Penjelasan Syarat Penerbit Stablecoin: Hak Penebusan Holder yang Diperdebatkan
Kejadian jatuhnya UST baru-baru ini telah menyebabkan guncangan yang kuat di industri cryptocurrency, menimbulkan lebih banyak keraguan tentang stabilitas stablecoin. Masalah yang paling krusial adalah apakah stablecoin memiliki cukup mata uang fiat dan aset lainnya sebagai dukungan.
Cadangan memang merupakan indikator penting untuk mengukur pengikatan nilai stablecoin. Namun, jika ketentuan hukum dari stablecoin tidak memberikan hak yang jelas kepada holder untuk menukarkan aset di blockchain menjadi mata uang fiat, maka makna indikator ini patut dipertanyakan.
Artikel ini akan fokus menganalisis syarat layanan dari dua stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, USDT dan USDC, dan hasil analisis mungkin akan mengejutkan banyak orang.
USDT stablecoin
Ketentuan layanan USDT pasal tiga menyatakan bahwa jika terjadi masalah likuiditas, ketidaktersediaan, atau kehilangan pada cadangan, suatu platform perdagangan berhak untuk menunda penebusan atau penarikan USDT, bahkan dapat melakukan penebusan fisik menggunakan sekuritas dan aset lain dalam cadangan.
Ketentuan ini menimbulkan beberapa pertanyaan. Jika USDT memang seperti yang diklaim "didukung 100% oleh cadangan", mengapa masih perlu penundaan dalam penebusan? Faktanya, suatu platform perdagangan menyatakan bahwa USDT dipatok dengan "nilai" 1:1 terhadap dolar AS, tetapi tidak sepenuhnya didukung oleh mata uang fiat. Komposisi cadangan ditentukan oleh platform perdagangan itu sendiri.
Laporan evaluasi terbaru dari Dewan Cadangan Federal AS menunjukkan bahwa aset yang mendukung USDT mungkin terdepresiasi atau kekurangan likuiditas di bawah tekanan, yang mengakibatkan risiko penarikan, sementara kurangnya transparansi dapat memperburuk risiko ini.
Perlu dicatat bahwa hanya "pelanggan yang terverifikasi" yang berhak untuk langsung menebus stablecoin di suatu platform perdagangan. Secara umum, pelanggan langsung dari suatu platform perdagangan adalah bursa dan lembaga keuangan lainnya, sedangkan pengguna akhir biasanya menukarkan stablecoin melalui "pelanggan langsung" ini. Namun, pengguna individu juga dapat menjadi "pelanggan langsung" dari suatu platform perdagangan setelah menyelesaikan proses KYC, sehingga memperoleh hak untuk menebus.
USDC stablecoin
Ketentuan penebusan USDC tampaknya lebih ketat dibandingkan dengan USDT. Pasal pertama syarat layanan USDC dengan jelas menyatakan bahwa suatu DEX tidak berkomitmen untuk memegang cadangan mata uang fiat yang setara dengan USDC, melainkan menggunakan aset yang dihargai dalam dolar yang setara untuk mendukung stablecoin-nya.
Meskipun beberapa DEX berjanji untuk menukarkan 1 USDC dengan 1 dolar, aturan ini hanya berlaku untuk mitra mereka, yaitu bursa, perusahaan keuangan, dan institusi lain (disebut sebagai "pengguna Kelas A"). Pengguna individu tidak dapat menjadi "pengguna langsung" dari DEX tertentu dan tidak dapat menjalankan hak penukaran, mereka hanya dapat menjadi pelanggan mitra DEX tersebut.
Yang lebih menarik perhatian adalah, Pasal 13 syarat layanan USDC secara jelas menyatakan bahwa suatu DEX tidak menjamin nilai 1 USDC selalu setara dengan 1 dolar AS, karena mereka tidak dapat mengendalikan bagaimana pihak ketiga mengutip atau memperdagangkan USDC. Ini berarti bahwa suatu DEX tidak akan memaksa mitra mereka untuk menawarkan syarat tertentu kepada pengguna akhir, dan tidak bertanggung jawab atas potensi kerugian yang disebabkan oleh fluktuasi nilai USDC.
Ringkasan: Hak penerbit stablecoin dan pengguna tidak setara
Dari sudut pandang hukum, USDT dan USDC tidak setara dengan mata uang fiat. Cadangan nilai 1:1 yang diklaim oleh kedua perusahaan tidak sepenuhnya terikat pada mata uang fiat, melainkan mencakup berbagai aset yang mungkin terdepresiasi, yang dapat mempengaruhi likuiditas stablecoin.
Saat ini, pengguna mungkin tidak dapat menukar stablecoin secara bebas melalui jalur hukum. Untuk USDT, meskipun individu dapat menjadi pelanggan langsung, platform perdagangan tertentu mempertahankan hak untuk tidak menukarkan koin fiat. Untuk USDC, meskipun DEX tertentu berjanji untuk memungkinkan penukaran koin fiat, mereka tidak mengakui bahwa individu memiliki hak untuk menjalankan janji tersebut.
Ada ketidakseimbangan yang jelas antara hak penerbit dan pengguna stablecoin. Apakah individu dapat menukarkan stablecoin dengan mata uang fiat kapan saja dan di mana saja, saat ini masih kurang jawaban yang jelas. Situasi ini menyoroti pentingnya regulasi pasar stablecoin dan perlindungan hak pengguna, serta mengingatkan investor untuk lebih berhati-hati saat memilih dan menggunakan stablecoin.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis Ketentuan Penerbitan Stablecoin: Kontroversi Hak Penebusan Holder
Penjelasan Syarat Penerbit Stablecoin: Hak Penebusan Holder yang Diperdebatkan
Kejadian jatuhnya UST baru-baru ini telah menyebabkan guncangan yang kuat di industri cryptocurrency, menimbulkan lebih banyak keraguan tentang stabilitas stablecoin. Masalah yang paling krusial adalah apakah stablecoin memiliki cukup mata uang fiat dan aset lainnya sebagai dukungan.
