Từ nền tảng bán lẻ đến tiên phong trong biến đổi tài chính: Phân tích chiến lược chuyển đổi và ảnh hưởng tương lai của Robinhood
Ngày 30 tháng 6 năm 2025, giá cổ phiếu của một nền tảng giao dịch đã tăng vọt hơn 12% trong phiên giao dịch, đạt mức cao kỷ lục. Sự nhiệt tình của thị trường không chỉ đến từ một báo cáo tài chính ấn tượng mà còn do một loạt thông tin quan trọng được công bố tại Cannes, Pháp: ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu, tự xây dựng blockchain Layer 2 dựa trên Arbitrum, cung cấp hợp đồng vĩnh viễn cho người dùng Liên minh Châu Âu, v.v. Những động thái này đánh dấu sự chuyển biến căn bản trong nhận thức của thị trường về nền tảng này - nó không còn chỉ là một "App giao dịch bán lẻ" phục vụ cho giới trẻ, mà đang nỗ lực trở thành "kẻ cách mạng cơ sở hạ tầng tài chính" tiềm năng.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về sự phát triển mô hình kinh doanh, logic chiến lược cốt lõi từ ba khía cạnh "quá khứ, hiện tại, tương lai" của nền tảng này, và thảo luận về ảnh hưởng của nó đối với thị trường ngành trong tương lai.
Một, quá khứ: Từ "không hoa hồng" đến "đa dạng hóa" với sự tăng trưởng nhanh chóng và cơn đau chuyển mình.
1. Ý tưởng khởi nghiệp và định vị người dùng
Nền tảng này được khởi xướng bởi hai người sáng lập có nền tảng vật lý và toán học từ Đại học Stanford. Kinh nghiệm của họ trong việc phát triển hệ thống giao dịch tốc độ thấp cho quỹ đầu cơ đã khiến họ nhận ra rằng công nghệ phục vụ các tổ chức cũng có thể mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư bán lẻ. Ý tưởng ban đầu của họ là "dân chủ hóa tài chính", nhằm cung cấp cho những người bình thường cơ hội đầu tư giống như các tổ chức. Quan điểm này đã vang dội sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cùng với sự thiếu tin tưởng của thế hệ thiên niên kỷ đối với các ngân hàng lớn.
Họ đã nắm bắt được làn sóng Internet di động và ra mắt ứng dụng được thiết kế dành riêng cho thiết bị di động vào năm 2014. Hai đổi mới lớn của nó là:
Giao dịch không hoa hồng: Đã lật đổ mô hình phí của các nhà môi giới truyền thống, giảm đáng kể ngưỡng đầu tư.
Trải nghiệm người dùng tuyệt vời: Thiết kế giao diện đơn giản đến mức "gây nghiện", như hoạt ảnh dải băng sau khi giao dịch hoàn tất, biến các giao dịch tài chính phức tạp thành trò chơi, thu hút một lượng lớn thanh niên không có kinh nghiệm đầu tư.
Với sự định vị chính xác này, nền tảng đã chính thức ra mắt vào năm 2015, khi đã có 800.000 người dùng trong danh sách chờ, nhanh chóng đạt được sự tăng trưởng theo kiểu virus, mở ra một thời đại thuộc về các nhà đầu tư trẻ.
2. Xây dựng và tranh cãi về mô hình kinh doanh cốt lõi
"Không hoa hồng" không phải là bữa trưa miễn phí, mà là mô hình thu nhập đa dạng được nền tảng này xây dựng một cách tỉ mỉ, trong đó đại diện tiêu biểu và gây tranh cãi nhất chính là PFOF.
