Еженедельный обзор рыночных трендов: резонанс нового цикла стабилизации стейблкоинов и стратегического восхода Биткойна

На этой неделе криптовалютный рынок демонстрировал колебания, Биткойн несколько раз испытывал резкие краткосрочные колебания, в то время как Эфириум показывал более стабильные результаты, некоторые связанные активы, такие как UNI, ETHFI и другие, также показывали хорошие результаты. Трамп медиа технологическая группа привлекла 2,5 миллиарда долларов частных инвестиций для покупки Биткойна, Пакистан создает национальные стратегические запасы Биткойна, а также сообщения о возврате FTX в 5 миллиардов долларов стимулировали рост рынка в начале недели. Однако, несмотря на положительные новости, такие как смягчение регулирования по стейблкоинам со стороны SEC, в пятницу рынок все же показал общее падение, и будущее направление рынка заслуживает внимания.

В области рыночных тенденций стейблкоины по-прежнему остаются в центре внимания и постепенно становятся важным направлением для правительства США и глобальных институтов; конференция по Биткойну, хотя и не принесла значительных положительных новостей, все же заслуживает внимания с точки зрения основных мнений; ослабление регулирования SEC, а также время для входа в американский рынок для некоторых торговых платформ уже пришло.

Один. Тренд стейблкоинов к облигациям США

1. IPO Circle

27 мая, эмитент стейблкоинов Circle опроверг слухи о возможной продаже какой-либо торговой платформе или компании и четко заявил о запуске первичного публичного размещения акций (IPO), планируя листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже. Два дня спустя, одна инвестиционная компания объявила о намерении приобрести 10% акций Circle IPO.

Ключевые детали следующие:

• Дата IPO: ожидается, что торги начнутся 5 июня 2025 года.
• Подготовка IPO документов: Circle подала заявку на IPO в SEC 1 апреля 2025 года и опубликовала проспект 27 мая.
• Код акций: будет котироваться на Нью-Йоркской фондовой бирже, код "CRCL".
• Выпуск акций: планируется выпустить 24 миллиона акций класса A обыкновенных акций по ценовому диапазону от 24 до 26 долларов за акцию. Из них Circle самостоятельно выпустит 9,6 миллиона акций, а существующие акционеры выпустят 14,4 миллиона акций. Андеррайтеры имеют 30-дневное право выбора на дополнительную покупку 3,6 миллиона акций для покрытия избыточного размещения.
• Целевая сумма финансирования: ожидается, что будет собрано около 624 миллионов долларов, оценка составит около 5,65 миллиарда долларов. С учетом опционов и других акций, полная разводненная оценка может достигнуть 6,71 миллиарда долларов.
• Интерес инвесторов: одна инвестиционная управляющая компания выразила интерес к покупке акций на сумму до 150 миллионов долларов.

Капитализация стейблкоина USDC от Circle в настоящее время составляет около 60.793 миллиарда долларов, что составляет 24.59% от общей капитализации рынка стейблкоинов, уступая только капитализации某 стейблкоина в 62.12%. С начала этого года капитализация USDC выросла на 38.44%, тогда как капитализация某 стейблкоина увеличилась всего на 11.51%.

Circle настаивает на IPO, что тесно связано с его партнерами.

• Успешный пример: одна торговая платформа в апреле 2021 года вышла на Nasdaq, став первой上市 в США основной криптобиржей, оценка которой на какое-то время достигала 85 миллиардов долларов.
• Рыночное признание:上市某交易平台 привлекло институциональных инвесторов, повысив легитимность криптоиндустрии. IPO Circle также привлекло таких инвесторов, как определенная управляющая компания. Некоторые учреждения, участвовавшие в上市某交易平台, также оказались в списке потенциальных инвесторов IPO Circle.
• Модель эксплуатации: Платформа обмена использует разнообразные источники дохода для достижения финансовой стабильности. Circle заимствовала аналогичную модель, полагаясь на доходы от процентов по USDC и торговые сборы, что обеспечило прочную финансовую основу для IPO.

Некоторая торговая платформа подписала соглашение о разделе доходов на 50% с эмитентом Circle и получает 100% прибыли от процентов, заработанных на продукте USDC на этой платформе. Для данной торговой платформы USDC стал вторым по величине двигателем доходов после торговли. В 2024 году торговая платформа получила около 900 миллионов долларов США дохода от USDC от Circle, почти без операционных затрат, что составляет около 25% от ее общей оценки, подчеркивая важность USDC для ее финансов.

