Explicación detallada del mecanismo de Ondo Finance Estudio comparativo con proyectos locales chinos Parte 1

Ondo Finance utiliza bonos del Tesoro de EE. UU. y fondos del mercado monetario, aprovechando el cumplimiento de la Reg D/Reg S, para proporcionar activos tokenizados seguros, de bajo riesgo y generadores de rendimiento con accesibilidad global.

Su estrategia de múltiples fases abarca los lanzamientos de OUSG, USDY y OMMF a Ondo Chain, integrando controles de KYC/AML y listas blancas directamente en la capa del protocolo blockchain para la escalabilidad del cumplimiento.

Al integrarse profundamente con cadenas públicas y protocolos DeFi, Ondo asegura que los activos tokenizados sean componibles, líquidos y utilizables, conectando las finanzas tradicionales y los ecosistemas descentralizados en todo el mundo.

Ondo Finance lidera la tokenización de RWA en EE. UU. con activos respaldados por el Tesoro de EE. UU. en cumplimiento, una profunda integración DeFi y la infraestructura de Ondo Chain, ofreciendo un modelo para las finanzas globales en cadena y la evolución de RWA en China.

Introducción: ¿Por qué estudiar Ondo?

En 2025, mientras la narrativa de RWA en China seguía atrapada en la paradoja de las restricciones de cumplimiento y los activos no estándar, un proyecto del otro lado del océano rápidamente ganó consenso en el mercado de capitales global:

plataforma de tokenización de activos reales con bonos del Tesoro de EE. UU. como su base subyacente, retornos estables como su ancla y circulación en cadena como su visión, está redefiniendo la lógica básica de las “finanzas en cadena.”

A diferencia de la exploración de la digitalización agrícola de Malu Grape con NFT como su envoltura, y diferente del cauteloso paradigma industrial transfronterizo de Langxin Technology bajo la estructura "WFOE+SPV+ZKP Bridge", Ondo representa un camino RWA que es casi "idealismo institucional".

——Se basa en la estructura de cumplimiento de EE. UU., eludiendo los complejos problemas de valoración y segmentación de activos no estándar, y moviendo directamente los activos reales más estándar, más financieros y más reconocidos globalmente ( como los bonos del gobierno a corto plazo y los fondos de dinero ) a la cadena.

Aquí, no hay compromisos de política para "NFTs de consumidores" y no hay fuertes restricciones regulatorias para "bloqueos de liquidez". Solo hay dividendos automáticos sobre las ganancias, libre circulación en cadena de activos y un ciclo cerrado completo de cumplimiento financiero.

Por eso, estudiar Ondo no se trata de imitación, sino de iluminar un futuro que no podemos alcanzar.

Este artículo utilizará Ondo Finance como un ejemplo para analizar su lógica de activos subyacentes, mecanismos técnicos, diseño de liquidez y estructura de gobernanza. También comparará y analizará los caminos prácticos de Malu Grape y Langxin Technology para responder las siguientes preguntas clave:

¿Cómo es la arquitectura RWA típica americana? ¿Es la clave de su éxito la tecnología o el sistema?

¿Puede la estructura del producto de Ondo ser "localizada"? ¿Qué módulos pueden ser absorbidos localmente?

Si China quiere superar el dilema de RWA doméstico en el futuro, ¿tiene que salir del marco de cumplimiento existente?

A través de esta "reflexión desde la perspectiva de otros", esperamos proporcionar un sistema de coordenadas para la próxima etapa de desarrollo de los RWA de China que se aleje de la narrativa local e identifique cuáles son los verdaderos cuellos de botella estructurales y cuáles son las posibilidades futuras que se pueden resolver a través de la innovación institucional.

Ondo no es un punto final, sino un "interrogatorio estandarizado" del status quo

  1. Introducción a los fundamentos de las empresas líderes en la pista RWA de EE. UU.

Ondo Finance, fundada en 2021 y con sede en Estados Unidos, se posicionó inicialmente como un puente entre las finanzas descentralizadas (DeFi) y las finanzas tradicionales ( TradFi ), centrando su atención en la innovación y la implementación de la tokenización de activos del mundo real (RWA). El proyecto fue fundado por exmiembros del equipo de banca de inversión de Goldman Sachs con amplias experiencias tanto en Wall Street como en el espacio cripto.