PFOF (thanh toán dòng đơn hàng) là nền tảng để thực hiện "hoa hồng bằng không". Nói một cách đơn giản, nền tảng không gửi trực tiếp đơn hàng của người dùng đến sàn giao dịch, mà thay vào đó đóng gói và bán cho các nhà tạo lập thị trường giao dịch tần suất cao. Các nhà tạo lập thị trường kiếm lợi nhuận nhỏ từ chênh lệch giá mua và bán, và trả một phần cho nền tảng như một khoản đền bù. Theo dữ liệu từ báo cáo nghiên cứu, vào quý 2 năm 2024, nền tảng này chiếm khoảng 20% thị phần trong thị trường PFOF chứng khoán, và thậm chí chiếm ưu thế tuyệt đối với 35% trong thị trường PFOF quyền chọn. Mô hình này mang lại thu nhập dồi dào cho nó, nhưng cũng gây ra tranh cãi về sự quản lý lâu dài, cốt lõi là liệu nó có hy sinh giá thực hiện tốt nhất của người dùng vì lợi ích của chính mình hay không.
Dựa trên PFOF, nền tảng này không ngừng mở rộng lĩnh vực kinh doanh của mình, xây dựng ba trụ cột thu nhập lớn:
Hoạt động giao dịch: Từ việc giao dịch cổ phiếu ban đầu, nhanh chóng mở rộng sang quyền chọn (năm 2017) và tiền điện tử (năm 2018). Dữ liệu cho thấy, hai loại tài sản có độ biến động cao là quyền chọn và tiền điện tử, đã đóng góp doanh thu giao dịch vượt xa cổ phiếu, phản ánh sở thích của nhóm người dùng về rủi ro cao và lợi nhuận cao.
Thu nhập từ lãi suất: Thông qua việc ra mắt các dịch vụ cho vay ký quỹ và quản lý tiền mặt, nền tảng này đã chuyển đổi nguồn vốn nhàn rỗi của người dùng và nhu cầu đòn bẩy thành thu nhập lãi suất ổn định trong môi trường lãi suất cao, trở thành nguồn thu nhập lớn thứ hai của nó.
Dịch vụ đăng ký: Dịch vụ đăng ký thành viên cao cấp ra mắt vào năm 2016, cung cấp các chức năng gia tăng giá trị như nạp tiền ngay lập tức, giao dịch trước và sau giờ giao dịch. Đến quý đầu tiên của năm 2025, số lượng người dùng thành viên đã vượt qua 3.2 triệu. Điều này đánh dấu rằng nền tảng đang chuyển mình từ một nền tảng giao dịch thuần túy sang mô hình "tài chính SaaS" nhằm tăng cường sự gắn bó của người dùng và ổn định doanh thu.
3. Nỗi khổ khi trưởng thành: Khủng hoảng và sự suy ngẫm
Tăng trưởng nhanh chóng chắc chắn đi kèm với đau đớn. Trong quá trình phát triển của nền tảng này tràn ngập các sự kiện khủng hoảng.
Khủng hoảng công nghệ và quản lý rủi ro: Vào tháng 3 năm 2020, trong ngày tăng điểm lịch sử của thị trường chứng khoán Mỹ, nền tảng đã ngừng hoạt động cả ngày, dẫn đến vụ kiện tập thể của người dùng. Cùng năm, một người dùng 20 tuổi đã tự tử do hiểu nhầm số dư tài khoản quyền chọn, phơi bày sự thiếu hụt nghiêm trọng trong giáo dục người dùng và cảnh báo rủi ro đằng sau giao diện "game hóa" của nó.
Sự kiện GME và khủng hoảng niềm tin: Sự kiện GameStop vào đầu năm 2021 là bước ngoặt trong danh tiếng của nó. Trong cao trào cuộc chiến giữa bán lẻ và Phố Wall, nền tảng này đột ngột hạn chế người dùng mua vào các cổ phiếu hot như GME, bị cáo buộc là "cắt dây mạng", phản bội bán lẻ. Mặc dù lời giải thích chính thức là để đáp ứng yêu cầu ký quỹ của các trung tâm thanh toán, nhưng nhãn mác "đánh cắp của người nghèo để giúp người giàu" đã in sâu vào thương hiệu của nó, làm lung lay nguyên tắc "dân chủ tài chính" của nó.