С помощью мягкого регулирования Закона Genius после IPO Circle сможет не только легче получать финансирование от капитального рынка для инноваций, исследований и глобальной экспансии, но и привлечь больше стратегических инвесторов или партнеров, чтобы расширить свои бизнес-горизонты, например, сотрудничая с традиционными банками или международными регулирующими органами. Кроме того, рост USDC непосредственно приносит пользу доходам платформы определенной торговой площадки и экосистеме публичной цепочки, что может способствовать росту ее акций.

2. Эмитент стейблкоина обращается к новым рынкам

25 мая, по сообщениям, CEO одного из стейблкоинов заявил, что, несмотря на продвижение законодательства о стейблкоинах в США, компания все же сосредоточит свои усилия на зарубежных рынках, и будет обращать внимание на влияние законопроекта «Genius» на иностранных эмитентов. Частично это связано с тем, что его Биткойн и другие активы, такие как ипотечные кредиты, могут не соответствовать предложенным стандартам.

Структура залога четырех крупнейших эмитентов стейблкоинов показывает, что залоги некоторых стейблкоинов были переведены с американских казначейских облигаций на обратные репо-соглашения и наличные; залог одного из стейблкоинов был переведен с активов с кредитным риском на американские казначейские облигации. Тем не менее, по сообщениям, по состоянию на декабрь 2024 года, крупнейшие эмитенты стейблкоинов все еще инвестируют 18% своих резервов в активы с низкой ликвидностью и высоким риском, такие как другие не стейблкоин криптоактивы и кредиты. (Требование Закона GENIUS о 100% резервах должно соответствовать нормам о высоколиквидных и низкорисковых активах.)

3.стейблкоин и тесная связь с государственными облигациями США

Бизнес-модель стейблкоинов крайне выгодна для эмитентов. Стейблкоины обычно поддерживаются наличными и высоколиквидными активами в соотношении 1:1. В отличие от банков или фондов денежного рынка, эмитенты не распределяют процентный доход от резервных активов среди держателей, а оставляют прибыль себе, получая значительную прибыль в благоприятной процентной среде и при спросе на рынке.

Бизнес-модель эмитентов стейблкоинов влияет на глобальную макроэкономику, увеличивая структурный спрос на государственные облигации США. Два крупнейших эмитента владеют американскими государственными облигациями на сумму 116 миллиардов долларов, что позволяет компаниям стейблкоинов войти в двадцатку крупнейших владельцев американских государственных облигаций, обогнав такие суверенные государства, как Германия и Мексика.

С учетом предстоящего принятия закона о стейблкоинах Genius в США, все большее количество эмитентов стейблкоинов станут каналами для цифрового доллара, входящего в глобальную экономику, что повысит глобальную доступность доллара и расширит охват денежно-кредитной политики США.

Кроме того, правительство США четко заявило, что будет использовать стейблкоин для поддержания глобального резервного статуса доллара. Один из правительственных чиновников на криптовалютном саммите в Белом доме заявил: "Мы будем поддерживать статус доллара как основной резервной валюты в мире и будем использовать стейблкоин для достижения этой цели."

стейблкоин и государственные облигации США имеют схожие экономические функции:

• Безопасность и стабильность: Государственные облигации США считаются самым безопасным активом, стейблкоины обеспечивают стабильность своей стоимости за счет держания государственных облигаций. Рыночная капитализация стейблкоинов достигла 2472,52 миллиарда долларов, большая часть из которых составляют стейблкоины, поддерживаемые финансовыми активами, такими как государственные облигации.
• Ликвидность: Оба являются высоколиквидными, но стейблкоин в основном обращается на крипторынке, а государственные облигации — на традиционном финансовом рынке.
• В качестве залога: Государственные облигации США часто используются в традиционных финансах в качестве залога, а стейблкоины все чаще используются в DeFi в качестве залога.
• Источник дохода: стейблкоин-эмитенты получают процентный доход, держа государственные облигации, что схоже с работой рынка государственных облигаций. Прибыль одного из эмитентов стейблкоина напрямую зависит от дохода от государственных облигаций в его резерве, в то время как доход Circle в 2024 году составит 1.68 миллиарда долларов, также в основном за счет процентов от государственных облигаций.

Два. Биткойн конференция

1.Вице-президент Ванс

• Изменение политики

Ванс объявил, что правительство завершило враждебную политику предыдущего правительства и очистило прежние регуляторные препятствия. Он пообещал создать национальные Биткойн-резервы в течение 100 дней, чтобы бороться за глобальное лидерство. Кроме того, он продвигает законодательство «ЗАКОН GENIUS», которое создаст регуляторную рамку для стейблкоинов, нацеливаясь на то, чтобы сделать стейблкоины новым двигателем долларовой экономики.