La filosofía central de Ondo es llevar activos financieros tradicionales de alta calidad ( como bonos del Tesoro de EE. UU. y fondos del mercado monetario ) a la blockchain. A través de una arquitectura compliant y tecnología de contratos inteligentes, permite a inversores institucionales e individuales asignar estos activos de manera conveniente y segura a nivel global. Sus productos insignia incluyen:

USDY: Un token similar a una stablecoin respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y depósitos a la vista, proporcionando rendimientos en cadena las 24 horas, los 7 días de la semana aproximadamente del 4% anualizado con la seguridad de los bonos del Tesoro de EE. UU.

OUSG: Un contenedor tokenizado de un ETF de bonos del gobierno de EE.UU. a corto plazo ( e.g. BlackRock ), diseñado para inversores institucionales acreditados.

OMMF: Fondo de mercado monetario tokenizado, mejorando la selección de activos de ingresos de baja volatilidad en la cadena, se encuentra actualmente en la etapa inicial del mercado, y el mecanismo de liquidez aún está en construcción.

2 . Historia del Desarrollo de Productos de Ondo Finance: Análisis del Diseño Estratégico desde OUSG hasta Ondo Chain

La trayectoria de desarrollo de Ondo Finance demuestra claramente el camino completo de un proyecto RWA conforme, evolucionando de un único producto a una matriz de productos diversificada y, finalmente, a un ecosistema blockchain autoconstruido. Su estrategia principal es expandir continuamente la liquidez en cadena y los escenarios de aplicación, asegurando al mismo tiempo el cumplimiento y la seguridad de los activos.

2023 Q1 – Lanzamiento de OUSG

Ondo lanzó su primer producto insignia, OUSG, que tokenizó un ETF de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. y lo emitió a inversores acreditados a través de la Reg D. El objetivo de esta fase era verificar la viabilidad de llevar activos off-chain de alta calidad a la blockchain mientras se construía confianza entre los clientes institucionales.

2023 Q2 – lanzamiento de USDY

Como un producto de rendimiento denominado en dólares estable para usuarios globales, USDY se emite a través de un vehículo de propósito especial registrado en Angola (SPV) y está dirigido a inversores no estadounidenses. Su estructura hace referencia a los principios del Reg S pero no está directamente sujeta a la registro de la SEC. Sus activos subyacentes son bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra. USDY se centra en expandir su base de inversores no estadounidenses en mercados emergentes como Asia y el Medio Oriente.

2023 Q4 – Lanzamiento de OMMF

Ondo lanzó además OMMF (Ondo Money Market Fund Token) para lograr un mecanismo de distribución de liquidez e intereses más flexible, proporcionando una base de ingresos estable para escenarios DeFi.

2024 Q2 – Despliegue multianclado e integración DeFi

con protocolos de préstamo como Flux y Aave para introducir activos como OUSG y USDY en grupos DeFi convencionales, y desplegarlos en múltiples cadenas públicas como Ethereum y Solana para mejorar la liquidez.

2024 Q4 – Anuncio del plan de Ondo Chain

Basándose en su experiencia operativa en múltiples cadenas, Ondo anunció la construcción de su propia blockchain pública, Ondo Chain, posicionada como una Layer 1 nativa para RWAs. Su objetivo estratégico es unificar funciones como la compensación, el cumplimiento, la distribución de ingresos y la gobernanza dentro de la infraestructura en cadena, reduciendo la dependencia de cadenas públicas externas y puentes entre cadenas.

2025 – La matriz de productos toma forma

Se espera que se lance la mainnet de Ondo Chain, y se lanzarán productos nativos de RWA basados en la cadena, herramientas de ingresos personalizadas para instituciones, y una integración profunda con stablecoins, préstamos, derivados y otros sectores para formar un ecosistema de circuito cerrado.

Dentro de esta lógica, la aparición de Ondo Chain significa un cambio en la base subyacente de todo el proceso, pasando de depender de cadenas públicas externas a la hospedaje nativo en su propia blockchain. Esto no solo ayuda a mitigar los riesgos entre cadenas, sino que también permite la funcionalidad a nivel de cadena, como el cumplimiento de KYC, la distribución automática de ingresos y la gestión de listas blancas de activos, apoyando a Ondo en la construcción de una matriz de productos estratégica que cubra diversos tipos de activos y demografía de inversores.