Áp lực quản lý liên tục: Từ các hình phạt mà các cơ quan quản lý tài chính đưa ra vì vấn đề PFOF, đến cuộc điều tra của các cơ quan quản lý đối với hoạt động kinh doanh tiền điện tử của nó, quản lý luôn là thanh kiếm Damocles treo trên đầu nền tảng này.
Những cuộc khủng hoảng này đã phơi bày điểm yếu của nền tảng: sự không ổn định của nền tảng công nghệ, thiếu sót trong cơ chế quản lý rủi ro, và xung đột tiềm tàng giữa mô hình kinh doanh và lợi ích của người dùng. Chính những cơn đau đớn sâu sắc này đã buộc nền tảng phải tìm kiếm những câu chuyện tăng trưởng mới và hướng đi chiến lược mới, để thoát khỏi cái mác "thiên đường đầu cơ", tái tạo niềm tin trên thị trường.
Hai, Hiện tại: All in Crypto——tham vọng chiến lược và logic kinh doanh
1. Cốt lõi của sự chuyển hướng chiến lược: Tại sao là RWA và token hóa cổ phiếu?
Nền tảng này sẽ đặt cược vào RWA và công nghệ tiền điện tử trong tương lai, không phải là một mốt nhất thời, mà dựa trên động lực tài chính sâu sắc và cân nhắc chiến lược.
Theo CEO của nền tảng, "Chúng tôi có cơ hội chứng minh với thế giới về điều mà chúng tôi luôn tin tưởng, rằng tiền điện tử không chỉ là một tài sản đầu cơ. Nó có tiềm năng trở thành lực lượng nòng cốt trong lĩnh vực tài chính toàn cầu."
Kích thích tài chính: Động cơ cốt lõi của lợi nhuận
Theo dữ liệu báo cáo tài chính, hoạt động kinh doanh tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực có tỷ suất lợi nhuận cao nhất của nền tảng. Trong quý đầu tiên của năm 2025, giao dịch tiền điện tử đã đóng góp 252 triệu USD doanh thu, chiếm 43% tổng doanh thu giao dịch, lần đầu tiên vượt qua quyền chọn để trở thành nguồn doanh thu giao dịch lớn nhất. Quan trọng hơn, tỷ suất lợi nhuận đáng kinh ngạc của nó, theo phân tích, tỷ lệ hoàn trả cho dòng lệnh tiền điện tử là 45 lần so với cổ phiếu và 4.5 lần so với quyền chọn. Dưới sự thúc đẩy của cả tăng trưởng và lợi nhuận, All in Crypto trở thành sự lựa chọn tất yếu.
Nâng cấp tường thuật: Từ công ty chứng khoán đến "cây cầu"
Hành động này giúp nền tảng này từ một "nhà môi giới bán lẻ" gây tranh cãi nâng cấp thành "cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và thế giới trên chuỗi". Điều này không chỉ giúp loại bỏ hiệu quả bóng ma giám sát của PFOF và nhãn "đầu cơ" theo chu kỳ, mà còn nhằm tiếp cận một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ lớn hơn nhiều so với hoạt động hiện tại - số hóa và mã hóa tài sản khổng lồ của thế giới thực.
Mục tiêu cốt lõi: Lật đổ cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống
Trong bức thư gửi đến cơ quan quản lý, nền tảng đã trình bày rõ ràng tầm nhìn của mình về việc token hóa RWA. Họ tin rằng, việc sử dụng công nghệ blockchain có thể đạt được:
Giao dịch 24/7: Phá vỡ rào cản thời gian của các sàn giao dịch truyền thống.
Thanh toán gần như ngay lập tức: từ T+2 đến T+0, giảm đáng kể rủi ro đối tác và chi phí vận hành.
Quyền sở hữu được phân chia vô hạn: cho phép tài sản cao giá (như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật) có thể được phân mảnh, giảm bớt rào cản đầu tư.
Tăng cường tính thanh khoản: Tạo ra thị trường rộng lớn hơn cho các tài sản có tính thanh khoản kém truyền thống (như cổ phần tư nhân).
