Токенизация активов: эволюционный путь от концепции к практике
В последнее время несколько известных платформ объявили о поддержке торговли акциями американских компаний на блокчейне и планируют запустить собственные блокчейны. В то же время некоторые торговые платформы также запустили несколько торговых пар акций американских компаний в формате токенов, что вызвало всплеск торговли акциями на блокчейне.
Эта волна токенизации, которая кажется внезапной, на самом деле является продолжением семилетнего процесса эволюции активов на блокчейне в криптомире. От ранних экспериментов с синтетическими активами до практического применения стейблкоинов, а затем до структурированной интеграции активов из реального мира (RWA), тема "сочетания активов и блокчейна" продолжает развиваться, и теперь она переживает перезапуск, который более близок к реальности и имеет более институциональные черты.
Токенизация американских акций: новое применение старой концепции
На первый взгляд, токенизация акций кажется новым трендом в мире Web3, но на самом деле это скорее возрождение старой концепции.
В предыдущем цикле процветания на блокчейне некоторые проекты уже исследовали набор механизмов синтетических активов. Пользователи могут создавать "синтетические активы", обеспеченные избыточной залоговой стоимостью родных криптоактивов, на которых они могут торговать активами, привязанными к американским акциям, фиатным валютам, индексам и даже товарам, без необходимости в посредниках.
Основное преимущество этой модели заключается в том, что она не требует хранения и расчета реальных активов, отсутствует сведение контрагентов, обеспечивается бесконечная глубина и нулевая проскальзывание при торговле. Тем не менее, из-за искажений оракула, резких колебаний активов, частых системных рисков и отсутствия реального регулирования, эта модель "синтетических активов" постепенно уходит со сцены истории.
Сегодняшний бум токенизации акций на американском фондовом рынке на самом деле перешел от "синтетических активов" к "отображению реальных акций", что знаменует собой переход нарратива токенизации в новую стадию "интеграции реальных активов вне цепочки".
В качестве примера можно привести продукты торговли токенами американских акций, запущенные на некоторых платформах. Судя по раскрытой информации, за этим стоит переработанная структура цепочки блоков и расчетов, связанная с реальными активами акций, то есть фактическое владение акциями, а средства поступают на рынок американских акций через лицензированных брокеров.
Для пользователей эта модель предлагает совершенно новое окно для инвестиций на блокчейне: без необходимости открытия счета, без идентификации, без географических ограничений, только с криптовалютным кошельком и определенным количеством стейблкоинов, можно обойти громоздкие процедуры традиционных брокеров и напрямую торговать токенами акций США на децентрализованных биржах, осуществляя круглосуточную торговлю, быструю расчетность и глобальный доступ без препятствий. Этот опыт для глобальных инвесторов, особенно для нерезидентов США, недоступен в традиционной системе ценных бумаг.
Реализация этой модели зависит от способности блокчейна выступать в качестве инфраструктуры для "клиринга и расчетов + подтверждения прав на активы", а также отражает значительный прогресс токенизации от технических попыток к практическому применению.
С более широкой точки зрения, "токенизация американских акций" является лишь подсистемой процесса токенизации реальных активов (RWA), который отражает продолжающуюся эволюцию нарратива о размещении активов на блокчейне с момента появления концепции токенизации в 2017 году, от выпуска токенов до синтетических активов и далее к привязке к реальным активам.
Токенизация развития
Оглядываясь на развитие токенизации, нетрудно заметить, что она практически пронизывает каждую волну инноваций в инфраструктуре и эволюции нарратива в мире криптовалют.
С 2017 года, когда началась "волна эмиссии токенов", до лета 2020 года, когда произошло "лето DeFi", а затем до недавнего "нарратива RWA" и последней "токенизации американских акций", можно проследить относительно четкий путь эволюции цепочных активов.
Токенизация впервые начала масштабную практику в 2017 году во время бума выпуска токенов. В то время концепция "токен как доля" вдохновила множество стартапов на поиск финансирования, а Ethereum предоставил низкопороговые инструменты для выпуска и привлечения средств, что сделало токены цифровыми сертификатами, представляющими будущие права (доля, право использования, право управления).
Тем не менее, на фоне отсутствия четкой регуляторной структуры, недостатка механизмов захвата ценности и серьезной информационной асимметрии, множество проектов превращается в мыльный пузырь и в конечном итоге исчезает вместе с оттоком бычьего рынка.