3 . Mecanismo de activos en cadena de Ondo Finance: Una explicación detallada del camino técnico y el marco de cumplimiento para la tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU.

El camino de activos en cadena de Ondo Finance refleja el ciclo cerrado de todo el proceso de un proyecto RWA conforme. Su núcleo estratégico es introducir activos denominados en dólares estadounidenses, altamente estables y de bajo riesgo, en el ecosistema global de criptomonedas a través de una arquitectura conforme y un mecanismo de emisión en cadena.

3.1 Selección de Activos

Primero, en términos de selección de activos, Ondo utiliza bonos del Tesoro de EE. UU., bonos a corto plazo y fondos del mercado monetario (MMFs) como su cartera de activos principal.

Este tipo de activo no solo tiene una seguridad extremadamente alta y un riesgo de incumplimiento extremadamente bajo, sino que también proporciona rendimientos predecibles vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que facilita el cumplimiento de los requisitos regulatorios.

Al tokenizar tales activos, Ondo puede proporcionar un método de almacenamiento de bajo riesgo y con interés para fondos en la cadena, expandir los tipos de activos que DeFi puede apoyar y permitir a los inversores internacionales que no pueden acceder directamente al mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. mantener indirectamente activos de alta calidad denominados en dólares estadounidenses.

3.2 Ruta en cadena

3.2.1 Adquisición de activos fuera de la cadena

En el primer paso, Ondo comprará bonos del Tesoro de EE.UU. o activos objetivo a través de asesores de inversión registrados en EE.UU. (RIAs) y bancos custodios licenciados, y estos activos serán mantenidos por custodios regulados ( como compañías fiduciarias licenciadas en EE.UU.) para garantizar que los activos fuera de la cadena sean seguros y rastreables.

3.2.2 Establecimiento de la estructura legal

En el segundo paso, Ondo logrará primero la propiedad y el aislamiento de activos fuera de la cadena a través de un marco legal, ya sean bonos del Tesoro de EE. UU., fondos del mercado monetario u otros instrumentos financieros regulados que puedan ser introducidos en el futuro.

Típicamente, este paso se lleva a cabo estableciendo un SPV (Vehículo de Propósito Especial) para asegurar que la propiedad, los derechos de ingreso y los riesgos operativos de los activos fuera de la cadena estén separados de la entidad Ondo y otros activos.

Este enlace proporciona a los inversores una clara protección de derechos legales y establece una base de cumplimiento para el posterior mapeo en cadena.

3.2.3 Emisión de Monedas en la Cadena

Luego entra en la etapa de mapeo y tokenización en la cadena.

Ondo mapea los derechos de propiedad de los activos fuera de la cadena en tokens en la cadena, utilizando el estándar ERC-20 para garantizar su liquidez en Ethereum y redes compatibles.

Estos tokens representan participaciones proporcionales de activos y pueden ser transferidos, apostados o utilizados para otras operaciones DeFi en la cadena.

En este proceso, el diseño de contratos inteligentes es crucial: no solo lleva la lógica de transferencia y redención de activos, sino que también incorpora mecanismos de control de permisos relacionados con los requisitos de cumplimiento.

3.2.4 Diseño del Mecanismo de Circulación

El cuarto paso es liquidez y acceso al mercado.

Ondo no solo ofrece servicios de suscripción y redención en su propia plataforma, sino que también introduce activamente activos tokenizados en el ecosistema externo de protocolos DeFi, como la plataforma de préstamos Flux, intercambios descentralizados (DEX) y redes de puentes entre cadenas.

El objetivo de esta estrategia es introducir activos de bajo riesgo que originalmente estaban confinados fuera de la cadena en el entorno de alta liquidez dentro de la cadena, para que tanto los inversores institucionales como los individuales puedan obtener oportunidades de lucro dentro de un marco de cumplimiento.

Cabe destacar que Ondo planea lanzar su propia cadena pública en el futuro. Ondo Chain forma una matriz de estrategia de producto al integrar nativamente la gestión de activos entre cadenas y los módulos de liquidez, reduciendo los costos de acoplamiento externo.

〈Explicación detallada del mecanismo de Ondo Finance Estudio comparativo con proyectos locales chinos Parte 1〉Este artículo fue publicado por primera vez en 《CoinRank》.

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