Tự động hóa tuân thủ: Nhúng quy định quản lý qua hợp đồng thông minh, giảm chi phí tuân thủ.
Tầm nhìn này nhằm mục đích cơ bản lật đổ hệ thống giao dịch chứng khoán hiện tại với hiệu quả thấp, chi phí cao và rào cản gia nhập.
2. "Chiến lược tổng hợp ba trong một": Làm thế nào để đạt được mục tiêu?
Để đạt được mục tiêu vĩ đại này, nền tảng đã đưa ra một bộ chiến lược "ba trong một" từ tầng ứng dụng xuống tầng cơ sở hạ tầng.
Chứng khoán token hóa (Stock Token)
Đây là "bước đệm" cho chiến lược RWA của họ. Bằng cách ra mắt token cổ phiếu Mỹ trên thị trường EU, cho phép người dùng giao dịch 24/5 và nhận hỗ trợ cổ tức, nền tảng đang thực hiện một chiến dịch giáo dục thị trường quy mô lớn và xác thực công nghệ. Hành động này nhằm kết nối tài sản truyền thống với thế giới trên chuỗi, giúp những người quen với đầu tư truyền thống có thể "trơn tru" bước vào hệ sinh thái tiền điện tử.
Xây dựng chuỗi công cộng L2
Đây là bước đi có tham vọng chiến lược nhất của họ. Bằng cách xây dựng một chuỗi công cộng Layer 2 riêng biệt tối ưu hóa cho RWA dựa trên công nghệ Arbitrum Orbit, nền tảng này đang từ "ứng dụng" chuyển mình thành "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng". Việc sở hữu chuỗi công cộng riêng có nghĩa là nắm giữ quyền lập quy và quyền thống trị trong hệ sinh thái. Trong tương lai, tất cả việc phát hành, giao dịch và thanh toán tài sản token hóa sẽ được hoàn thành trong vòng kín của hệ sinh thái này, từ đó xây dựng một rào cản công nghệ và thương mại mạnh mẽ.
Nền tảng hóa (Broker-as-a-Nền tảng)
Thông qua một loạt các thương vụ mua lại và ra mắt sản phẩm (như hợp đồng vĩnh viễn, dịch vụ staking, tư vấn đầu tư AI, hoàn tiền khi mua tiền điện tử bằng thẻ tín dụng), nền tảng này đang xây dựng một "nền tảng đầu tư toàn năng được thúc đẩy bởi tiền điện tử". Nền tảng này sẽ kết hợp giao dịch, thanh toán, quản lý tài sản và cơ sở hạ tầng, bao phủ toàn bộ vòng đời của người dùng từ gửi tiền, giao dịch đến gia tăng tài sản, nhằm tối đa hóa giá trị trọn đời của người dùng đơn lẻ (LTV).
3. Phân tích so sánh: So với các nền tảng khác và các nhà môi giới truyền thống
Định vị chiến lược của nền tảng này đã đặt nó ở một vị trí độc đáo trong bối cảnh cạnh tranh.
vs. một nền tảng giao dịch tiền điện tử
Sự khác biệt về đường dẫn: Một nền tảng giao dịch tiền điện tử là "sàn giao dịch trên chuỗi", cốt lõi của nó là phục vụ tài sản gốc tiền điện tử và giành được niềm tin của các tổ chức thông qua con đường tuân thủ. Trong khi đó, nền tảng này là "nhà môi giới trên chuỗi", mục tiêu của nó là "cải cách thế giới cũ trên chuỗi", đưa tài sản truyền thống khổng lồ lên chuỗi.
