Esta semana, o mercado de ações dos EUA assemelhou-se a uma montanha-russa. Na segunda-feira, houve uma venda em pânico, na terça-feira uma recuperação retaliatória, na quarta-feira vendas técnicas levaram a uma nova queda no mercado, na quinta-feira a diminuição no número de pedidos de subsídio de desemprego desencadeou um sentimento de compra em baixa, apesar de o número contínuo de pedidos de subsídio de desemprego ainda mostrar uma tendência de aumento. Na sexta-feira, o mercado continuou a recuperação, mas a amplitude diminuiu.
Na última semana, o mercado de ações e o mercado de criptomoedas estiveram intimamente ligados. A mídia concentrou-se em dois temas: a recessão americana e a desativação das operações de arbitragem do iene, mas isso pode ser uma "falsa questão". O verdadeiro tempo de pânico foi muito curto e não houve a situação comum durante crises de vender todos os ativos (, incluindo obrigações e ouro ).
Após a venda em massa nas ações americanas na segunda-feira, houve uma flutuação de cerca de 4,5%, a maior flutuação semanal desde a pandemia de 2019. A flutuação significa risco, mas também é uma oportunidade. Excluindo o iene, a venda de outros ativos pode ter sido uma reação excessiva ao pânico, o que pode representar uma boa oportunidade de compra para criptomoedas e o mercado de ações, enquanto os títulos podem estar em um pico a curto prazo.
As principais razões incluem:
Atualmente, a maioria dos dados econômicos dos EUA é boa, a tendência é positiva, apenas alguns dados suportam a recessão, e esses dados foram considerados pouco confiáveis nesta recuperação.
A situação do crescimento dos lucros das empresas é boa, apenas a amplitude do desvio em relação às expectativas não se ampliou.
É improvável que o Japão continue a aumentar as taxas de juros, pois a enorme dívida não pode ser absorvida pelo crescimento econômico.
O aumento inesperado das taxas de juro desencadeou o encerramento de posições de alta alavancagem, e este tipo de sell-off pode já ter sido totalmente absorvido na segunda-feira.
A tendência do mercado de renda fixa e câmbio dominada por grandes instituições não corresponde a uma negociação de pânico ou a uma situação de aperto de liquidez.
Portanto, na segunda-feira, a probabilidade de um erro de execução inesperado pode ser maior. Mas ainda é necessário observar as mudanças nos dados, atualmente não se pode afirmar que tudo voltou ao normal. Do ponto de vista das preferências de investimento, a desvantagem dos ativos mais arrojados em relação aos ativos defensivos ainda não mudou. A desilusão com as grandes ações de tecnologia já subiu ao nível de "matar a narrativa". A menos que os resultados da Nvidia superem novamente as expectativas e aumentem o sentimento do setor, é provável que, nos próximos meses, o índice Dow Jones e o S&P 500 se saiam melhor do que o Nasdaq 100. Mas, do ponto de vista de negociação, os setores cíclicos têm estado significativamente atrás dos setores defensivos recentemente, não se descartando a possibilidade de uma recuperação maior a curto prazo.
Sobre as expectativas de redução da taxa de juro em setembro
De acordo com a regra de Taylor, a taxa alvo dos fundos federais do Fed deve estar em cerca de 4%, 150 pontos base abaixo da taxa atual. O Fed tem razões para ajustar rapidamente a política para se adequar à situação econômica atual.
O mercado tem uma expectativa elevada de redução das taxas de juros em 25 pontos base na reunião do FOMC de setembro, podendo até ultrapassar os 25 pontos base. Durante a turbulência de segunda-feira, o preço chegou a ser definido em 63 pontos base, encerrando a semana em 38 pontos base. Atualmente, o mercado já absorveu a expectativa de uma redução de 100 pontos base por parte da Reserva Federal durante o ano, ou seja, quatro vezes (.
A expectativa de uma primeira redução de taxa de juros superior a 25 pontos base e mais de 3 cortes ao longo do ano requer dados que continuem a se deteriorar, especialmente os dados do mercado de trabalho ), caso contrário, esse preço pode estar exagerado. Se os dados forem favoráveis, o mercado começará a precificar gradualmente a possibilidade de um corte de 50 pontos base em setembro e até mesmo um corte de 125 pontos base ao longo do ano.
Em estratégias de negociação de curto prazo, no mercado de taxas de juros dos EUA, predominam as subidas seguidas de correções nas próximas 2 semanas, enquanto os ciclos acima de 1 mês estão em modo de compra de baixa, pois um ciclo de redução das taxas de juros certamente será iniciado. O mercado ainda precisa de tempo para chegar a um consenso sobre se o aumento da taxa de desemprego indica uma desaceleração econômica e uma possível recessão, durante o qual o sentimento pode ser volátil.
