У вашій кишені відбувається непомітна боротьба, про яку більшість людей навіть не здогадується.

Два найпотужніші фінансові застосунки США тестують різні підходи на мільйонах користувачів.

Robinhood та Coinbase уособлюють два радикально різні підходи до того, чого сучасні користувачі очікують від фінансових застосунків. Robinhood займає 14 позицію у категорії «Фінанси» App Store, Coinbase — двадцяту. Оцінка обох компаній — близько 80 мільярдів доларів.

Обидві платформи цілеспрямовано борються за ту ж саму молоду аудиторію інвесторів. Кожна переконана, що саме її конкурент робить усе невірно.

Одна з компаній робить ставку на те, що користувачі хочуть мати фінанси такими ж простими та інтуїтивними, як будь-який інший застосунок на смартфоні. Coinbase будувала масштабну інфраструктуру для плавного переходу від традиційних фінансів до блокчейн-екосистем.

Обидва експерименти дають результати. Але лише частково.

Майбутнє Web3 зовні не нагадуватиме сам Web3

Seed-фрази, перемикання мереж, плутанина з криптогаманцями — це не функціонал, а бар’єри на шляху користувача.

NEAR Foundation створює інфраструктуру, щоб вирішити цю проблему.

Фонд інвестує у розробку інструментів і протоколів, які роблять Web3 доступним для всіх, а не лише для розробників і досвідчених криптоентузіастів.

Практичні зміни виглядають так:

• Вхід за e-mail і повний самоконтроль над активами
• Один обліковий запис для різних мереж і застосунків
• Транзакції без газу та максимально просте підключення
• Абстраговані ланцюги — забуто про перемикання мереж

Якщо ви втомилися від того, що UX гальмує поширення крипти, NEAR вже працює над вирішенням цієї задачі.

👉Дізнайтеся, які проєкти підтримує NEAR Foundation

Що важливо у діалозі Robinhood vs Coinbase: вони не є конкурентами у класичному розумінні. Кожен проводить унікальний експеримент над однією і тією ж цільовою аудиторією — нами.

Robinhood подивився на ринок і спитав: «Що, якби ми усунули всі дратівливі елементи?» Платформа пропонує 15 криптовалют, торгівлю без комісій, інтерфейс, у якому не потрібна профільна освіта, щоб купити акції Tesla. Їхній меседж: не обов’язково знати технологію виробництва ковбаси, щоб насолоджуватися хот-догом.

Coinbase обрала інший шлях: “А що, якщо ми повністю перебудуємо усю фінансову інфраструктуру на основі блокчейну?” Coinbase бере комісію вищу, ніж, приміром, Robinhood, але створює платформу для тих, хто прагне повного доступу до криптосистеми з понад 260 активами.

Ваша ставка — що традиційні фінанси перейдуть у блокчейн, а саме Coinbase стане головною платформою цієї трансформації.

“Через п’ять-десять років ми прагнемо стати фінансовим застосунком №1 у світі для всіх сегментів, бо впевнені: крипто перетворюється на нову фінансову інфраструктуру, а ми — лідер у криптосфері,” — заявив CEO Браян Армстронг у коментарі. “Усі ці класи активів — грошові ринки, нерухомість, цінні папери, борги — переходять у блокчейн.”

Обидві компанії вийшли на біржу майже одночасно в 2021, кожна оцінюється приблизно у $80 млрд і зосереджена на одному поколінні мобільних інвесторів. Та, по суті, це продукти для різних “видів” користувачів.

Вони вирішують різні завдання для різних категорій людей. Це не боротьба за домінування, а перегони за лідерство у різних фінансових майбутніх.

Обидві розширюють крипто-продуктову лінійку, але підходять до цього принципово по-іншому.

Останні анонси Robinhood показують намір зробити ривок — компанія презентувала Robinhood Chain, власну layer-2 мережу, що підтримує торгівлю токенізованими акціями, криптовалютами і навіть приватними небіржовими активами (акції SpaceX, OpenAI тощо).