So sánh lợi thế: Lợi thế của một nền tảng giao dịch tiền điện tử nào đó nằm ở nền tảng vững chắc trong ngành công nghiệp tiền điện tử, độ tuân thủ và cơ sở khách hàng tổ chức. Lợi thế của nền tảng này nằm ở cơ sở người dùng bán lẻ lớn, trải nghiệm sản phẩm tuyệt vời và chiến lược RWA tập trung hơn, quyết liệt hơn.
vs. nhà môi giới truyền thống
Sự khác biệt trong mô hình: Các nhà môi giới truyền thống chủ yếu phục vụ các khách hàng có giá trị tài sản cao và các tổ chức, thu nhập chủ yếu phụ thuộc vào lãi suất và dịch vụ tư vấn. Nền tảng này phục vụ cho các nhà giao dịch bán lẻ trẻ tuổi và năng động hơn, thu nhập chủ yếu phụ thuộc vào phí giao dịch (đặc biệt là tiền điện tử).
So sánh dữ liệu: Theo dữ liệu thống kê của bên thứ ba, nền tảng này đã vượt qua 2/3 số lượng tài khoản của một số công ty chứng khoán truyền thống lớn, nhưng tài sản trung bình trên mỗi tài khoản chỉ khoảng 2% so với công ty sau. Đây vừa là nhược điểm, vừa là không gian tăng trưởng trong tương lai. Các sản phẩm như tài khoản hưu trí IRA, thẻ tín dụng hiện tại được ra mắt chính là nhằm nâng cao quy mô tài sản và độ gắn bó của người dùng, tấn công vào khu vực phía sau của các công ty chứng khoán truyền thống. Trong khi đó, về doanh thu giao dịch, đặc biệt là tốc độ tăng trưởng doanh thu giao dịch tiền điện tử, nền tảng này đã vượt xa các công ty chứng khoán truyền thống.
Ba, Tương lai: "Cổng vào" đầu tiên để tái cấu trúc trật tự tài chính? Cơ hội và rủi ro đồng hành
1. Ảnh hưởng tiềm tàng đến cấu trúc thị trường tài chính
Ép giảm tính thanh khoản của các loại tiền điện tử nhỏ: Khi các nhà đầu tư có thể giao dịch các token cổ phiếu blue-chip được hỗ trợ bởi giá trị thực trên một nền tảng tuân thủ và thuận tiện (như các công ty công nghệ nổi tiếng), nhu cầu đối với các loại tiền điện tử nhỏ có rủi ro cao, không có nền tảng cơ bản có thể bị phân tán mạnh mẽ. Thị trường tiền điện tử trong tương lai có thể phân hóa hơn nữa thành "coin chính thống qua ETF" và "coin cơ sở hạ tầng có thể liên kết với tài chính truyền thống", nhiều loại tiền điện tử nhỏ có thể sẽ mất đi sự quan tâm của thị trường.
Tái định hình quy tắc giao dịch cổ phiếu: Giao dịch 24/7 sẽ hoàn toàn phá vỡ những hạn chế về giao dịch trước và sau giờ của các sàn giao dịch truyền thống, ảnh hưởng sâu sắc đến phân bổ tính thanh khoản toàn cầu, cơ chế phát hiện giá cũng như chiến lược tạo lập thị trường. Trong tương lai, "Xem Nasdaq trước hay xem nền tảng này?" có thể từ một câu đùa trở thành một câu hỏi thực sự.
Tăng tốc sự gia nhập của các ông lớn tài chính truyền thống
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MemeCurator
· 18giờ trước
Thời đại layer 2 sắp đến.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWhisperer
· 18giờ trước
Nhìn tốt! Các nhà đầu tư bán lẻ nền tảng đã hiểu rõ.
Xem bản gốcTrả lời0
TradFiRefugee
· 18giờ trước
vẫn là nền tảng bán lẻ chơi đùa với mọi người bản chất không thay đổi
Từ ứng dụng giao dịch bán lẻ đến tiên phong RWA: Phân tích sự chuyển đổi chiến lược và ảnh hưởng đến ngành của một nền tảng.
