O lançamento da Circle suscita a atenção para as moedas estáveis, mas enfrenta três grandes desafios
Recentemente, a listagem da Circle chamou a atenção do mercado para a moeda estável. Como pioneira em moeda estável regulamentada, o desempenho da Circle tem sido muito observado. No entanto, ao analisar cuidadosamente o seu prospecto de listagem, descobrimos que a empresa enfrenta três desafios principais:
Fonte de receita única: 99% da receita vem de fundos de reserva, outras receitas representam apenas 1%.
Custos operacionais elevados: 60% da receita é destinada a pagamentos a uma determinada plataforma de negociação, resultando em uma margem de lucro líquido de apenas 9%.
A volatilidade dos lucros é significativa: em 2022, houve uma perda líquida de 770 milhões de dólares, em 2023, o lucro foi de 270 milhões de dólares, e em 2024, voltou a cair para 160 milhões de dólares.
Vamos analisar a fundo as raízes desses problemas e as medidas que a Circle está a tomar.
1. Fonte de rendimento única
O modelo de negócios central da Circle gira em torno do USDC. O USDC é uma moeda estável ancorada ao dólar na proporção de 1:1, respaldada por dólares e ativos de baixo risco, como títulos do Tesouro de curto prazo. Quando os usuários detêm USDC, a Circle investe esses fundos em ativos como títulos do Tesouro dos EUA, gerando receita de juros, enquanto os detentores de USDC não recebem juros.
Este modelo é essencialmente uma "financiamento sem juros", semelhante às operações de depósito e empréstimo dos bancos, mas com menor risco. A rentabilidade da Circle depende principalmente de dois fatores: o volume de circulação do USDC e o ambiente de taxas de juros.
No entanto, à medida que o Federal Reserve entra em um ciclo de redução de taxas, os rendimentos da dívida pública dos EUA podem cair para 2% ou menos, afetando diretamente os lucros da Circle. Além disso, a entrada de instituições financeiras tradicionais e o surgimento de novas moedas estáveis que começam a pagar juros aos detentores também representam um desafio para o modelo da Circle.
Para enfrentar este problema, a Circle está a tomar as seguintes medidas:
Promover a Circle Payments Network, oferecendo serviços de pagamento transfronteiriços baseados em USDC
Desenvolver ferramentas de custódia e gestão de ativos USDC, para fornecer serviços de valor acrescentado a clientes institucionais
Explorar o mercado de moedas estáveis não denominadas em dólares, como o EURC (moeda estável ancorada ao euro)
Expandir mercados emergentes, como a Ásia e a América Latina
2. Custos operacionais elevados
A Circle paga 60% da sua receita a uma determinada plataforma de negociação, principalmente para despesas de distribuição e promoção. Esta alta proporção de divisão afeta gravemente a rentabilidade da Circle.
Esta situação decorre da relação de colaboração entre a Circle e a plataforma de negociação no início da criação do USDC. Naquela época, a marca e a capacidade de distribuição da Circle eram fracas, precisando de depender da posição da plataforma de negociação e da rede de usuários para expandir a quota de mercado do USDC.
De acordo com os dados de 2024, com base em um volume total de 32 mil milhões, esta plataforma de negociação contribuiu com cerca de 50%-60% do volume de negociação de USDC, ou seja, 16-19,2 mil milhões de dólares. Isso destaca a elevada dependência da Circle em relação a esta plataforma.
Para reduzir custos, a Circle está a tomar as seguintes medidas:
Tentar renegociar o acordo de divisão, mas sujeito a obrigações legais, é bastante difícil
Criar canais de distribuição próprios para reduzir a dependência de uma única plataforma
3. A volatilidade dos lucros é significativa
A capitalização de mercado das moedas estáveis está intimamente relacionada ao ciclo da indústria de criptomoedas. O volume de emissão do USDC passou por vários pontos-chave:
A onda DeFi de 2020, com um volume de emissão de 55 mil milhões de dólares.
Após o colapso de uma certa moeda estável em 2022, os fundos afluíram para USDC
No início de 2023, uma determinada blockchain emergiu, impulsionando o crescimento do USDC em relação a outras moedas estáveis.
Em março de 2023, devido à crise de um banco e ao impacto das políticas de regulação, a emissão de USDC caiu cerca de 50%.