Os funcionários da Reserva Federal falaram ligeiramente de forma dovish na semana passada, mas no geral não tomaram uma posição clara, dentro das expectativas.
Mercado Cripto
As criptomoedas passaram pela correção mais acentuada desde a crise da FTX, com o preço do Bitcoin caindo mais de 15% e depois se recuperando. Esta correção foi provocada por ajustes no mercado tradicional, eventos internos no mercado não cripto. No aspecto técnico, está severamente sobrevendido, em um nível equivalente ao de 16 de agosto do ano passado, quando o Bitcoin caiu de 29000 dólares para 24000 dólares, seguido por dois meses de consolidação em um intervalo.
Os investidores de retalho desempenharam um papel importante nesta correção. Em agosto, os fluxos de saída dos ETFs de Bitcoin à vista aumentaram significativamente, alcançando o maior volume mensal de saídas desde a criação destes ETFs.
Em comparação, o comportamento de desrisco dos participantes do mercado de futuros dos EUA é limitado. A partir das mudanças nas posições dos contratos futuros de Bitcoin da CME, a diferença de preço positiva da curva de futuros indica que os investidores de futuros ainda mantêm um certo otimismo.
O Bitcoin caiu para cerca de 49000 dólares na semana passada, próximo ao custo de produção do Bitcoin estimado pelo JPMorgan. Se o preço se mantiver a esse nível ou abaixo por um longo período, isso irá pressionar os mineradores e pode levar a uma queda ainda maior no preço do Bitcoin.
Fatores que mantêm os investidores institucionais otimistas:
O Morgan Stanley permite que os consultores de riqueza recomendem ETFs de Bitcoin à vista aos clientes.
A pressão de liquidação de pagamentos em criptomoedas dos casos de falência da Mt. Gox e da Genesis pode já ter passado.
O pagamento em dinheiro de mais de cem bilhões de dólares após a falência da FTX pode estimular ainda mais a demanda no mercado de criptomoedas até o final do ano.
Ambas as partes nas eleições nos Estados Unidos podem apoiar regulamentos favoráveis às criptomoedas.
Fundos e Posições
Apesar da redução significativa na alocação de ações nas últimas semanas devido à queda nos preços e ao aumento da alocação em obrigações, a atual proporção de alocação em ações (46,5%) ainda está significativamente acima da média após 2015. Para que a alocação em ações retorne à média pós-2015, os preços das ações precisam cair mais 8% a partir do nível atual.
Atualmente, a proporção de alocação de caixa dos investidores é extremamente baixa, indicando que mais fundos estão concentrados em ações e obrigações. Uma baixa alocação de caixa pode aumentar a vulnerabilidade do mercado quando enfrenta pressão, pois os investidores podem precisar vender ativos para obter caixa durante uma queda do mercado, o que pode agravar a flutuação do mercado.
Recentemente, a alocação em obrigações aumentou significativamente, uma vez que os investidores se voltaram para as obrigações como ativos de refúgio durante a correção do mercado de ações.
Recentemente, durante a flutuação do mercado, a reação dos investidores de retalho tem sido relativamente moderada, sem ocorrência de grandes retiradas de capital. A pesquisa de sentimento dos pequenos investidores ainda é bastante positiva.
A tabela de variação das posições futuras do Nikkei indica que os investidores especulativos reduziram significativamente suas posições longas. As posições líquidas curtas especulativas do iene praticamente se aproximaram de zero até a última terça-feira.
A escala de "Arbitragem do Iene"
A negociação de arbitragem do iene consiste principalmente em três partes:
Investidores estrangeiros compraram ações japonesas e fizeram uma cobertura de venda a descoberto em ienes equivalentes, com um volume de cerca de 600 mil milhões de dólares.
Investidores estrangeiros compraram ativos no exterior com ienes, cerca de 420 bilhões de dólares no final do primeiro trimestre de 2014.
Os investidores no Japão compram ações e obrigações estrangeiras com ienes, ajustados para cerca de 3,5 trilhões de dólares, dos quais cerca de 60% são ações estrangeiras.
A soma das três partes é de aproximadamente 4 trilhões de dólares em operações de arbitragem em ienes. Se o Banco do Japão for forçado a aumentar as taxas de juros no futuro devido à inflação, esse tipo de operação pode diminuir gradualmente.
Diferentes tipos de investidores ajustam as suas estratégias com base nas flutuações do mercado:
Investidores de tendência ou especulativos ( como CTA ): recentemente, muitos venderam ações compradas anteriormente e posições curtas em ienes.
Negociação de arbitragem do iene: a valorização do iene está causando perdas. Atualmente, a negociação de 4 trilhões de dólares ainda não foi desfeita em grande escala.
Fundos de risco equilibrados: recentemente reduziram o investimento, mas a magnitude é menor do que a dos CTA. A alta dos preços dos títulos ajuda a controlar as perdas.
