Пропозиція нового змішаного облігаційного інструменту: поєднання облігацій США та Біткойн-експозиції

Нещодавно на стратегічному саміті з резервування Біткойна було запропоновано інноваційну концепцію боргового інструменту, метою якої є задоволення величезних потреб у рефінансуванні уряду США та вимог інвесторів у боротьбі з інфляцією. Цей новий тип змішаних облігацій, відомий як "Бітоблігації", поєднує державні облігації США з відкриттям на Біткойн.

Ця пропозиція передбачає створення 10-річних цінних паперів, 90% яких становлять традиційні державні облігації США, а 10% – відкриття в Біткойні. Частина в Біткойні буде профінансована за рахунок доходів від випуску облігацій. Коли облігації досягнуть терміну погашення, інвестори отримають повну вартість державних облігацій та вартість розподілу Біткойна. Поки дохідність до погашення не досягне 4,5%, інвестори отримають усі доходи від зростання вартості Біткойна, а будь-які доходи, що перевищують цей поріг, будуть розподілені між урядом і власниками облігацій.

Ця структура призначена для балансування інтересів інвесторів у облігації та потреби Міністерства фінансів США у рефінансуванні за конкурентними ставками, одночасно забезпечуючи інвесторів захистом від знецінення долара та інфляції активів.

Точка беззбитковості інвестора залежить від фіксованої купонної ставки облігацій та складного річного темпу зростання Біткойна. Для облігацій з купонною ставкою 4% точка беззбитковості складного річного темпу зростання Біткойна становить 0%. Але для облігацій з нижчою купонною ставкою поріг беззбитковості є вищим. Якщо Біткойн зберігає складний річний темп зростання від 30% до 50%, модельна дохідність різко зросте на всіх рівнях купонної ставки, а прибуток інвестора може досягти 282%.

З точки зору уряду США, основним доходом бітбондів буде зниження витрат на фінансування. Навіть якщо Біткойн трохи подорожчає або залишиться незмінним, Міністерство фінансів заощадить на витратах на відсотки порівняно з випуском традиційних облігацій з фіксованою ставкою 4%. Точка беззбитковості уряду становить приблизно 2,6%. Випуск облігацій з номінальною процентною ставкою нижчою за цей рівень зменшить щорічні витрати на обслуговування боргу, навіть у випадку стабільності або падіння Біткойна заощадить кошти.

Однак у цієї структури є й деякі недоліки. Інвестори несуть ризик зниження Біткойна, але не можуть повністю скористатися прибутком від підвищення. Якщо Біткойн не покаже надзвичайно хороших результатів, облігації з низькою процентною ставкою можуть не мати привабливості. З структурної точки зору, Міністерству фінансів також потрібно випустити більше боргу, щоб компенсувати 10% прибутку, витраченого на покупку Біткойна.

Ця пропозиція також містить можливі варіанти вдосконалення дизайну, включаючи надання інвесторам часткового захисту від падіння, щоб протидіяти різкому падінню Біткойна. Запропонована інноваційна структура облігацій відображає дослідження фінансовими ринками нових інвестиційних інструментів для реагування на складну економічну ситуацію та інвестиційні потреби.