar. Definisi tokenisasi juga berkembang dari "tokenisasi aset asli" menjadi "tokenisasi aset di luar rantai".
Berbeda dengan aset abstrak yang selama ini terikat pada kode, RWA mewakili aset nyata yang terikat pada aset fisik atau hak hukum yang dikonfirmasi, dipisahkan, dan diedarkan di blockchain. Karena nilainya relatif stabil, standar penilaiannya jelas, dan pengawasan kepatuhan sudah memiliki pengalaman yang matang, hal ini juga membawa "titik jangkar nilai" yang lebih mendukung secara nyata untuk finansial di blockchain.
Menurut data terkait, saat ini total pasar RWA telah melebihi 25 miliar dolar AS. Ada prediksi yang menyatakan bahwa hingga tahun 2030, nilai pasar aset yang ter-tokenisasi bisa mencapai 10 triliun dolar AS, yang berarti potensi ruang pertumbuhan dalam 7 tahun ke depan bisa mencapai lebih dari 40 kali lipat.
Arah Pengembangan Masa Depan Tokenisasi
Tanpa ragu, produk tokenisasi yang paling sukses dalam lima tahun terakhir adalah stablecoin. Ini adalah yang pertama benar-benar menemukan "kecocokan produk-pasar" untuk aset tokenisasi: memetakan uang tunai, aset yang paling dasar dan paling likuid, ke dalam dunia blockchain, dan membangun "jembatan nilai" pertama yang menghubungkan keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi.
Logika operasi stablecoin sangat representatif: aset nyata (seperti dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek) dipegang oleh bank atau lembaga kustodian di luar rantai, dan token yang setara diterbitkan di dalam rantai, sehingga pengguna dapat menyimpan, membayar, berdagang, atau berinteraksi dengan protokol DeFi melalui dompet kripto.
Ini tidak hanya mewarisi stabilitas mata uang fiat, tetapi juga sepenuhnya melepaskan keunggulan blockchain: penyelesaian yang efisien, transfer biaya rendah, kemampuan perdagangan sepanjang waktu, dan integrasi yang mulus dengan kontrak pintar.
Saat ini, total nilai pasar stablecoin global telah melebihi 250 miliar USD, yang menunjukkan bahwa tokenisasi yang nyata bergantung pada apakah ia menyelesaikan masalah aliran aset dan efisiensi transaksi di dunia nyata, dan bukan hanya bergantung pada inovasi teknologi itu sendiri.
Kini, tokenisasi saham AS tampaknya sedang menjadi titik fokus berikutnya untuk aset yang ditokenisasi.
Berbeda dengan model aset sintetis yang sebelumnya bergantung pada oracle dan algoritma, rencana "Token Saham Nyata" sekarang semakin mendekati infrastruktur keuangan yang nyata, secara bertahap menjelajahi jalur standar "penyimpanan saham nyata + pemetaan di blockchain + perdagangan terdesentralisasi."
Perlu dicatat bahwa beberapa platform utama secara bertahap mengumumkan peluncuran rantai asli atau rantai yang dikembangkan sendiri, serta mendukung fungsi perdagangan saham nyata di atas rantai. Dari informasi yang saat ini diungkapkan, sebagian besar mitra teknologi dasar untuk jalur tokenisasi ini masih berbasis ekosistem Ethereum, yang sekali lagi membuktikan posisi inti Ethereum sebagai infrastruktur dasar untuk tokenisasi.
Ethereum tidak hanya memiliki sistem kontrak pintar yang matang, komunitas pengembang yang besar, dan standar kompatibilitas aset yang kaya, tetapi yang lebih penting adalah netralitas, keterbukaan, dan kemampuan untuk dikombinasikan, yang menyediakan tanah paling skalabel untuk pemetaan aset keuangan.
Secara keseluruhan, jika beberapa putaran awal tokenisasi adalah eksperimen keuangan kripto yang didorong oleh proyek-proyek asli Web3, maka kali ini, lebih mirip dengan rekonstruksi yang dipimpin oleh keuangan tradisional - dengan membawa aset nyata, kebutuhan kepatuhan regulasi yang nyata, dan tuntutan pasar global.
Kali ini, mungkin akan menjadi awal yang sebenarnya untuk tokenisasi.