Recentes mudanças políticas, o USDC cresceu para mais de 60 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 80%
Essas flutuações afetam diretamente a lucratividade da Circle. Para estabilizar os lucros, a Circle precisa:
Promover a diversificação de receitas, reduzindo a dependência das taxas de juro
Otimizar a estrutura de custos, aumentando a estabilidade da margem de lucro
Aproveitar as vantagens de conformidade para consolidar a posição no mercado e enfrentar a volatilidade do mercado
Conclusão
As moedas estáveis estão a impulsionar a transformação do sistema financeiro, e a visão da Circle é construir um novo sistema financeiro com o USDC como núcleo. Apesar dos desafios, a listagem da Circle ainda estabeleceu um marco para a indústria cripto, despertando o interesse das pessoas pelas moedas estáveis. Continuaremos a seguir os avanços desta transformação financeira.
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JustAnotherWallet
· 3h atrás
Não pense que ganhar tanto em apenas dois anos é uma coisa boa.
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WagmiWarrior
· 23h atrás
Fui embora, fui embora, não vou fazer as pessoas de parvas.
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ForumLurker
· 23h atrás
A incerteza na renda realmente se tornou um problema.
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ChainComedian
· 23h atrás
A renda depende totalmente de fundos de reserva, nem vale a pena minerar.
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DeFiDoctor
· 08-16 01:51
Liquidez indicador acendeu luz vermelha. Recomenda-se isolamento e observação imediatos.
A listagem da Circle revela três grandes desafios das moedas estáveis: receita única, custos elevados, flutuação dos lucros.
O lançamento da Circle suscita a atenção para as moedas estáveis, mas enfrenta três grandes desafios
Recentemente, a listagem da Circle chamou a atenção do mercado para a moeda estável. Como pioneira em moeda estável regulamentada, o desempenho da Circle tem sido muito observado. No entanto, ao analisar cuidadosamente o seu prospecto de listagem, descobrimos que a empresa enfrenta três desafios principais:
Vamos analisar a fundo as raízes desses problemas e as medidas que a Circle está a tomar.
1. Fonte de rendimento única
O modelo de negócios central da Circle gira em torno do USDC. O USDC é uma moeda estável ancorada ao dólar na proporção de 1:1, respaldada por dólares e ativos de baixo risco, como títulos do Tesouro de curto prazo. Quando os usuários detêm USDC, a Circle investe esses fundos em ativos como títulos do Tesouro dos EUA, gerando receita de juros, enquanto os detentores de USDC não recebem juros.
Este modelo é essencialmente uma "financiamento sem juros", semelhante às operações de depósito e empréstimo dos bancos, mas com menor risco. A rentabilidade da Circle depende principalmente de dois fatores: o volume de circulação do USDC e o ambiente de taxas de juros.
No entanto, à medida que o Federal Reserve entra em um ciclo de redução de taxas, os rendimentos da dívida pública dos EUA podem cair para 2% ou menos, afetando diretamente os lucros da Circle. Além disso, a entrada de instituições financeiras tradicionais e o surgimento de novas moedas estáveis que começam a pagar juros aos detentores também representam um desafio para o modelo da Circle.
Para enfrentar este problema, a Circle está a tomar as seguintes medidas:
2. Custos operacionais elevados
A Circle paga 60% da sua receita a uma determinada plataforma de negociação, principalmente para despesas de distribuição e promoção. Esta alta proporção de divisão afeta gravemente a rentabilidade da Circle.
Esta situação decorre da relação de colaboração entre a Circle e a plataforma de negociação no início da criação do USDC. Naquela época, a marca e a capacidade de distribuição da Circle eram fracas, precisando de depender da posição da plataforma de negociação e da rede de usuários para expandir a quota de mercado do USDC.
De acordo com os dados de 2024, com base em um volume total de 32 mil milhões, esta plataforma de negociação contribuiu com cerca de 50%-60% do volume de negociação de USDC, ou seja, 16-19,2 mil milhões de dólares. Isso destaca a elevada dependência da Circle em relação a esta plataforma.
Para reduzir custos, a Circle está a tomar as seguintes medidas:
3. A volatilidade dos lucros é significativa
A capitalização de mercado das moedas estáveis está intimamente relacionada ao ciclo da indústria de criptomoedas. O volume de emissão do USDC passou por vários pontos-chave:
Essas flutuações afetam diretamente a lucratividade da Circle. Para estabilizar os lucros, a Circle precisa:
Conclusão
As moedas estáveis estão a impulsionar a transformação do sistema financeiro, e a visão da Circle é construir um novo sistema financeiro com o USDC como núcleo. Apesar dos desafios, a listagem da Circle ainda estabeleceu um marco para a indústria cripto, despertando o interesse das pessoas pelas moedas estáveis. Continuaremos a seguir os avanços desta transformação financeira.