Desafios de Regulação de Ativos Digitais em Blockchain: Títulos ou Mercadorias?
A ascensão dos ativos digitais na blockchain apresenta novos desafios para os sistemas de regulamentação financeira tradicionais. Os países têm diferentes opiniões sobre como se adaptar às características desta nova classe de ativos e reduzir os riscos associados.
De acordo com as estatísticas do Grupo de Ação Financeira, em 130 jurisdições ao redor do mundo, 88 permitem serviços de ativo digital e 20 proíbem explicitamente. Os Estados Unidos, como uma das jurisdições que permitem serviços de ativo digital, adotaram um modelo de regulamentação conjunta, onde diferentes negócios podem estar sujeitos à supervisão de diferentes entidades.
Um dos focos da regulamentação dos ativos digitais de blockchain nos Estados Unidos é a questão da sua qualificação: são mercadorias ou valores mobiliários? Isso está diretamente relacionado à atribuição da autoridade regulatória. Alguns ativos digitais, como o ETH, geram controvérsias em sua qualificação devido a características como os serviços de staking.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA tende a considerar alguns ativos digitais como valores mobiliários e adota o "teste Howey" para determinar. Este teste origina-se de um caso legal de 1946 e examina principalmente quatro aspetos: se envolve um investimento de dinheiro, se há uma expectativa de lucro, se o investimento é em um empreendimento comum e se os lucros dependem principalmente do esforço de outros.
Se os ativos digitais forem considerados valores mobiliários, estarão sujeitos a uma regulamentação mais rigorosa. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA pode processar ou impor penalidades administrativas por infrações. Por exemplo, em um processo contra uma empresa de ativo digital, o tribunal determinou que a sua captação de recursos privada constituía a venda de valores mobiliários, enquanto as vendas na bolsa não constituíam.
Por outro lado, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA tende a considerar ativos digitais como mercadorias. Desde 2015, a comissão declarou que ativos digitais como o Bitcoin pertencem à categoria de mercadorias, e posteriormente expandiu essa classificação para outros ativos digitais.
Em maio de 2024, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a "Lei de Inovação Financeira e Tecnológica do Século 21", que classifica os ativos digitais em "ativos digitais restritos" e "bens digitais", regulados, respetivamente, pela Comissão de Valores Mobiliários e pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities. A lei considera o nível de descentralização do Blockchain, os métodos de aquisição de ativos e outros fatores para determinar o tipo de ativo.
A qualificação dos ativos digitais terá um impacto significativo no seu desenvolvimento. Se for qualificado como um valor mobiliário, poderá trazer custos de conformidade mais elevados, afetando as oportunidades de investimento para os pequenos investidores. Se for qualificado como uma mercadoria, embora a regulamentação seja relativamente mais flexível, pode não refletir plenamente as características dos ativos digitais descentralizados.
Além disso, a luta pelo poder entre diferentes autoridades reguladoras pode levar à arbitragem regulatória, tornando o ambiente de mercado mais complexo. Como equilibrar a proteção dos investidores, a manutenção da ordem do mercado e a promoção da inovação será uma questão importante que a regulamentação dos ativos digitais enfrentará no futuro.
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LiquidatorFlash
· 22h atrás
Estas áreas cinzentas de 89,23% tornar-se-ão o ponto de explosão da nova onda de tempestade de liquidações.
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CrossChainBreather
· 22h atrás
Esses americanos ainda se intrometem demais.
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LayerZeroHero
· 22h atrás
Mais uma questão de regulamentação rígida da SEC. A pesquisa técnica não é atraente?
Controvérsia sobre a regulamentação de ativos digitais nos EUA: como definir as características de títulos e mercadorias
Desafios de Regulação de Ativos Digitais em Blockchain: Títulos ou Mercadorias?
A ascensão dos ativos digitais na blockchain apresenta novos desafios para os sistemas de regulamentação financeira tradicionais. Os países têm diferentes opiniões sobre como se adaptar às características desta nova classe de ativos e reduzir os riscos associados.
De acordo com as estatísticas do Grupo de Ação Financeira, em 130 jurisdições ao redor do mundo, 88 permitem serviços de ativo digital e 20 proíbem explicitamente. Os Estados Unidos, como uma das jurisdições que permitem serviços de ativo digital, adotaram um modelo de regulamentação conjunta, onde diferentes negócios podem estar sujeitos à supervisão de diferentes entidades.
Um dos focos da regulamentação dos ativos digitais de blockchain nos Estados Unidos é a questão da sua qualificação: são mercadorias ou valores mobiliários? Isso está diretamente relacionado à atribuição da autoridade regulatória. Alguns ativos digitais, como o ETH, geram controvérsias em sua qualificação devido a características como os serviços de staking.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA tende a considerar alguns ativos digitais como valores mobiliários e adota o "teste Howey" para determinar. Este teste origina-se de um caso legal de 1946 e examina principalmente quatro aspetos: se envolve um investimento de dinheiro, se há uma expectativa de lucro, se o investimento é em um empreendimento comum e se os lucros dependem principalmente do esforço de outros.
Se os ativos digitais forem considerados valores mobiliários, estarão sujeitos a uma regulamentação mais rigorosa. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA pode processar ou impor penalidades administrativas por infrações. Por exemplo, em um processo contra uma empresa de ativo digital, o tribunal determinou que a sua captação de recursos privada constituía a venda de valores mobiliários, enquanto as vendas na bolsa não constituíam.
Por outro lado, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA tende a considerar ativos digitais como mercadorias. Desde 2015, a comissão declarou que ativos digitais como o Bitcoin pertencem à categoria de mercadorias, e posteriormente expandiu essa classificação para outros ativos digitais.
Em maio de 2024, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou a "Lei de Inovação Financeira e Tecnológica do Século 21", que classifica os ativos digitais em "ativos digitais restritos" e "bens digitais", regulados, respetivamente, pela Comissão de Valores Mobiliários e pela Comissão de Comércio de Futuros de Commodities. A lei considera o nível de descentralização do Blockchain, os métodos de aquisição de ativos e outros fatores para determinar o tipo de ativo.
A qualificação dos ativos digitais terá um impacto significativo no seu desenvolvimento. Se for qualificado como um valor mobiliário, poderá trazer custos de conformidade mais elevados, afetando as oportunidades de investimento para os pequenos investidores. Se for qualificado como uma mercadoria, embora a regulamentação seja relativamente mais flexível, pode não refletir plenamente as características dos ativos digitais descentralizados.
Além disso, a luta pelo poder entre diferentes autoridades reguladoras pode levar à arbitragem regulatória, tornando o ambiente de mercado mais complexo. Como equilibrar a proteção dos investidores, a manutenção da ordem do mercado e a promoção da inovação será uma questão importante que a regulamentação dos ativos digitais enfrentará no futuro.