Клієнти у Європі вже можуть безперервно — 24/7 — торгувати токенізованими версіями американських акцій, а не обмежуватися годинам біржі. Це саме той підхід “нон-стоп”, якого звикли очікувати криптоінвестори, але для класичних активів.

Додатково компанія запустила стейкінг ETH і SOL, викупила Bitstamp (найстарішу криптобіржу в Європі) за $200 млн і готує безстрокові ф’ючерси для європейських трейдерів. Їх криптопропозиції органічно вписані у знайомий користувачу досвід торгівлі акціями, а не виступають стороннім модулем.

Тому вся ця система — власний ланцюг, токенізовані акції, мінімальні комісії — створена для того, щоб новому поколінню інвесторів, яке отримає трильйонні капітали, усе це виглядало природно.

У війні тарифів Robinhood бере близько 0,4% за криптотранзакції, Coinbase — 1,4% і більше. Для покупки Bitcoin на $1 000 — це $4 на Robinhood, $14+ на Coinbase.

Robinhood досягає цього завдяки payment for order flow (оплата за спрямування ордерів): маркетмейкери платять за право виконувати роздрібні угоди — так само, як з акціями. Це доведена бізнес-модель, яка дозволяє забезпечувати торгівлю без явної комісії для клієнтів, але прибуткову для платформи.

Та Coinbase пропонує одну важливу опцію: реальне володіння криптовалютою. У Robinhood ви купуєте розписку, що підтверджує зобов’язання Robinhood перед вами на відповідну кількість активів. Ви не зможете перевести свої Bitcoin на власний криптогаманець чи скористатися ними поза застосунком. Вся діяльність — лише в екосистемі Robinhood.

У вас немає доступу до DeFi, ви не можете стейкінг більшість токенів — і фактично не користуєтеся криптовалютою інакше, ніж для базової купівлі-продажу.

Для більшості це несуттєво: їм потрібна лише експозиція. Але якщо ви хочете робити щось справді складніше, Coinbase — єдина реальна опція серед масштабних платформ США.

Погляньмо на цифри другого кварталу.

Фінансові результати літа показали, чий підхід наразі більш ефективний.

Robinhood показав шалений ріст: дохід збільшився на 45% до $989 млн, криптосегмент — на 98%, до $160 млн (з 10% до 16% у структурі доходів) — і це при стабільному ринку. Кількість профінансованих акаунтів — 26,5 млн, сума активів — $279 млрд (+99% до минулого року).

Додатково, після інтеграції Bitstamp додалося приблизно 520 тисяч нових криптокористувачів, а обсяг транзакцій на Bitstamp після закриття угоди в червні 2025 року сягнув $7 млрд.

Компанія завершила квартал із $279 млрд активів під управлінням (+99% до минулого року) та $13,8 млрд чистих депозитів. Кількість активних акаунтів зросла на 10%, до 26,5 млн. Кошти на sweep-рахунках зросли на 56%, до $32,7 млрд, що вказує на зростання середнього залишку на одного клієнта.

@robinhood

У Coinbase ж був “складний квартал”, як це делікатно формулюють.

Загальний дохід знизився на 26% — до $1,5 млрд, не досягнувши прогнозу аналітиків. Дохід від транзакцій просів на 39% через активність роздрібних інвесторів. Акції втратили 16% у день публікації фінансової звітності — інвестори оцінювали, чи це короткострокова пауза, чи ознака того, що користувачі не бажають сплачувати високі комісії задля складних послуг.

“Ми все ще бачимо довгострокові ризики для зростання через завищені розцінки на роздрібні угоди і зростаючу конкуренцію з боку таких платформ, як Robinhood,” — заявив аналітик Arca Алекс Вудард у коментарі. “Coinbase потрібно знижувати тарифи й активно розширювати асортимент через M&A, щоб не втратити лідерство.”

@coinbase

Однак поставити хрест на цьому кварталі — недооцінити ситуацію в цілому.

Coinbase зафіксувала $1,4 млрд чистого прибутку, що навіть перевищує скоригований EBITDA у $512 млн, завдяки $1,5 млрд нереалізованих прибутків від інвестпортфеля та стратегічних криптоінвестицій. Саме ці паперові доходи підняли чистий прибуток вище операційних результатів.