Từ nền tảng bán lẻ đến tiên phong trong biến đổi tài chính: Phân tích chiến lược chuyển đổi và ảnh hưởng tương lai của Robinhood
Ngày 30 tháng 6 năm 2025, giá cổ phiếu của một nền tảng giao dịch đã tăng vọt hơn 12% trong phiên giao dịch, đạt mức cao kỷ lục. Sự nhiệt tình của thị trường không chỉ đến từ một báo cáo tài chính ấn tượng mà còn do một loạt thông tin quan trọng được công bố tại Cannes, Pháp: ra mắt sản phẩm mã hóa cổ phiếu, tự xây dựng blockchain Layer 2 dựa trên Arbitrum, cung cấp hợp đồng vĩnh viễn cho người dùng Liên minh Châu Âu, v.v. Những động thái này đánh dấu sự chuyển biến căn bản trong nhận thức của thị trường về nền tảng này - nó không còn chỉ là một "App giao dịch bán lẻ" phục vụ cho giới trẻ, mà đang nỗ lực trở thành "kẻ cách mạng cơ sở hạ tầng tài chính" tiềm năng.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về sự phát triển mô hình kinh doanh, logic chiến lược cốt lõi từ ba khía cạnh "quá khứ, hiện tại, tương lai" của nền tảng này, và thảo luận về ảnh hưởng của nó đối với thị trường ngành trong tương lai.
Một, quá khứ: Từ "không hoa hồng" đến "đa dạng hóa" với sự tăng trưởng nhanh chóng và cơn đau chuyển mình.
1. Ý tưởng khởi nghiệp và định vị người dùng
Nền tảng này được khởi xướng bởi hai người sáng lập có nền tảng vật lý và toán học từ Đại học Stanford. Kinh nghiệm của họ trong việc phát triển hệ thống giao dịch tốc độ thấp cho quỹ đầu cơ đã khiến họ nhận ra rằng công nghệ phục vụ các tổ chức cũng có thể mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư bán lẻ. Ý tưởng ban đầu của họ là "dân chủ hóa tài chính", nhằm cung cấp cho những người bình thường cơ hội đầu tư giống như các tổ chức. Quan điểm này đã vang dội sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cùng với sự thiếu tin tưởng của thế hệ thiên niên kỷ đối với các ngân hàng lớn.
Họ đã nắm bắt được làn sóng Internet di động và ra mắt ứng dụng được thiết kế dành riêng cho thiết bị di động vào năm 2014. Hai đổi mới lớn của nó là:
Với sự định vị chính xác này, nền tảng đã chính thức ra mắt vào năm 2015, khi đã có 800.000 người dùng trong danh sách chờ, nhanh chóng đạt được sự tăng trưởng theo kiểu virus, mở ra một thời đại thuộc về các nhà đầu tư trẻ.
2. Xây dựng và tranh cãi về mô hình kinh doanh cốt lõi
"Không hoa hồng" không phải là bữa trưa miễn phí, mà là mô hình thu nhập đa dạng được nền tảng này xây dựng một cách tỉ mỉ, trong đó đại diện tiêu biểu và gây tranh cãi nhất chính là PFOF.
PFOF (thanh toán dòng đơn hàng) là nền tảng để thực hiện "hoa hồng bằng không". Nói một cách đơn giản, nền tảng không gửi trực tiếp đơn hàng của người dùng đến sàn giao dịch, mà thay vào đó đóng gói và bán cho các nhà tạo lập thị trường giao dịch tần suất cao. Các nhà tạo lập thị trường kiếm lợi nhuận nhỏ từ chênh lệch giá mua và bán, và trả một phần cho nền tảng như một khoản đền bù. Theo dữ liệu từ báo cáo nghiên cứu, vào quý 2 năm 2024, nền tảng này chiếm khoảng 20% thị phần trong thị trường PFOF chứng khoán, và thậm chí chiếm ưu thế tuyệt đối với 35% trong thị trường PFOF quyền chọn. Mô hình này mang lại thu nhập dồi dào cho nó, nhưng cũng gây ra tranh cãi về sự quản lý lâu dài, cốt lõi là liệu nó có hy sinh giá thực hiện tốt nhất của người dùng vì lợi ích của chính mình hay không.
