Thách thức quản lý tài sản kỹ thuật số Blockchain: Chứng khoán hay hàng hóa?
Sự trỗi dậy của tài sản kỹ thuật số trên Blockchain đã đặt ra những thách thức mới cho hệ thống quản lý tài chính truyền thống. Các quốc gia có những quan điểm khác nhau về cách thích ứng với đặc điểm của loại tài sản mới nổi này và giảm thiểu các rủi ro liên quan.
Theo thống kê của Nhóm Hành động Tài chính, trong số 130 khu vực tài phán trên toàn cầu, 88 khu vực cho phép dịch vụ tài sản kỹ thuật số, trong khi 20 khu vực cấm rõ ràng. Hoa Kỳ, như một trong những khu vực tài phán cho phép dịch vụ tài sản kỹ thuật số, đã áp dụng mô hình quản lý phối hợp, các doanh nghiệp khác nhau có thể chịu sự quản lý của các cơ quan khác nhau.
Một trong những điểm tập trung của Mỹ về việc quản lý tài sản kỹ thuật số blockchain là vấn đề định tính của nó: là hàng hóa hay chứng khoán? Điều này liên quan trực tiếp đến quyền quản lý. Một số tài sản kỹ thuật số, điển hình là ETH, có những đặc tính như dịch vụ staking, đang gặp tranh cãi về vấn đề định tính.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ có xu hướng xem một số tài sản kỹ thuật số là chứng khoán và áp dụng "kiểm tra Howey" để xác định. Bài kiểm tra này bắt nguồn từ một vụ án pháp lý năm 1946, chủ yếu xem xét bốn khía cạnh: có liên quan đến việc đầu tư vốn, có kỳ vọng lợi nhuận hay không, có đầu tư vào một chủ thể chung hay không, và lợi nhuận có chủ yếu phụ thuộc vào nỗ lực của người khác hay không.
Nếu tài sản kỹ thuật số được xác định là chứng khoán, sẽ chịu sự quản lý chặt chẽ hơn. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ có thể khởi kiện hoặc thực hiện các hình phạt hành chính đối với các hành vi vi phạm. Ví dụ, trong một vụ kiện đối với một công ty tài sản kỹ thuật số, tòa án xác định rằng việc huy động vốn riêng tư của họ cấu thành việc phát hành chứng khoán, trong khi việc bán trên sàn giao dịch thì không cấu thành.
Mặt khác, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ có xu hướng coi tài sản kỹ thuật số là hàng hóa. Kể từ năm 2015, ủy ban này đã tuyên bố rằng các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin thuộc về hàng hóa, sau đó mở rộng phân loại này cho các tài sản kỹ thuật số khác.
Vào tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Đổi mới Tài chính Công nghệ Thế kỷ 21", phân loại tài sản kỹ thuật số thành hai loại: "tài sản kỹ thuật số có hạn chế" và "hàng hóa kỹ thuật số", được quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Đạo luật này xem xét mức độ phi tập trung của Blockchain, phương thức thu thập tài sản và các yếu tố khác để xác định loại tài sản.
Sự định tính của tài sản kỹ thuật số sẽ có tác động đáng kể đến sự phát triển của nó. Nếu được định tính là chứng khoán, có thể sẽ mang lại chi phí tuân thủ cao hơn, ảnh hưởng đến cơ hội đầu tư của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nếu được định tính là hàng hóa, mặc dù quy định tương đối lỏng lẻo, nhưng có thể không phản ánh đầy đủ các đặc tính của tài sản kỹ thuật số phi tập trung.
Ngoài ra, sự cạnh tranh quyền lực giữa các cơ quan quản lý khác nhau có thể dẫn đến việc khai thác quy định, làm cho môi trường thị trường trở nên phức tạp hơn. Cách để đạt được sự cân bằng giữa việc bảo vệ nhà đầu tư, duy trì trật tự thị trường và thúc đẩy đổi mới sẽ là một trong những vấn đề quan trọng mà quy định tài sản kỹ thuật số trong tương lai phải đối mặt.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
6 thích
Phần thưởng
6
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidatorFlash
· 21giờ trước
Những khu vực xám 89,23% này sẽ trở thành điểm bùng phát của cơn bão thanh lý mới.
Xem bản gốcTrả lời0
CrossChainBreather
· 21giờ trước
Những người Mỹ này vẫn can thiệp quá nhiều.