Навіть без цих одноразових статей коригований чистий прибуток склав $33 млн — реальний профіт у не найкращий квартал.

Якщо глянути вглиб: основні витрати (технології, адміністрування, маркетинг) навіть зменшилися, а загальні витрати виросли лише через разовий інцидент із витоком даних на $307 млн. USDC-бізнес залишається стабільним ($332 млн +13% до середнього залишку), активи під управлінням досягли історичного максимуму — $245,7 млрд.

Prime Financing оновив рекорд балансу — це частина сервісу Coinbase Prime для інституцій: кастодіальні, торгові, кредитні, фінансові послуги для хедж-фондів, family offices тощо. Prime Financing — це маржинальні кредити під заставу криптоактивів, що дає змогу інституціям посилювати торгову або інвесторську активність.

Coinbase не зупиняється: нові деривативи, розвиток ланцюга Base, запуск Coinbase One Card. Так, дохід скоротився, але фундамент платформи став ще потужнішим.

Інфраструктурна імперія Coinbase

Насправді інфраструктурна стратегія Coinbase значно глибша, ніж здається.

Coinbase зберігає на кастоді 245,7 млрд доларів інституційних активів — це рекорд і суттєва частка ринку. Якщо ви інвестуєте у Bitcoin ETF через пенсійний портфель — швидше за все, це відбувається на основі інфраструктури Coinbase.

Coinbase — основний кастодіан понад 80% усіх американських ETF на Bitcoin та Ethereum, контролюючи близько $113,4 млрд зі $140 млрд усього сегменту. Коли BlackRock IBIT чи Fidelity FBTC тримають мільярди у BTC, вони звертаються до Coinbase. PayPal для запуску PYUSD чи JPMorgan для криптоплатежів також використовують бекенд Coinbase.

Coinbase має понад 240 інституційних клієнтів, 420+ постачальників ліквідності, а низка регуляторних ліцензій недосяжна для більшості конкурентів. Кастодіальна діяльність ліцензована Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк — рівень допуску, який роками недоступний конкурентам.

Стратегія “Everything Exchange” вже дає плоди і поза кастодіальними послугами. Coinbase запустила безстрокові ф’ючерси з плечем до 10x, зробивши похідні інструменти, раніше доступні лише за кордоном, легальними для роздрібних трейдерів у США. Вони також інтегрують децентралізовані біржі у застосунок, даючи можливість трейдити будь-який токен на Ethereum чи Base без виходу із платформи.

Layer-2 мережа Base забезпечила понад 54 тисячі запусків токенів за день, випередивши Solana. Та справжня перевага — у зв’язці з іншими сервісами Coinbase: ETF-провайдери отримують миттєві розрахунки, корпорації можуть токенізувати активи безпосередньо на мережі, а роздрібні користувачі користуються тією ж інфраструктурою, що й мільярдні фонди.

Поколіннєва експансія Robinhood

Поки Coinbase розвиває інституційну інфраструктуру, Robinhood втілює, ймовірно, найамбітніший довгостроковий проект у фінансах: охопити усе покоління ще до моменту його збагачення.

Подібна стратегія колись принесла успіх Disney. Компанія завоювала серця дітей ще на початку ХХ століття, задовго до появи власних коштів. Від мультфільмів до парків розваг — Disney стала частиною дитинства, а коли ці діти виросли й почали заробляти, їхня відданість бренду перетворилася на стабільний багатопоколінний бізнес-потік: фільми, товари, стримінг, туризм. Ранній емоційний зв’язок трансформувався у капітал.

Robinhood займає домінуючі позиції серед молодих інвесторів, що має змусити задуматися класичних брокерів.

Серед користувачів Robinhood близько 50% — міленіали, 25% — покоління Z, 20% — X.

Середній користувач Robinhood починає інвестувати у 19–22 роки; на інших платформах міленіали стартують у середині 20-х, а бебі-бумери — після 30-ти.