Investidores comuns: em comparação com as quedas anteriores do mercado de ações, a retirada de fundos desta vez não foi muito grande.
O fundo temático da China recebeu 3,1 mil milhões de dólares, com capital passivo a continuar a entrar desde o final de maio.
Apesar da flutuação do mercado, os fluxos de capital para ações mantiveram-se positivos pela 16.ª semana consecutiva, até aumentando em relação à semana anterior. Os fluxos de capital para obrigações, por outro lado, desaceleraram.
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CryingOldWallet
· 08-17 17:29
bombear não consigo mais, sente-se firme e segure-se bem.
As ações americanas tiveram a maior flutuação semanal desde 2019, com uma retração significativa no mercado de criptomoedas.
A semana com a Flutuação mais intensa desde 2019
Esta semana, o mercado de ações dos EUA assemelhou-se a uma montanha-russa. Na segunda-feira, houve uma venda em pânico, na terça-feira uma recuperação retaliatória, na quarta-feira vendas técnicas levaram a uma nova queda no mercado, na quinta-feira a diminuição no número de pedidos de subsídio de desemprego desencadeou um sentimento de compra em baixa, apesar de o número contínuo de pedidos de subsídio de desemprego ainda mostrar uma tendência de aumento. Na sexta-feira, o mercado continuou a recuperação, mas a amplitude diminuiu.
Na última semana, o mercado de ações e o mercado de criptomoedas estiveram intimamente ligados. A mídia concentrou-se em dois temas: a recessão americana e a desativação das operações de arbitragem do iene, mas isso pode ser uma "falsa questão". O verdadeiro tempo de pânico foi muito curto e não houve a situação comum durante crises de vender todos os ativos (, incluindo obrigações e ouro ).
Após a venda em massa nas ações americanas na segunda-feira, houve uma flutuação de cerca de 4,5%, a maior flutuação semanal desde a pandemia de 2019. A flutuação significa risco, mas também é uma oportunidade. Excluindo o iene, a venda de outros ativos pode ter sido uma reação excessiva ao pânico, o que pode representar uma boa oportunidade de compra para criptomoedas e o mercado de ações, enquanto os títulos podem estar em um pico a curto prazo.
As principais razões incluem:
Portanto, na segunda-feira, a probabilidade de um erro de execução inesperado pode ser maior. Mas ainda é necessário observar as mudanças nos dados, atualmente não se pode afirmar que tudo voltou ao normal. Do ponto de vista das preferências de investimento, a desvantagem dos ativos mais arrojados em relação aos ativos defensivos ainda não mudou. A desilusão com as grandes ações de tecnologia já subiu ao nível de "matar a narrativa". A menos que os resultados da Nvidia superem novamente as expectativas e aumentem o sentimento do setor, é provável que, nos próximos meses, o índice Dow Jones e o S&P 500 se saiam melhor do que o Nasdaq 100. Mas, do ponto de vista de negociação, os setores cíclicos têm estado significativamente atrás dos setores defensivos recentemente, não se descartando a possibilidade de uma recuperação maior a curto prazo.
Sobre as expectativas de redução da taxa de juro em setembro
De acordo com a regra de Taylor, a taxa alvo dos fundos federais do Fed deve estar em cerca de 4%, 150 pontos base abaixo da taxa atual. O Fed tem razões para ajustar rapidamente a política para se adequar à situação econômica atual.
O mercado tem uma expectativa elevada de redução das taxas de juros em 25 pontos base na reunião do FOMC de setembro, podendo até ultrapassar os 25 pontos base. Durante a turbulência de segunda-feira, o preço chegou a ser definido em 63 pontos base, encerrando a semana em 38 pontos base. Atualmente, o mercado já absorveu a expectativa de uma redução de 100 pontos base por parte da Reserva Federal durante o ano, ou seja, quatro vezes (.
A expectativa de uma primeira redução de taxa de juros superior a 25 pontos base e mais de 3 cortes ao longo do ano requer dados que continuem a se deteriorar, especialmente os dados do mercado de trabalho ), caso contrário, esse preço pode estar exagerado. Se os dados forem favoráveis, o mercado começará a precificar gradualmente a possibilidade de um corte de 50 pontos base em setembro e até mesmo um corte de 125 pontos base ao longo do ano.
Em estratégias de negociação de curto prazo, no mercado de taxas de juros dos EUA, predominam as subidas seguidas de correções nas próximas 2 semanas, enquanto os ciclos acima de 1 mês estão em modo de compra de baixa, pois um ciclo de redução das taxas de juros certamente será iniciado. O mercado ainda precisa de tempo para chegar a um consenso sobre se o aumento da taxa de desemprego indica uma desaceleração econômica e uma possível recessão, durante o qual o sentimento pode ser volátil.
