Анализ влияния запуска специализированной цепи от гигантов стейблкоинов

В последнее время несколько крупных эмитентов стейблкоинов последовательно запустили свои собственные специализированные блокчейны. Этот шаг вызвал широкие обсуждения в отрасли о его влиянии, особенно о потенциальном воздействии на экосистему Ethereum. Ниже представлены две основные точки зрения на эту тенденцию:

Влияние на второй уровень сети Эфириума

Сетевые решения второго уровня всегда стремились к тому, чтобы более безопасно унаследовать безопасность основной сети, но, похоже, игнорируют один ключевой факт: основные клиенты, которые могут предоставить возможности для массового внедрения сетей второго уровня, не требуют децентрализованной безопасности, а нуждаются в полном контроле над всем процессом — от эмиссии до расчета.

Кроме того, специализированные цепочки могут позволить эмитентам получать такие реальные выгоды, как доход от сортировки транзакций, максимальная извлекаемая ценность (MEV) и сборы на топливо, не делясь ими с сетями второго уровня. Более того, когда требуется ответить на регуляторные запросы или срочно решить вопросы соответствия, специализированные цепочки могут быстрее и эффективнее удовлетворять требования по управлению рисками традиционных финансов.

Это, безусловно, удар по стратегии второго уровня сети Эфириума. Второй уровень изначально надеялся привлечь пользователей и объемы торговли за счет введения стейблкоинов и реальных активов, но теперь эмитенты этих активов напрямую обходят их. Парадоксально, что чем более "ортодоксальным" становится второй уровень в техническом плане, тем менее он, похоже, привлекателен в коммерческом плане, так как эти технологические инновации решают проблемы, которые волнуют сообщество Эфириума, а не болевые точки эмитентов стейблкоинов.

Влияние на основную сеть Ethereum

С разных точек зрения влияние, оказываемое гигантами стейблкоинов на запуск эксклюзивных цепочек, может различаться. Эти эксклюзивные цепочки фактически создают эффективный уровень расчетов, что в свою очередь подтверждает статус Эфириума как глобального уровня финансовых расчетов.

Хотя эти специализированные цепи могут оптимизировать пропускную способность и задержку одноранговых платежей, им не хватает истинной интероперабельности. Когда речь идет о сложных финансовых операциях с использованием различных активов, необходимая атомарность и компоновка могут быть достигнуты только в унифицированной машине состояний Ethereum.

Инновации на рынке деривативов децентрализованных финансов (DeFi) зависят от безразрешительной ликвидности. Например, новые механизмы некоторых децентрализованных бирж, управление рисками между пулами в одном из кредитных протоколов, модели синтетических активов на одной из платформ вечных контрактов и т.д., требуют доступа к ликвидности из множества источников. Это явно не может создать синергетический эффект на закрытых цепочках стейблкоинов и не может продемонстрировать инновационную привлекательность безразрешительной инфраструктуры DeFi.

Таким образом, Ethereum может в конечном итоге сыграть двойную роль: как нейтральный уровень расчетов между этими специализированными цепями (аналогично клиринговой функции Глобальной ассоциации межбанковских финансовых коммуникаций), так и базовый уровень для инноваций DeFi (обеспечивающий компоновку сложных финансовых продуктов).