Robinhood спеціально підштовхує новачків до першого продажу. Не заради частого трейдингу — фіксація навіть мінімального першого прибутку формує емоційний зв’язок із платформою, який утримує людину роками. Зароблений навіть $50 створює міцну психологічну прив’язаність.

Розширення у сферу всіх фінансових послуг виглядає цілком логічно.

Передплата Robinhood Gold ($5/міс) поєднує кредитку з 3% кешбеком, високопроцентний ощадний рахунок, співфінансування пенсії та знижки на маржин. Кількість підписників Gold за рік зросла на 60% — до 2 млн. Це вже платформа з банківськими функціями для користувачів.

Активи під управлінням — $279 млрд. Мета — відкусити свою частину від “Великого переділу багатства“ — $84–124 трлн, які мають перейти від бумерів молодшим поколінням за 20 років.

Протягом наступних двох десятиліть цей капітал плавно переходить до молоді. Ніхто не прогнозує точно, хто і коли успадкує ці гроші. Але Robinhood рахує інакше: якщо ви сформували звички заздалегідь, момент отримання спадщини вже не важливий — платформа буде поруч, коли гроші надійдуть.

Постає питання: хто стане переможцем?

Капіталізація обох схожа: $81 млрд — у Robinhood, $85 млрд — у Coinbase. З початку року акції Robinhood +135%, Coinbase — лише +30% (й більшість упродовж останнього місяця).

Аналітик Bank of America Крейг Зігенталер нещодавно підвищив ціль для Robinhood до $119, водночас для Coinbase знизив її з $383 до $369. Його мотив: “Доходи Robinhood у крипто стрімко ростуть, тоді як Coinbase надто залежна від торгівлі волатильними альткоїнами, котрі масово покидають роздрібні трейдери.”

Глобальна частка Coinbase скоротилась із 5,65% до 4,56% перед легким зростанням у липні, а максимальний приріст ринку США — у Kraken. Coinbase стоїть перед дилемою: знижувати тарифи та втрачати маржу, чи залишатися з високими цінами і втрачати клієнтів. Компанія віддає перевагу маржі, беручи комісії з транзакцій стейблкоїнами, які раніше були безкоштовними. Водночас комісії Robinhood менші майже вдвічі.

Mizuho лише підтвердив ціль $120 для Robinhood після розмови з CEO Владом Тенєвим, звертаючи увагу на криптостійкість і стратегічний фокус на токенізовані акції.

“Особливо вразила нас перспектива токенізації акцій у Європі, можливість виходу у преміум-сегмент, частка молоді, 15% депозитів від конкурентів, пріоритет якості виконання, NPS й ціноутворення у крипті,” — зазначають аналітики.

Однак Coinbase має непохитну інституційну репутацію. Якщо конкуренти воюють лише за рівень комісій, Coinbase вибудовує стосунки з гравцями, котрі визначатимуть інтеграцію крипти у класичні фінанси наступного десятиліття.

Жодна з компаній не зникне. Вони покривають різні потреби, і обидва ринки зростають. Це не боротьба за тотальне домінування, а чіткий поділ ринку: Robinhood — для масового ринку, Coinbase — для інфраструктури крипторинку.

Маємо два різних підходи до майбутньої взаємодії людей із грошима.

Один підхід — фінанси стають невидимими: простими, зручними, інтегрованими у звичні застосунки, ближчими до стилю життя, ніж до брокерських послуг. Це і є філософія Robinhood.

Жодний підхід не є абсолютно правильним чи хибним — вони орієнтовані на свої ринкові сегменти. Один завойовує довіру простотою, інший — масштабом інфраструктури.

Запрошую приєднатися до розбору продуктів у неділю.

До того часу залишайтесь уважними.

Thejaswini

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття відтворена з [TOKEN DISPATCH]. Усі права належать оригінальному автору [@thejaswinima">Thejaswini M A]. Якщо ви маєте зауваження щодо передруку, звертайтеся до Gate Learn для оперативного врегулювання.
2. Відмова від відповідальності: всі думки у цій статті — особиста позиція автора і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади матеріалу здійснює команда Gate Learn. Якщо не зазначено спеціально, копіювання, поширення чи плагіат перекладу заборонені.