Sinyal Anomali Pasar dan Tekanan Likuiditas Mulai Muncul

Tinjauan Pasar

Minggu ini, pasar keuangan menunjukkan beberapa sinyal abnormal:

• Tiga pembunuhan saham, obligasi, dan valuta: Indeks S&P melonjak tajam naik 5%, imbal hasil obligasi AS 10 tahun melonjak ke 4,47%, dan indeks dolar jatuh di bawah 100.

• Diversifikasi aset safe haven: Emas menembus 3200 dolar AS/ons, yen dan franc Swiss menguat, posisi dolar AS sebagai safe haven goyah.

Data ekonomi menunjukkan tanda-tanda awal stagflasi:

• Penurunan CPI disebabkan oleh turunnya harga bensin, tetapi inflasi inti ( perumahan + makanan ) tetap keras.

• PPI bulanan -0,4%, mencerminkan penyusutan permintaan dan adanya rigiditas biaya.

• Data saat ini belum mencerminkan dampak tarif baru, ekspektasi pesimis pasar mendahului.

Likuiditas krisis mulai terlihat:

• Penurunan tajam pada obligasi AS jangka panjang menyebabkan penurunan nilai jaminan, hedge fund terpaksa menjual, dan imbal hasil meningkat lebih lanjut.

• Perbedaan antara BGCR dan SOFR melebar, mencerminkan peningkatan tajam dalam biaya pembiayaan jaminan, dan likuiditas semakin terfragmentasi.

Kebijakan dan Risiko Eksternal:

• Tarif terhadap China meningkat menjadi 145%, China membalas dengan 125%, perang dagang sedikit mereda tetapi risiko jangka panjang belum hilang.

• Pada tahun 2025, hampir 9 triliun utang AS akan jatuh tempo, penjualan oleh pemegang asing dapat memperburuk tekanan likuiditas.

Perkiraan Minggu Depan

Logika pasar atau beralih ke pertahanan:

• Dana mengalir ke aset lindung nilai non-Dolar AS ( emas, yen, franc Swiss ).

• Obligasi AS jangka panjang dan aset ekuitas dengan leverage tinggi menghadapi risiko penjualan.

Indikator pemantauan kunci:

• Likuiditas obligasi AS ( Apakah imbal hasil 10 tahun melewati 5% )
• Perubahan Kepemilikan Utang di China
• Intervensi nilai tukar Bank Sentral Jepang
• Spread obligasi hasil tinggi