Cadangan memang merupakan indikator penting untuk mengukur pengikatan nilai stablecoin. Namun, jika ketentuan hukum dari stablecoin tidak memberikan hak yang jelas kepada holder untuk menukarkan aset di blockchain menjadi mata uang fiat, maka makna indikator ini patut dipertanyakan.
Artikel ini akan fokus menganalisis syarat layanan dari dua stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, USDT dan USDC, dan hasil analisis mungkin akan mengejutkan banyak orang.
USDT stablecoin
Ketentuan layanan USDT pasal tiga menyatakan bahwa jika terjadi masalah likuiditas, ketidaktersediaan, atau kehilangan pada cadangan, suatu platform perdagangan berhak untuk menunda penebusan atau penarikan USDT, bahkan dapat melakukan penebusan fisik menggunakan sekuritas dan aset lain dalam cadangan.
Ketentuan ini menimbulkan beberapa pertanyaan. Jika USDT memang seperti yang diklaim "didukung 100% oleh cadangan", mengapa masih perlu penundaan dalam penebusan? Faktanya, suatu platform perdagangan menyatakan bahwa USDT dipatok dengan "nilai" 1:1 terhadap dolar AS, tetapi tidak sepenuhnya didukung oleh mata uang fiat. Komposisi cadangan ditentukan oleh platform perdagangan itu sendiri.
Laporan evaluasi terbaru dari Dewan Cadangan Federal AS menunjukkan bahwa aset yang mendukung USDT mungkin terdepresiasi atau kekurangan likuiditas di bawah tekanan, yang mengakibatkan risiko penarikan, sementara kurangnya transparansi dapat memperburuk risiko ini.
Perlu dicatat bahwa hanya "pelanggan yang terverifikasi" yang berhak untuk langsung menebus stablecoin di suatu platform perdagangan. Secara umum, pelanggan langsung dari suatu platform perdagangan adalah bursa dan lembaga keuangan lainnya, sedangkan pengguna akhir biasanya menukarkan stablecoin melalui "pelanggan langsung" ini. Namun, pengguna individu juga dapat menjadi "pelanggan langsung" dari suatu platform perdagangan setelah menyelesaikan proses KYC, sehingga memperoleh hak untuk menebus.
USDC stablecoin
Ketentuan penebusan USDC tampaknya lebih ketat dibandingkan dengan USDT. Pasal pertama syarat layanan USDC dengan jelas menyatakan bahwa suatu DEX tidak berkomitmen untuk memegang cadangan mata uang fiat yang setara dengan USDC, melainkan menggunakan aset yang dihargai dalam dolar yang setara untuk mendukung stablecoin-nya.
Meskipun beberapa DEX berjanji untuk menukarkan 1 USDC dengan 1 dolar, aturan ini hanya berlaku untuk mitra mereka, yaitu bursa, perusahaan keuangan, dan institusi lain (disebut sebagai "pengguna Kelas A"). Pengguna individu tidak dapat menjadi "pengguna langsung" dari DEX tertentu dan tidak dapat menjalankan hak penukaran, mereka hanya dapat menjadi pelanggan mitra DEX tersebut.
Yang lebih menarik perhatian adalah, Pasal 13 syarat layanan USDC secara jelas menyatakan bahwa suatu DEX tidak menjamin nilai 1 USDC selalu setara dengan 1 dolar AS, karena mereka tidak dapat mengendalikan bagaimana pihak ketiga mengutip atau memperdagangkan USDC. Ini berarti bahwa suatu DEX tidak akan memaksa mitra mereka untuk menawarkan syarat tertentu kepada pengguna akhir, dan tidak bertanggung jawab atas potensi kerugian yang disebabkan oleh fluktuasi nilai USDC.
Ringkasan: Hak penerbit stablecoin dan pengguna tidak setara
Dari sudut pandang hukum, USDT dan USDC tidak setara dengan mata uang fiat. Cadangan nilai 1:1 yang diklaim oleh kedua perusahaan tidak sepenuhnya terikat pada mata uang fiat, melainkan mencakup berbagai aset yang mungkin terdepresiasi, yang dapat mempengaruhi likuiditas stablecoin.
Saat ini, pengguna mungkin tidak dapat menukar stablecoin secara bebas melalui jalur hukum. Untuk USDT, meskipun individu dapat menjadi pelanggan langsung, platform perdagangan tertentu mempertahankan hak untuk tidak menukarkan koin fiat. Untuk USDC, meskipun DEX tertentu berjanji untuk memungkinkan penukaran koin fiat, mereka tidak mengakui bahwa individu memiliki hak untuk menjalankan janji tersebut.
Ada ketidakseimbangan yang jelas antara hak penerbit dan pengguna stablecoin. Apakah individu dapat menukarkan stablecoin dengan mata uang fiat kapan saja dan di mana saja, saat ini masih kurang jawaban yang jelas. Situasi ini menyoroti pentingnya regulasi pasar stablecoin dan perlindungan hak pengguna, serta mengingatkan investor untuk lebih berhati-hati saat memilih dan menggunakan stablecoin.