• Стратегическая роль Биткойна

Ванс отметил, что 50 миллионов американцев владеют Биткойном, и цель состоит в том, чтобы увеличить это число до 100 миллионов. Он подчеркнул, что Биткойн является инструментом противостояния инфляции, рискам политики и финансовой цензуре, особенно упомянув его потенциал как стратегического актива, особенно в контексте несоответствующей позиции Китая.

• Регулирование и инновации

В выступлении упоминалось, что будут разработаны прозрачные и инновационные правила для цифровых активов, которые будут интегрированы в основную экономическую систему. Ванс критиковал подход к регулированию бывшего председателя SEC и пообещал продолжить избавляться от подобных препятствующих инновациям регулирующих органов.

• Участие сообщества и перспективы будущего

Ванс призывает криптосообщество продолжать участвовать в политике, особенно на промежуточных выборах 2026 года, способствуя благоприятной политике. Он также отметил синергию между ИИ и криптовалютой, подчеркивая необходимость обратить внимание на развитие ИИ для защиты национальных интересов.

2. Сенатор США Синтия Луммис

• Важность закона о рыночной структуре

Луммис обсудила законопроект о рыночной структуре с генеральным юридическим советником одной из торговых платформ. Она отметила: "Законопроект о рыночной структуре особенно важен для участников конференции, поскольку многие бизнесы связаны с покупкой и хранением Биткойн, поэтому требуется кастодиальное обслуживание, или компании одалживают Биткойн, а также существует рынок фьючерсов на Биткойн, способы взаимодействия Биткойн с долларом разнообразны." Она подчеркнула, что это имеет большее влияние на отрасль, чем законопроект о стейблкоинах.

• стейблкоин закон

Законопроект о стабилкойне GENIUS прошел на финальную стадию обсуждения в Сенате. На прошлой неделе законопроект преодолел порог в 60 голосов, несмотря на противодействие со стороны некоторых людей. Если будет принят, это станет первым успешным законодательством Комитета по банковским делам за восемь лет. Луммис надеется использовать это для продвижения более широкого регулирования крипторынка.

• Будущая налоговая система

Луммис предложила реформу налогообложения, в частности, освободить от налогов сделки с Битом на сумму менее 600 долларов. Она отметила, что "будущая налоговая система должна освобождать от налогов каждую сделку с Битом на сумму менее 600 долларов, например, покупку кофе или ужина", и связала это с такими технологиями, как сеть Lightning и некоторые платежные компании. Она уже представила это предложение финансовому комитету с целью снижения налогового бремени для мелких сделок.

• Биткойн стратегический резерв

Она предложила США купить и удерживать 1 миллион Биткойн, что через 20 лет может сократить государственный долг США на 37 триллионов долларов вдвое. Она объяснила: "Покупая Биткойн в качестве стратегического резерва, мы можем использовать неэффективные активы без дополнительных заимствований, что значительно улучшит финансовое состояние." Это предложение вызвало широкое обсуждение на конференции, особенно в отношении государственного долга и финансовой устойчивости.

• Регуляторные вызовы

Луммис отметила, что за последние четыре года регуляторы занимали враждебную позицию к цифровым активам, что привело к задержкам в продвижении политики. Она упомянула: "Отсутствие подтвержденного руководителя IRS задерживает соответствующий законодательный процесс", подчеркивая необходимость более четкой регуляторной структуры.

• Глобальное стратегическое значение Биткойна

Она подчеркнула, что Биткойн имеет решающее значение для экономики и глобальной обороны, описывая его как "инструмент сдерживания агрессии, особенно со стороны Китая". Она упомянула, что "военные командиры также поддерживают эту точку зрения", что进一步 укрепляет статус Биткойна как стратегического актива.

3. Комиссар SEC США Хестер Пирс

Согласно сообщениям, комиссар SEC США Хестер Пирс выступила на конференции Биткойн 2025 и заявила: "Я считаю, что Meme-токены больше похожи на коллекционные предметы, и участники Meme-токенов не получают защиты по закону о ценных бумагах, я думаю, что мы предоставим больше руководства в этом направлении. Я считаю, что можно создать комитет по регулированию Meme-токенов, пробелы в регулировании всегда нужно заполнять."

Ранее, 10 октября 2024 года, **SEC США, ФБР и Министерство юстиции совместно провели действия против Meme-токенов