Os funcionários da Reserva Federal falaram ligeiramente de forma dovish na semana passada, mas no geral não tomaram uma posição clara, dentro das expectativas.
Mercado Cripto
As criptomoedas passaram pela correção mais acentuada desde a crise da FTX, com o preço do Bitcoin caindo mais de 15% e depois se recuperando. Esta correção foi provocada por ajustes no mercado tradicional, eventos internos no mercado não cripto. No aspecto técnico, está severamente sobrevendido, em um nível equivalente ao de 16 de agosto do ano passado, quando o Bitcoin caiu de 29000 dólares para 24000 dólares, seguido por dois meses de consolidação em um intervalo.
Os investidores de retalho desempenharam um papel importante nesta correção. Em agosto, os fluxos de saída dos ETFs de Bitcoin à vista aumentaram significativamente, alcançando o maior volume mensal de saídas desde a criação destes ETFs.
Em comparação, o comportamento de desrisco dos participantes do mercado de futuros dos EUA é limitado. A partir das mudanças nas posições dos contratos futuros de Bitcoin da CME, a diferença de preço positiva da curva de futuros indica que os investidores de futuros ainda mantêm um certo otimismo.
O Bitcoin caiu para cerca de 49000 dólares na semana passada, próximo ao custo de produção do Bitcoin estimado pelo JPMorgan. Se o preço se mantiver a esse nível ou abaixo por um longo período, isso irá pressionar os mineradores e pode levar a uma queda ainda maior no preço do Bitcoin.
Fatores que mantêm os investidores institucionais otimistas:
Fundos e Posições
Apesar da redução significativa na alocação de ações nas últimas semanas devido à queda nos preços e ao aumento da alocação em obrigações, a atual proporção de alocação em ações (46,5%) ainda está significativamente acima da média após 2015. Para que a alocação em ações retorne à média pós-2015, os preços das ações precisam cair mais 8% a partir do nível atual.
Atualmente, a proporção de alocação de caixa dos investidores é extremamente baixa, indicando que mais fundos estão concentrados em ações e obrigações. Uma baixa alocação de caixa pode aumentar a vulnerabilidade do mercado quando enfrenta pressão, pois os investidores podem precisar vender ativos para obter caixa durante uma queda do mercado, o que pode agravar a flutuação do mercado.
Recentemente, a alocação em obrigações aumentou significativamente, uma vez que os investidores se voltaram para as obrigações como ativos de refúgio durante a correção do mercado de ações.
Recentemente, durante a flutuação do mercado, a reação dos investidores de retalho tem sido relativamente moderada, sem ocorrência de grandes retiradas de capital. A pesquisa de sentimento dos pequenos investidores ainda é bastante positiva.
A tabela de variação das posições futuras do Nikkei indica que os investidores especulativos reduziram significativamente suas posições longas. As posições líquidas curtas especulativas do iene praticamente se aproximaram de zero até a última terça-feira.
A escala de "Arbitragem do Iene"
A negociação de arbitragem do iene consiste principalmente em três partes:
Investidores estrangeiros compraram ações japonesas e fizeram uma cobertura de venda a descoberto em ienes equivalentes, com um volume de cerca de 600 mil milhões de dólares.
Investidores estrangeiros compraram ativos no exterior com ienes, cerca de 420 bilhões de dólares no final do primeiro trimestre de 2014.
Os investidores no Japão compram ações e obrigações estrangeiras com ienes, ajustados para cerca de 3,5 trilhões de dólares, dos quais cerca de 60% são ações estrangeiras.
A soma das três partes é de aproximadamente 4 trilhões de dólares em operações de arbitragem em ienes. Se o Banco do Japão for forçado a aumentar as taxas de juros no futuro devido à inflação, esse tipo de operação pode diminuir gradualmente.
Diferentes tipos de investidores ajustam as suas estratégias com base nas flutuações do mercado:
Investidores de tendência ou especulativos ( como CTA ): recentemente, muitos venderam ações compradas anteriormente e posições curtas em ienes.
Negociação de arbitragem do iene: a valorização do iene está causando perdas. Atualmente, a negociação de 4 trilhões de dólares ainda não foi desfeita em grande escala.
Fundos de risco equilibrados: recentemente reduziram o investimento, mas a magnitude é menor do que a dos CTA. A alta dos preços dos títulos ajuda a controlar as perdas.
Investidores comuns: em comparação com as quedas anteriores do mercado de ações, a retirada de fundos desta vez não foi muito grande.
O fundo temático da China recebeu 3,1 mil milhões de dólares, com capital passivo a continuar a entrar desde o final de maio.
Apesar da flutuação do mercado, os fluxos de capital para ações mantiveram-se positivos pela 16.ª semana consecutiva, até aumentando em relação à semana anterior. Os fluxos de capital para obrigações, por outro lado, desaceleraram.
A alocação do investidor subjetivo vai de