A cena de finanças descentralizadas do Ethereum pareceu um pouco como déjà vu esta semana, à medida que o valor total bloqueado (TVL) da rede se aproximou dos dias áureos do final de 2021. Em 14 de agosto, a contagem contínua do DeFiLlama ultrapassou brevemente a marca de 95 bilhões de dólares, atingindo um pico de aproximadamente 97,5 bilhões de dólares antes de recuar. É um lembrete de quanto capital está novamente dentro dos contratos inteligentes e quão rapidamente pode se mover.
Esse número de destaque importa porque é um sinal visível: mais dinheiro está sendo colocado em circulação nos mercados de empréstimos, produtos de staking líquido e a crescente constelação de protocolos de Layer-2 que estão em cima do Ethereum. A recente alta foi ajudada por caminhos institucionais mais claros para o ETH, com ETFs de ETH à vista e outros grandes fluxos elevando o preço e, por extensão, o valor em dólares dos ativos já bloqueados em DeFi. Em outras palavras, o aumento do ETH e mais depósitos em produtos de staking e liquidez se alimentam mutuamente.
A ação do preço conta a mesma história de outra perspectiva. O preço do Ethereum tem estado a negociar na faixa média dos $4,000 esta semana, aproximadamente em torno de $4,600, à medida que os mercados reagiram a uma mistura de entradas de ETF, manchetes macroeconómicas e um apetite renovado por risco. Isso inevitavelmente faz com que os números de TVL pareçam maiores em termos de dólares, mesmo que as contagens de tokens subjacentes não mudem. Essa recuperação no preço do ETH é uma das razões pelas quais o TVL se moveu tão rapidamente em um curto espaço de tempo.
O staking líquido tem sido especialmente proeminente neste episódio. A Lido, o maior protocolo de staking líquido, elevou seu próprio TVL a novos máximos à medida que mais usuários optaram por fazer staking e manter seu ETH utilizável em DeFi, ajudando a concentrar capital na cadeia. Esses recibos de staking e outras posições embrulhadas são uma grande parte do panorama do TVL de hoje, úteis para observar, mas também a razão pela qual alguns analistas aconselham cautela ao ler o TVL como uma métrica de "economia real" pura.
Um Sinal Encorajador?
Vale a pena dizer de forma clara que o TVL é uma medida imperfeita. A composabilidade, a coisa que torna o Ethereum poderoso, também significa que o mesmo dólar pode ser contado várias vezes através de tokens embrulhados, derivados e posições alavancadas. Portanto, enquanto um TVL de 95 bilhões de dólares é um sinal encorajador de atividade, não corresponde de forma um-para-um à quantidade de capital que poderia ser resgatado em um único ponto no tempo. Pense no TVL como um termômetro para a atividade e entusiasmo, não o total de dinheiro no banco.
Onde as coisas vão a partir daqui depende de algumas partes móveis. Se o impulso dos ETFs e o interesse institucional continuarem, e se os ecossistemas de Layer-2 continuarem a reduzir a fricção e as taxas, o Ethereum pode testar novamente seu pico de TVL de 2021. Se choques macroeconômicos ou uma retração nos fluxos chegarem primeiro, esse mesmo impulso pode reverter rapidamente; os mercados de cripto permanecem extremamente sensíveis ao sentimento. Por enquanto, a recuperação é um voto de confiança otimista na durabilidade do DeFi.
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O TVL do Ethereum aproxima-se do pico de 2021 à medida que os fluxos de capital do DeFi aumentam.
A cena de finanças descentralizadas do Ethereum pareceu um pouco como déjà vu esta semana, à medida que o valor total bloqueado (TVL) da rede se aproximou dos dias áureos do final de 2021. Em 14 de agosto, a contagem contínua do DeFiLlama ultrapassou brevemente a marca de 95 bilhões de dólares, atingindo um pico de aproximadamente 97,5 bilhões de dólares antes de recuar. É um lembrete de quanto capital está novamente dentro dos contratos inteligentes e quão rapidamente pode se mover.
Esse número de destaque importa porque é um sinal visível: mais dinheiro está sendo colocado em circulação nos mercados de empréstimos, produtos de staking líquido e a crescente constelação de protocolos de Layer-2 que estão em cima do Ethereum. A recente alta foi ajudada por caminhos institucionais mais claros para o ETH, com ETFs de ETH à vista e outros grandes fluxos elevando o preço e, por extensão, o valor em dólares dos ativos já bloqueados em DeFi. Em outras palavras, o aumento do ETH e mais depósitos em produtos de staking e liquidez se alimentam mutuamente.
A ação do preço conta a mesma história de outra perspectiva. O preço do Ethereum tem estado a negociar na faixa média dos $4,000 esta semana, aproximadamente em torno de $4,600, à medida que os mercados reagiram a uma mistura de entradas de ETF, manchetes macroeconómicas e um apetite renovado por risco. Isso inevitavelmente faz com que os números de TVL pareçam maiores em termos de dólares, mesmo que as contagens de tokens subjacentes não mudem. Essa recuperação no preço do ETH é uma das razões pelas quais o TVL se moveu tão rapidamente em um curto espaço de tempo.
O staking líquido tem sido especialmente proeminente neste episódio. A Lido, o maior protocolo de staking líquido, elevou seu próprio TVL a novos máximos à medida que mais usuários optaram por fazer staking e manter seu ETH utilizável em DeFi, ajudando a concentrar capital na cadeia. Esses recibos de staking e outras posições embrulhadas são uma grande parte do panorama do TVL de hoje, úteis para observar, mas também a razão pela qual alguns analistas aconselham cautela ao ler o TVL como uma métrica de "economia real" pura.
Um Sinal Encorajador?
Vale a pena dizer de forma clara que o TVL é uma medida imperfeita. A composabilidade, a coisa que torna o Ethereum poderoso, também significa que o mesmo dólar pode ser contado várias vezes através de tokens embrulhados, derivados e posições alavancadas. Portanto, enquanto um TVL de 95 bilhões de dólares é um sinal encorajador de atividade, não corresponde de forma um-para-um à quantidade de capital que poderia ser resgatado em um único ponto no tempo. Pense no TVL como um termômetro para a atividade e entusiasmo, não o total de dinheiro no banco.
Onde as coisas vão a partir daqui depende de algumas partes móveis. Se o impulso dos ETFs e o interesse institucional continuarem, e se os ecossistemas de Layer-2 continuarem a reduzir a fricção e as taxas, o Ethereum pode testar novamente seu pico de TVL de 2021. Se choques macroeconômicos ou uma retração nos fluxos chegarem primeiro, esse mesmo impulso pode reverter rapidamente; os mercados de cripto permanecem extremamente sensíveis ao sentimento. Por enquanto, a recuperação é um voto de confiança otimista na durabilidade do DeFi.