Pasar Keuangan Pensiun Amerika Menghadapi Perubahan Besar

Sebuah perubahan besar yang melibatkan sekitar 12,5 triliun dolar AS dana pensiun sedang dipersiapkan. Kebijakan yang bertujuan untuk melonggarkan ruang investasi akun pensiun 401(k) ini bukan hanya langkah kunci dalam membentuk ulang aturan pasar modal Amerika, tetapi juga mencerminkan logika intrinsik industri keuangan Amerika.

401(k) rencana investasi mungkin akan diperluas

Menurut laporan, pemerintah Amerika Serikat berencana untuk menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan aset alternatif seperti ekuitas swasta, real estat, dan cryptocurrency untuk masuk ke dalam rencana pensiun 401(k). Perintah eksekutif ini akan mengarahkan Departemen Tenaga Kerja untuk mengevaluasi kembali pedoman investasi aset alternatif dalam rencana pensiun yang diatur oleh Employee Retirement Income Security Act tahun 1974, dan untuk memperjelas posisi pemerintah dalam menyediakan dana alokasi aset yang mencakup aset alternatif.

Yang lebih perlu diperhatikan adalah pembentukan mekanisme kolaborasi antar departemen. Pemerintah menginstruksikan Menteri Tenaga Kerja untuk bekerja sama dengan Kementerian Keuangan, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), dan lembaga lainnya untuk meneliti apakah perlu mengubah aturan untuk mendorong pekerjaan ini, dan secara khusus meminta SEC untuk memberikan saluran akses yang mudah bagi rencana pensiun yang dikelola secara mandiri untuk berinvestasi dalam aset alternatif. Instruksi kolaborasi multi-lembaga ini bertujuan untuk menerobos hambatan regulasi yang ada, dan membersihkan rintangan untuk masuknya aset alternatif ke pasar pensiun secara besar-besaran.

401(k) Ringkasan Rencana

401(k) 401(k) adalah program tabungan pensiun yang disediakan oleh pemberi kerja di Amerika Serikat, yang memungkinkan karyawan untuk memilih menyisihkan sebagian gaji mereka ke dalam akun pribadi di bawah program ini untuk tabungan pensiun. Pemberi kerja biasanya juga akan memberikan kontribusi yang sesuai dalam proporsi tertentu. Dana dapat diinvestasikan dalam aset yang relatif berisiko rendah seperti dana, saham, dan lainnya.

Pada tahun 2025, kontribusi maksimum yang dapat diberikan karyawan setiap tahun adalah 23.500 dolar, dan mereka yang berusia 50 tahun ke atas dapat menambah 7.500 dolar. Orang yang berusia 60 hingga 63 tahun dapat memberikan kontribusi maksimum sebesar 11.250 dolar. Kecocokan kontribusi dari majikan bervariasi tergantung pada rencana. Batas total kontribusi karyawan dan majikan adalah 70.000 dolar. Penarikan dana lebih awal dapat dikenakan denda 10% (kecuali memenuhi kondisi pengecualian tertentu), dan penarikan setelah pensiun dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa.

401(k) skala rencana dan potensi dampaknya

401(k) adalah rencana pensiun yang disponsori oleh pemberi kerja utama di Amerika Serikat. Hingga 31 Maret 2025, total aset pensiun di Amerika Serikat mencapai 43,4 triliun dolar, yang merupakan 34% dari total aset keuangan rumah tangga di negara tersebut. Di antaranya, rencana 401(k) memiliki dana sebesar 8,7 triliun dolar.

Dalam rencana 401(k), total aset yang dikelola oleh reksa dana adalah 5,3 triliun dolar AS, yang merupakan 61% dari total aset rencana 401(k). Reksa dana saham adalah jenis reksa dana yang paling umum, memegang 3,2 triliun dolar AS (36,7%), diikuti oleh reksa dana campuran, yang memegang 1,4 triliun dolar AS.

Setelah kebijakan baru diterapkan, jika ada 1% dari 401(k) dana yang mengalir ke pasar kripto, akan membawa aliran dana sebesar 87 miliar dolar AS. Ini dapat memiliki dampak signifikan pada pasar cryptocurrency.

Analisis Latar Belakang Kebijakan

Langkah ini adalah kelanjutan dan peningkatan dari kebijakan ekonomi AS. Sebelumnya, ada kebijakan serupa yang mengizinkan rencana pensiun untuk memasukkan ekuitas swasta, tetapi kemudian dicabut. Sekarang, kebijakan ini dihidupkan kembali dan diperluas, berusaha untuk menghapus hambatan melalui perintah eksekutif dan kolaborasi antara berbagai lembaga pengatur.