Xem bản gốcTrả lời0
LayerZeroHero
· 21giờ trước
Một vấn đề quản lý cứng nhắc của SEC nữa, nghiên cứu công nghệ không hấp dẫn sao?
Tranh cãi về quản lý tài sản kỹ thuật số ở Mỹ: Làm thế nào để xác định thuộc tính chứng khoán và hàng hóa
Thách thức quản lý tài sản kỹ thuật số Blockchain: Chứng khoán hay hàng hóa?
Sự trỗi dậy của tài sản kỹ thuật số trên Blockchain đã đặt ra những thách thức mới cho hệ thống quản lý tài chính truyền thống. Các quốc gia có những quan điểm khác nhau về cách thích ứng với đặc điểm của loại tài sản mới nổi này và giảm thiểu các rủi ro liên quan.
Theo thống kê của Nhóm Hành động Tài chính, trong số 130 khu vực tài phán trên toàn cầu, 88 khu vực cho phép dịch vụ tài sản kỹ thuật số, trong khi 20 khu vực cấm rõ ràng. Hoa Kỳ, như một trong những khu vực tài phán cho phép dịch vụ tài sản kỹ thuật số, đã áp dụng mô hình quản lý phối hợp, các doanh nghiệp khác nhau có thể chịu sự quản lý của các cơ quan khác nhau.
Một trong những điểm tập trung của Mỹ về việc quản lý tài sản kỹ thuật số blockchain là vấn đề định tính của nó: là hàng hóa hay chứng khoán? Điều này liên quan trực tiếp đến quyền quản lý. Một số tài sản kỹ thuật số, điển hình là ETH, có những đặc tính như dịch vụ staking, đang gặp tranh cãi về vấn đề định tính.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ có xu hướng xem một số tài sản kỹ thuật số là chứng khoán và áp dụng "kiểm tra Howey" để xác định. Bài kiểm tra này bắt nguồn từ một vụ án pháp lý năm 1946, chủ yếu xem xét bốn khía cạnh: có liên quan đến việc đầu tư vốn, có kỳ vọng lợi nhuận hay không, có đầu tư vào một chủ thể chung hay không, và lợi nhuận có chủ yếu phụ thuộc vào nỗ lực của người khác hay không.
Nếu tài sản kỹ thuật số được xác định là chứng khoán, sẽ chịu sự quản lý chặt chẽ hơn. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ có thể khởi kiện hoặc thực hiện các hình phạt hành chính đối với các hành vi vi phạm. Ví dụ, trong một vụ kiện đối với một công ty tài sản kỹ thuật số, tòa án xác định rằng việc huy động vốn riêng tư của họ cấu thành việc phát hành chứng khoán, trong khi việc bán trên sàn giao dịch thì không cấu thành.
Mặt khác, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ có xu hướng coi tài sản kỹ thuật số là hàng hóa. Kể từ năm 2015, ủy ban này đã tuyên bố rằng các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin thuộc về hàng hóa, sau đó mở rộng phân loại này cho các tài sản kỹ thuật số khác.
Vào tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Đổi mới Tài chính Công nghệ Thế kỷ 21", phân loại tài sản kỹ thuật số thành hai loại: "tài sản kỹ thuật số có hạn chế" và "hàng hóa kỹ thuật số", được quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Đạo luật này xem xét mức độ phi tập trung của Blockchain, phương thức thu thập tài sản và các yếu tố khác để xác định loại tài sản.
Sự định tính của tài sản kỹ thuật số sẽ có tác động đáng kể đến sự phát triển của nó. Nếu được định tính là chứng khoán, có thể sẽ mang lại chi phí tuân thủ cao hơn, ảnh hưởng đến cơ hội đầu tư của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nếu được định tính là hàng hóa, mặc dù quy định tương đối lỏng lẻo, nhưng có thể không phản ánh đầy đủ các đặc tính của tài sản kỹ thuật số phi tập trung.
Ngoài ra, sự cạnh tranh quyền lực giữa các cơ quan quản lý khác nhau có thể dẫn đến việc khai thác quy định, làm cho môi trường thị trường trở nên phức tạp hơn. Cách để đạt được sự cân bằng giữa việc bảo vệ nhà đầu tư, duy trì trật tự thị trường và thúc đẩy đổi mới sẽ là một trong những vấn đề quan trọng mà quy định tài sản kỹ thuật số trong tương lai phải đối mặt.