Dựa trên PFOF, nền tảng này không ngừng mở rộng lĩnh vực kinh doanh của mình, xây dựng ba trụ cột thu nhập lớn:
3. Nỗi khổ khi trưởng thành: Khủng hoảng và sự suy ngẫm
Tăng trưởng nhanh chóng chắc chắn đi kèm với đau đớn. Trong quá trình phát triển của nền tảng này tràn ngập các sự kiện khủng hoảng.
Những cuộc khủng hoảng này đã phơi bày điểm yếu của nền tảng: sự không ổn định của nền tảng công nghệ, thiếu sót trong cơ chế quản lý rủi ro, và xung đột tiềm tàng giữa mô hình kinh doanh và lợi ích của người dùng. Chính những cơn đau đớn sâu sắc này đã buộc nền tảng phải tìm kiếm những câu chuyện tăng trưởng mới và hướng đi chiến lược mới, để thoát khỏi cái mác "thiên đường đầu cơ", tái tạo niềm tin trên thị trường.
Hai, Hiện tại: All in Crypto——tham vọng chiến lược và logic kinh doanh
1. Cốt lõi của sự chuyển hướng chiến lược: Tại sao là RWA và token hóa cổ phiếu?
Nền tảng này sẽ đặt cược vào RWA và công nghệ tiền điện tử trong tương lai, không phải là một mốt nhất thời, mà dựa trên động lực tài chính sâu sắc và cân nhắc chiến lược.
Theo CEO của nền tảng, "Chúng tôi có cơ hội chứng minh với thế giới về điều mà chúng tôi luôn tin tưởng, rằng tiền điện tử không chỉ là một tài sản đầu cơ. Nó có tiềm năng trở thành lực lượng nòng cốt trong lĩnh vực tài chính toàn cầu."
Kích thích tài chính: Động cơ cốt lõi của lợi nhuận
Theo dữ liệu báo cáo tài chính, hoạt động kinh doanh tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực có tỷ suất lợi nhuận cao nhất của nền tảng. Trong quý đầu tiên của năm 2025, giao dịch tiền điện tử đã đóng góp 252 triệu USD doanh thu, chiếm 43% tổng doanh thu giao dịch, lần đầu tiên vượt qua quyền chọn để trở thành nguồn doanh thu giao dịch lớn nhất. Quan trọng hơn, tỷ suất lợi nhuận đáng kinh ngạc của nó, theo phân tích, tỷ lệ hoàn trả cho dòng lệnh tiền điện tử là 45 lần so với cổ phiếu và 4.5 lần so với quyền chọn. Dưới sự thúc đẩy của cả tăng trưởng và lợi nhuận, All in Crypto trở thành sự lựa chọn tất yếu.
Nâng cấp tường thuật: Từ công ty chứng khoán đến "cây cầu"
Hành động này giúp nền tảng này từ một "nhà môi giới bán lẻ" gây tranh cãi nâng cấp thành "cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và thế giới trên chuỗi". Điều này không chỉ giúp loại bỏ hiệu quả bóng ma giám sát của PFOF và nhãn "đầu cơ" theo chu kỳ, mà còn nhằm tiếp cận một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ lớn hơn nhiều so với hoạt động hiện tại - số hóa và mã hóa tài sản khổng lồ của thế giới thực.
Mục tiêu cốt lõi: Lật đổ cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống
Trong bức thư gửi đến cơ quan quản lý, nền tảng đã trình bày rõ ràng tầm nhìn của mình về việc token hóa RWA. Họ tin rằng, việc sử dụng công nghệ blockchain có thể đạt được:
Tầm nhìn này nhằm mục đích cơ bản lật đổ hệ thống giao dịch chứng khoán hiện tại với hiệu quả thấp, chi phí cao và rào cản gia nhập.
2. "Chiến lược tổng hợp ba trong một": Làm thế nào để đạt được mục tiêu?
Để đạt được mục tiêu vĩ đại này, nền tảng đã đưa ra một bộ chiến lược "ba trong một" từ tầng ứng dụng xuống tầng cơ sở hạ tầng.
