Bitcoin ETF era, qual será a influência da Grayscale?
Desde a sua fundação, a Grayscale tem sido um importante representante de investidores institucionais no setor de criptomoedas, oferecendo ao longo dos anos canais de investimento em criptomoedas em conformidade através de fundos fiduciários. No entanto, após a conversão bem-sucedida do fundo GBTC da Grayscale para um Bitcoin ETF em 11 de janeiro, a situação sofreu uma mudança dramática. Até o momento, o GBTC acumulou uma saída de 3,45 mil milhões de dólares, tornando-se a maior fonte de venda no curto prazo, enquanto os outros 10 ETFs mantêm um estado de entrada líquida.
A Grayscale foi uma das principais "baleias" do mundo cripto. Como uma subsidiária do Digital Currency Group (DCG) estabelecida em 2013, a Grayscale, antes da listagem do Bitcoin ETF em mercado à vista, sempre ofereceu canais de investimento em conformidade para investidores por meio de fundos fiduciários, com mais de 90% de seus recursos provenientes de investidores institucionais e fundos de pensão. Em 11 de janeiro deste ano, quando o GBTC se tornou um ETF, seu patrimônio sob gestão atingiu impressionantes 25 bilhões de dólares, tornando-se a maior instituição de custódia de criptomoedas.
O único fundo fiduciário da Grayscale inclui também múltiplos ativos e moedas tradicionais como ETH, BCH, LTC, demonstrando sua preferência de investimento robusta. Esses fundos fiduciários são essencialmente "trusts longos nus", que só recebem investimentos a curto prazo. Os investidores, com o objetivo de arbitragem, escolhem depositar BTC, ETH, o que não apenas faz com que o tamanho do fundo da Grayscale continue a crescer, mas também é benéfico para o mercado à vista, pois consegue absorver a moeda correspondente do lado da oferta, aliviando a pressão de venda.
Antes de 2020, o Bitcoin ETF foi visto como o principal canal para a entrada de capital incremental no mercado. Desde que, em 2020, instituições representadas pela Grayscale entraram em cena, o mercado passou a esperar pelo Bitcoin ETF, chegando até a desempenhar o papel de motor do mercado em alta. No contexto da demora na aprovação dos pedidos de Bitcoin ETF, a Grayscale estabeleceu sua posição quase única como canal de entrada em conformidade.
Após a divulgação da BlackRock sobre o Bitcoin ETF à vista em junho de 2023, o desconto do GBTC começou a diminuir gradualmente. De acordo com os dados de 1 de julho de 2023, o desconto do fundo GBTC alcançou 30%, o ETHE também chegou a 30%, e o desconto do fundo ETC ultrapassou 50%. Na subsequente especulação sobre as expectativas do ETF, o desconto do GBTC foi diminuindo até se aproximar de 0, e a maior parte do capital que se posicionou antecipadamente já chegou ao momento de lucrar e sair.
O desconto negativo causou grandes perdas a investidores privados que participaram dos fundos GBTC e ETHE no mercado primário, uma vez que esses fundos não podem resgatar diretamente os ativos subjacentes. Alguns investidores, como a Three Arrows Capital, compraram grandes quantidades de GBTC no mercado secundário, apostando que o desconto negativo desapareceria após a conversão do GBTC em ETF.
Atualmente, após a conversão do GBTC para ETF, está a causar uma pressão de venda contínua de BTC. Até recentemente, o GBTC registou uma saída de mais de 640 milhões de dólares em um único dia, estabelecendo o maior fluxo de saída de fundos em um único dia até agora. Nos primeiros 7 dias de negociação, o volume total de negociação de todos os ETFs de Bitcoin à vista foi de cerca de 19 bilhões de dólares, com o GBTC a representar mais da metade, o que significa que os novos fundos trazidos pelos ETFs ainda estão a compensar a saída contínua de fundos do GBTC.
A saída de fundos do GBTC e a pressão de venda têm suas razões: a taxa de administração de 1,5% é muito superior à faixa de 0,2%-0,9% de outros ETFs. Atualmente, o GBTC ainda detém mais de 500 mil BTC (cerca de 20 bilhões de dólares), e os investidores institucionais podem estar aguardando o momento adequado para entrar no mercado. Isso significa que, por um tempo, a pressão de venda do GBTC pode ainda superar a vontade subjetiva de entrada de fundos.
Ao revisar a história, a Grayscale, que já foi vista como o "motor do mercado em alta", hoje não só perdeu a capacidade de atrair novos fundos, como até se tornou um ponto de risco potencial. Para esta indústria em rápida evolução, quebrar a obsessão com o posicionamento das grandes baleias e desmistificar os investidores institucionais pode ser uma das experiências mais valiosas deste ciclo especial.
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StablecoinEnjoyer
· 08-14 20:42
Ai ai, o que fazer se os fundos forem retirados?
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DiamondHands
· 08-14 20:41
Baleia virou e puxou o tapete? 34 bilhões diretamente descartados.