В 2020 году взрыв DeFi стал знаком второго пика токенизации приложений. Целый ряд нативных финансовых протоколов на блокчейне использует такие нативные активы, как ETH, чтобы создать систему финансов без разрешений и цензуры, позволяя пользователям выполнять сложные финансовые операции, такие как кредитование, стейкинг, торговля и кредитное плечо.
На этом этапе токены больше не являются финансированием, а превращаются в ключевые классы активов для финансовых инструментов на блокчейне, такие как упакованные активы, синтетические активы и доходные активы и т.д. Некоторые протоколы даже начали принимать реальные активы, такие как недвижимость, в качестве залога, чтобы лучше интегрировать традиционные финансы и DeFi.
Токенизация перезапуска именно и является этой вехой, начиная попытки внедрения более стабильных и масштабных реальных активов.
С 2021 года нарратив продолжает развиваться, некоторые протоколы начинают пытаться подключать реальные активы, такие как недвижимость, государственные облигации, золото и т.д. (RWA) в качестве базового залога. Определение токенизации также расширилось с "токенизации нативных активов" до "токенизации внецепочечных активов".
В отличие от предыдущих абстрактных активов, привязанных к коду, RWA представляют собой реальные активы, привязанные к физическим активам или законным правам, которые подтверждаются, делятся и циркулируют на блокчейне. Поскольку их стоимость относительно стабильна, стандарты оценки четко определены, а соблюдение норм уже имеет зрелый опыт, они также предоставляют более реальную "ценовую опору" для финансов на блокчейне.
Согласно данным, общий объем рынка RWA в настоящее время превышает 25 миллиардов долларов США. Прогнозы предполагают, что к 2030 году рыночная стоимость токенизированных активов может достичь 10 триллионов долларов США, что означает потенциальный рост на более чем 40 раз за следующие 7 лет.
Будущее направления токенизации
Без сомнения, за последние пять лет самым успешным продуктом токенизации стали стейблкоины. Это первый настоящий продукт, который нашел "соответствие продукта и рынка" среди токенизированных активов: он отображает наличные деньги, самый базовый и ликвидный актив, в мир блокчейна и создает первый "мост ценности", соединяющий традиционные финансы и децентрализованные финансы.
Логика работы стабильных монет представительная: вне цепочки банки или кастодиальные учреждения хранят реальные активы (например, доллары США или краткосрочные государственные облигации), на цепочке выпускаются эквивалентные токены, которые пользователи могут хранить, оплачивать, торговать или взаимодействовать с DeFi-протоколами через криптокошельки.
Это не только наследует стабильность фиатных денег, но и полностью раскрывает преимущества блокчейна: эффективные расчеты, низкие затраты на переводы, возможность круглосуточной торговли и бесшовная интеграция с смарт-контрактами.
В настоящее время общая капитализация стабильных монет в мире превысила 250 миллиардов долларов США, что свидетельствует о том, что токенизация действительно зависит от того, решает ли она проблемы с обращением активов и эффективностью交易 в реальной жизни, а не только от технологических инноваций.
Сегодня токенизация акций на американском рынке, похоже, становится следующим этапом токенизации активов.
В отличие от прежних моделей синтетических активов, зависящих от оракулов и алгоритмов, нынешняя схема "реальных акций Токенов" всё больше приближается к настоящей финансовой инфраструктуре, постепенно исследуя стандартный путь "хранение реальных акций + отображение на блокчейне + децентрализованная торговля".
Стоит отметить, что некоторые ведущие платформы последовательно объявляют о запуске собственных блокчейнов или разработанных собственных цепочек и поддерживают функции торговли реальными акциями на этих цепочках. Судя по текущей информации, большинство технических партнеров для этих путей токенизации все еще основаны на экосистеме Ethereum, что еще раз подтверждает центральную роль Ethereum в качестве инфраструктуры для токенизации.
Эфириум не только обладает зрелой системой смарт-контрактов, огромным сообществом разработчиков и богатым стандартом совместимости активов, но что более важно, его нейтральность, открытость и композируемость создают наиболее масштабируемую основу для токенизации финансовых активов.
В целом, если сказать, что предыдущие раунды токенизации были экспериментами в криптофинансах, инициированными проектами, родившимися в Web3, то на этот раз это больше похоже на профессиональную реконструкцию, возглавляемую традиционными финансами — с реальными активами, реальными требованиями к соблюдению регулирования и запросами глобального рынка.
На этот раз, возможно, это станет настоящим началом токенизации.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Токенизация американских акций приводит к новой волне RWA. Эволюция активов на блокчейне вступает в новую стадию.