Chứng khoán token hóa (Stock Token)
Đây là "bước đệm" cho chiến lược RWA của họ. Bằng cách ra mắt token cổ phiếu Mỹ trên thị trường EU, cho phép người dùng giao dịch 24/5 và nhận hỗ trợ cổ tức, nền tảng đang thực hiện một chiến dịch giáo dục thị trường quy mô lớn và xác thực công nghệ. Hành động này nhằm kết nối tài sản truyền thống với thế giới trên chuỗi, giúp những người quen với đầu tư truyền thống có thể "trơn tru" bước vào hệ sinh thái tiền điện tử.
Xây dựng chuỗi công cộng L2
Đây là bước đi có tham vọng chiến lược nhất của họ. Bằng cách xây dựng một chuỗi công cộng Layer 2 riêng biệt tối ưu hóa cho RWA dựa trên công nghệ Arbitrum Orbit, nền tảng này đang từ "ứng dụng" chuyển mình thành "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng". Việc sở hữu chuỗi công cộng riêng có nghĩa là nắm giữ quyền lập quy và quyền thống trị trong hệ sinh thái. Trong tương lai, tất cả việc phát hành, giao dịch và thanh toán tài sản token hóa sẽ được hoàn thành trong vòng kín của hệ sinh thái này, từ đó xây dựng một rào cản công nghệ và thương mại mạnh mẽ.
Nền tảng hóa (Broker-as-a-Nền tảng)
Thông qua một loạt các thương vụ mua lại và ra mắt sản phẩm (như hợp đồng vĩnh viễn, dịch vụ staking, tư vấn đầu tư AI, hoàn tiền khi mua tiền điện tử bằng thẻ tín dụng), nền tảng này đang xây dựng một "nền tảng đầu tư toàn năng được thúc đẩy bởi tiền điện tử". Nền tảng này sẽ kết hợp giao dịch, thanh toán, quản lý tài sản và cơ sở hạ tầng, bao phủ toàn bộ vòng đời của người dùng từ gửi tiền, giao dịch đến gia tăng tài sản, nhằm tối đa hóa giá trị trọn đời của người dùng đơn lẻ (LTV).
3. Phân tích so sánh: So với các nền tảng khác và các nhà môi giới truyền thống
Định vị chiến lược của nền tảng này đã đặt nó ở một vị trí độc đáo trong bối cảnh cạnh tranh.
vs. một nền tảng giao dịch tiền điện tử
vs. nhà môi giới truyền thống
Ba, Tương lai: "Cổng vào" đầu tiên để tái cấu trúc trật tự tài chính? Cơ hội và rủi ro đồng hành
1. Ảnh hưởng tiềm tàng đến cấu trúc thị trường tài chính
Ép giảm tính thanh khoản của các loại tiền điện tử nhỏ: Khi các nhà đầu tư có thể giao dịch các token cổ phiếu blue-chip được hỗ trợ bởi giá trị thực trên một nền tảng tuân thủ và thuận tiện (như các công ty công nghệ nổi tiếng), nhu cầu đối với các loại tiền điện tử nhỏ có rủi ro cao, không có nền tảng cơ bản có thể bị phân tán mạnh mẽ. Thị trường tiền điện tử trong tương lai có thể phân hóa hơn nữa thành "coin chính thống qua ETF" và "coin cơ sở hạ tầng có thể liên kết với tài chính truyền thống", nhiều loại tiền điện tử nhỏ có thể sẽ mất đi sự quan tâm của thị trường.
Tái định hình quy tắc giao dịch cổ phiếu: Giao dịch 24/7 sẽ hoàn toàn phá vỡ những hạn chế về giao dịch trước và sau giờ của các sàn giao dịch truyền thống, ảnh hưởng sâu sắc đến phân bổ tính thanh khoản toàn cầu, cơ chế phát hiện giá cũng như chiến lược tạo lập thị trường. Trong tương lai, "Xem Nasdaq trước hay xem nền tảng này?" có thể từ một câu đùa trở thành một câu hỏi thực sự.
Tăng tốc sự gia nhập của các ông lớn tài chính truyền thống