Langkah ini bukan hanya keputusan ekonomi semata, tetapi juga berupaya untuk terus mendapatkan dukungan dari industri keuangan. Melonggarkan batasan investasi 401(k) berarti bahwa institusi seperti ekuitas swasta dan dana lindung nilai akan mendapatkan aliran dana yang stabil dan jangka panjang. Selain itu, pernyataan dukungan terhadap cryptocurrency yang sering muncul baru-baru ini, serta usulan untuk membangun cadangan strategis Bitcoin dan stok aset digital, secara langsung menanggapi tuntutan inti komunitas crypto — yaitu agar sistem keuangan mainstream menerima aset digital.

Dualitas Pengaruh Kebijakan

Inti dari perintah eksekutif ini adalah untuk memecahkan batas investasi dari rekening pensiun tradisional. Para pendukung melihat ini sebagai proses "demokratisasi" pasar modal, yang diyakini akan memberikan kesempatan kepada kelas pekerja untuk berbagi dalam keuntungan pertumbuhan ekonomi, sementara juga dapat menyuntikkan dana stabil jangka panjang ke dalam industri aset alternatif, serta memberikan peluang untuk pemasyarakatan aset baru seperti cryptocurrency.

Namun bagi kelas pekerja, perintah administratif ini adalah peluang untuk "memecahkan hambatan investasi" sekaligus tantangan "penularan risiko". Sifat dasar dari akun pensiun adalah mempertahankan nilai dan meningkatkan nilai, sedangkan risiko tinggi dari aset alternatif bertentangan dengan hal ini. Sebagian besar kelas pekerja kekurangan pengetahuan keuangan profesional, sehingga sulit untuk mengidentifikasi risiko nyata dari aset, dan mungkin bergantung pada "produk paket" yang direkomendasikan oleh majikan atau lembaga keuangan. Dan lembaga-lembaga, didorong oleh kepentingan, mungkin cenderung melebih-lebihkan keuntungan dan meremehkan risiko, menyebabkan kelas pekerja secara pasif menanggung risiko yang terlalu tinggi dalam situasi ketidakpastian informasi.

Tren Kebijakan Kripto di Amerika Serikat

Baru-baru ini, pemerintah AS telah mengeluarkan serangkaian sinyal positif, termasuk penunjukan kepala AI dan cryptocurrency pertama di Gedung Putih, menjadikan cryptocurrency sebagai prioritas nasional, membangun cadangan strategis Bitcoin, menyelenggarakan "Minggu Cryptocurrency", menandatangani undang-undang stablecoin "GENIUS Act", dan menerbitkan laporan "Memperkuat Kepemimpinan AS di Bidang Teknologi Keuangan Digital", membentuk satu set kebijakan yang komprehensif.

Perlu dicatat bahwa sebelumnya beberapa negara bagian di AS juga mengajukan draf undang-undang cadangan kripto, yang berencana untuk memberikan wewenang untuk menginvestasikan sebagian dari dana pensiun, sistem pensiun, atau dana publik yang mencakup dana pensiun ke dalam Bitcoin. Sebagian besar negara bagian membatasi proporsi investasi ini hingga 10%, tetapi sebagian besar undang-undang tersebut ditolak atau terhenti karena istirahat.

Laporan yang dirilis oleh Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden Gedung Putih Amerika Serikat pada akhir Juli juga membahas situasi regulasi cryptocurrency di tingkat negara bagian, menunjukkan bahwa terdapat perbedaan dalam regulasi aset digital di berbagai negara bagian. Beberapa negara bagian telah menerapkan undang-undang pemindahan uang negara bagian kepada penyimpan aset digital dan platform perdagangan, sementara negara bagian lain telah membentuk sistem regulasi khusus untuk aset digital. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa hukum federal harus diutamakan daripada hukum negara bagian, untuk menyatukan penerapan peraturan terkait sekuritas dan komoditas.

Kesimpulan

Ketika akun 401(k) berkembang dari kombinasi saham dan obligasi sederhana menjadi produk yang kompleks yang mencakup ekuitas swasta dan cryptocurrency, literasi keuangan akan menjadi faktor kunci yang menentukan keberhasilan atau kegagalan investasi. Apakah sistem regulasi dapat membangun tembok pemisah yang efektif untuk mencegah pengalihan kepentingan dan risiko sistemik akan menjadi ujian besar bagi kemampuan tata kelola pasar modal Amerika. Dalam permainan modal senilai 12,5 triliun dolar ini, semua peserta memperhatikan dengan cermat arah akhir dari perkembangan situasi.