Токенизация активов: эволюционный путь от концепции к практике
В последнее время несколько известных платформ объявили о поддержке торговли акциями американских компаний на блокчейне и планируют запустить собственные блокчейны. В то же время некоторые торговые платформы также запустили несколько торговых пар акций американских компаний в формате токенов, что вызвало всплеск торговли акциями на блокчейне.
Эта волна токенизации, которая кажется внезапной, на самом деле является продолжением семилетнего процесса эволюции активов на блокчейне в криптомире. От ранних экспериментов с синтетическими активами до практического применения стейблкоинов, а затем до структурированной интеграции активов из реального мира (RWA), тема "сочетания активов и блокчейна" продолжает развиваться, и теперь она переживает перезапуск, который более близок к реальности и имеет более институциональные черты.
Токенизация американских акций: новое применение старой концепции
На первый взгляд, токенизация акций кажется новым трендом в мире Web3, но на самом деле это скорее возрождение старой концепции.
В предыдущем цикле процветания на блокчейне некоторые проекты уже исследовали набор механизмов синтетических активов. Пользователи могут создавать "синтетические активы", обеспеченные избыточной залоговой стоимостью родных криптоактивов, на которых они могут торговать активами, привязанными к американским акциям, фиатным валютам, индексам и даже товарам, без необходимости в посредниках.
Основное преимущество этой модели заключается в том, что она не требует хранения и расчета реальных активов, отсутствует сведение контрагентов, обеспечивается бесконечная глубина и нулевая проскальзывание при торговле. Тем не менее, из-за искажений оракула, резких колебаний активов, частых системных рисков и отсутствия реального регулирования, эта модель "синтетических активов" постепенно уходит со сцены истории.
Сегодняшний бум токенизации акций на американском фондовом рынке на самом деле перешел от "синтетических активов" к "отображению реальных акций", что знаменует собой переход нарратива токенизации в новую стадию "интеграции реальных активов вне цепочки".
В качестве примера можно привести продукты торговли токенами американских акций, запущенные на некоторых платформах. Судя по раскрытой информации, за этим стоит переработанная структура цепочки блоков и расчетов, связанная с реальными активами акций, то есть фактическое владение акциями, а средства поступают на рынок американских акций через лицензированных брокеров.
Для пользователей эта модель предлагает совершенно новое окно для инвестиций на блокчейне: без необходимости открытия счета, без идентификации, без географических ограничений, только с криптовалютным кошельком и определенным количеством стейблкоинов, можно обойти громоздкие процедуры традиционных брокеров и напрямую торговать токенами акций США на децентрализованных биржах, осуществляя круглосуточную торговлю, быструю расчетность и глобальный доступ без препятствий. Этот опыт для глобальных инвесторов, особенно для нерезидентов США, недоступен в традиционной системе ценных бумаг.
Реализация этой модели зависит от способности блокчейна выступать в качестве инфраструктуры для "клиринга и расчетов + подтверждения прав на активы", а также отражает значительный прогресс токенизации от технических попыток к практическому применению.
С более широкой точки зрения, "токенизация американских акций" является лишь подсистемой процесса токенизации реальных активов (RWA), который отражает продолжающуюся эволюцию нарратива о размещении активов на блокчейне с момента появления концепции токенизации в 2017 году, от выпуска токенов до синтетических активов и далее к привязке к реальным активам.
Токенизация развития
Оглядываясь на развитие токенизации, нетрудно заметить, что она практически пронизывает каждую волну инноваций в инфраструктуре и эволюции нарратива в мире криптовалют.
С 2017 года, когда началась "волна эмиссии токенов", до лета 2020 года, когда произошло "лето DeFi", а затем до недавнего "нарратива RWA" и последней "токенизации американских акций", можно проследить относительно четкий путь эволюции цепочных активов.
Токенизация впервые начала масштабную практику в 2017 году во время бума выпуска токенов. В то время концепция "токен как доля" вдохновила множество стартапов на поиск финансирования, а Ethereum предоставил низкопороговые инструменты для выпуска и привлечения средств, что сделало токены цифровыми сертификатами, представляющими будущие права (доля, право использования, право управления).
Тем не менее, на фоне отсутствия четкой регуляторной структуры, недостатка механизмов захвата ценности и серьезной информационной асимметрии, множество проектов превращается в мыльный пузырь и в конечном итоге исчезает вместе с оттоком бычьего рынка.