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LiquidatedTwice
· 08-14 20:41
GBTC foi assim abandonado pelo mercado? O ciclo do céu.
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CryptoCrazyGF
· 08-14 20:35
Ah, estou tão cansado. A Grayscale é uma grande atriz, não é?
Ponto Bitcoin ETF era, a Grayscale GBTC enfrenta desafios de saída de fundos.
Bitcoin ETF era, qual será a influência da Grayscale?
Desde a sua fundação, a Grayscale tem sido um importante representante de investidores institucionais no setor de criptomoedas, oferecendo ao longo dos anos canais de investimento em criptomoedas em conformidade através de fundos fiduciários. No entanto, após a conversão bem-sucedida do fundo GBTC da Grayscale para um Bitcoin ETF em 11 de janeiro, a situação sofreu uma mudança dramática. Até o momento, o GBTC acumulou uma saída de 3,45 mil milhões de dólares, tornando-se a maior fonte de venda no curto prazo, enquanto os outros 10 ETFs mantêm um estado de entrada líquida.
A Grayscale foi uma das principais "baleias" do mundo cripto. Como uma subsidiária do Digital Currency Group (DCG) estabelecida em 2013, a Grayscale, antes da listagem do Bitcoin ETF em mercado à vista, sempre ofereceu canais de investimento em conformidade para investidores por meio de fundos fiduciários, com mais de 90% de seus recursos provenientes de investidores institucionais e fundos de pensão. Em 11 de janeiro deste ano, quando o GBTC se tornou um ETF, seu patrimônio sob gestão atingiu impressionantes 25 bilhões de dólares, tornando-se a maior instituição de custódia de criptomoedas.
O único fundo fiduciário da Grayscale inclui também múltiplos ativos e moedas tradicionais como ETH, BCH, LTC, demonstrando sua preferência de investimento robusta. Esses fundos fiduciários são essencialmente "trusts longos nus", que só recebem investimentos a curto prazo. Os investidores, com o objetivo de arbitragem, escolhem depositar BTC, ETH, o que não apenas faz com que o tamanho do fundo da Grayscale continue a crescer, mas também é benéfico para o mercado à vista, pois consegue absorver a moeda correspondente do lado da oferta, aliviando a pressão de venda.
Antes de 2020, o Bitcoin ETF foi visto como o principal canal para a entrada de capital incremental no mercado. Desde que, em 2020, instituições representadas pela Grayscale entraram em cena, o mercado passou a esperar pelo Bitcoin ETF, chegando até a desempenhar o papel de motor do mercado em alta. No contexto da demora na aprovação dos pedidos de Bitcoin ETF, a Grayscale estabeleceu sua posição quase única como canal de entrada em conformidade.
Após a divulgação da BlackRock sobre o Bitcoin ETF à vista em junho de 2023, o desconto do GBTC começou a diminuir gradualmente. De acordo com os dados de 1 de julho de 2023, o desconto do fundo GBTC alcançou 30%, o ETHE também chegou a 30%, e o desconto do fundo ETC ultrapassou 50%. Na subsequente especulação sobre as expectativas do ETF, o desconto do GBTC foi diminuindo até se aproximar de 0, e a maior parte do capital que se posicionou antecipadamente já chegou ao momento de lucrar e sair.
O desconto negativo causou grandes perdas a investidores privados que participaram dos fundos GBTC e ETHE no mercado primário, uma vez que esses fundos não podem resgatar diretamente os ativos subjacentes. Alguns investidores, como a Three Arrows Capital, compraram grandes quantidades de GBTC no mercado secundário, apostando que o desconto negativo desapareceria após a conversão do GBTC em ETF.
Atualmente, após a conversão do GBTC para ETF, está a causar uma pressão de venda contínua de BTC. Até recentemente, o GBTC registou uma saída de mais de 640 milhões de dólares em um único dia, estabelecendo o maior fluxo de saída de fundos em um único dia até agora. Nos primeiros 7 dias de negociação, o volume total de negociação de todos os ETFs de Bitcoin à vista foi de cerca de 19 bilhões de dólares, com o GBTC a representar mais da metade, o que significa que os novos fundos trazidos pelos ETFs ainda estão a compensar a saída contínua de fundos do GBTC.
A saída de fundos do GBTC e a pressão de venda têm suas razões: a taxa de administração de 1,5% é muito superior à faixa de 0,2%-0,9% de outros ETFs. Atualmente, o GBTC ainda detém mais de 500 mil BTC (cerca de 20 bilhões de dólares), e os investidores institucionais podem estar aguardando o momento adequado para entrar no mercado. Isso significa que, por um tempo, a pressão de venda do GBTC pode ainda superar a vontade subjetiva de entrada de fundos.
Ao revisar a história, a Grayscale, que já foi vista como o "motor do mercado em alta", hoje não só perdeu a capacidade de atrair novos fundos, como até se tornou um ponto de risco potencial. Para esta indústria em rápida evolução, quebrar a obsessão com o posicionamento das grandes baleias e desmistificar os investidores institucionais pode ser uma das experiências mais valiosas deste ciclo especial.