В 2020 году взрыв DeFi стал знаком второго пика токенизации приложений. Целый ряд нативных финансовых протоколов на блокчейне использует такие нативные активы, как ETH, чтобы создать систему финансов без разрешений и цензуры, позволяя пользователям выполнять сложные финансовые операции, такие как кредитование, стейкинг, торговля и кредитное плечо.
На этом этапе токены больше не являются финансированием, а превращаются в ключевые классы активов для финансовых инструментов на блокчейне, такие как упакованные активы, синтетические активы и доходные активы и т.д. Некоторые протоколы даже начали принимать реальные активы, такие как недвижимость, в качестве залога, чтобы лучше интегрировать традиционные финансы и DeFi.
Токенизация перезапуска именно и является этой вехой, начиная попытки внедрения более стабильных и масштабных реальных активов.
С 2021 года нарратив продолжает развиваться, некоторые протоколы начинают пытаться подключать реальные активы, такие как недвижимость, государственные облигации, золото и т.д. (RWA) в качестве базового залога. Определение токенизации также расширилось с "токенизации нативных активов" до "токенизации внецепочечных активов".
В отличие от предыдущих абстрактных активов, привязанных к коду, RWA представляют собой реальные активы, привязанные к физическим активам или законным правам, которые подтверждаются, делятся и циркулируют на блокчейне. Поскольку их стоимость относительно стабильна, стандарты оценки четко определены, а соблюдение норм уже имеет зрелый опыт, они также предоставляют более реальную "ценовую опору" для финансов на блокчейне.
Согласно данным, общий объем рынка RWA в настоящее время превышает 25 миллиардов долларов США. Прогнозы предполагают, что к 2030 году рыночная стоимость токенизированных активов может достичь 10 триллионов долларов США, что означает потенциальный рост на более чем 40 раз за следующие 7 лет.
Будущее направления токенизации
Без сомнения, за последние пять лет самым успешным продуктом токенизации стали стейблкоины. Это первый настоящий продукт, который нашел "соответствие продукта и рынка" среди токенизированных активов: он отображает наличные деньги, самый базовый и ликвидный актив, в мир блокчейна и создает первый "мост ценности", соединяющий традиционные финансы и децентрализованные финансы.
Логика работы стабильных монет представительная: вне цепочки банки или кастодиальные учреждения хранят реальные активы (например, доллары США или краткосрочные государственные облигации), на цепочке выпускаются эквивалентные токены, которые пользователи могут хранить, оплачивать, торговать или взаимодействовать с DeFi-протоколами через криптокошельки.
Это не только наследует стабильность фиатных денег, но и полностью раскрывает преимущества блокчейна: эффективные расчеты, низкие затраты на переводы, возможность круглосуточной торговли и бесшовная интеграция с смарт-контрактами.
В настоящее время общая капитализация стабильных монет в мире превысила 250 миллиардов долларов США, что свидетельствует о том, что токенизация действительно зависит от того, решает ли она проблемы с обращением активов и эффективностью交易 в реальной жизни, а не только от технологических инноваций.
Сегодня токенизация акций на американском рынке, похоже, становится следующим этапом токенизации активов.
В отличие от прежних моделей синтетических активов, зависящих от оракулов и алгоритмов, нынешняя схема "реальных акций Токенов" всё больше приближается к настоящей финансовой инфраструктуре, постепенно исследуя стандартный путь "хранение реальных акций + отображение на блокчейне + децентрализованная торговля".
Стоит отметить, что некоторые ведущие платформы последовательно объявляют о запуске собственных блокчейнов или разработанных собственных цепочек и поддерживают функции торговли реальными акциями на этих цепочках. Судя по текущей информации, большинство технических партнеров для этих путей токенизации все еще основаны на экосистеме Ethereum, что еще раз подтверждает центральную роль Ethereum в качестве инфраструктуры для токенизации.
Эфириум не только обладает зрелой системой смарт-контрактов, огромным сообществом разработчиков и богатым стандартом совместимости активов, но что более важно, его нейтральность, открытость и композируемость создают наиболее масштабируемую основу для токенизации финансовых активов.
В целом, если сказать, что предыдущие раунды токенизации были экспериментами в криптофинансах, инициированными проектами, родившимися в Web3, то на этот раз это больше похоже на профессиональную реконструкцию, возглавляемую традиционными финансами — с реальными активами, реальными требованиями к соблюдению регулирования и запросами глобального рынка.
На этот раз, возможно, это станет настоящим началом токенизации.