Крипторинку багатоперіодна паралель: аналіз інвестиційних стратегій нової ери

Нещодавно, спілкуючись з професіоналами галузі, я виявив цікаве явище: традиційна теорія "чотири роки один цикл" більше не застосовується до сучасного крипторинку. Якщо інвестори все ще дотримуються старих уявлень, сподіваючись на прибуткові можливості під час бичачого ринку, вони, ймовірно, вже відірвані від ринку.

Поточна екосистема криптовалюти вже еволюціонувала в чотири паралельні, але абсолютно різні циклічні моделі, кожна з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку прибутку.

Довгостроковий ріст циклу біткоїна

Біткоїн уже перетворився з простого об'єкта спекуляцій на актив для інституційного розподілу. Обсяги фінансування та логіка розподілу великих інститутів, таких як Уолл-стріт, публічні компанії та ETF, суттєво відрізняються від стратегії «чергування биків і ведмедів» дрібних інвесторів.

Ключова зміна полягає в тому, що чіпи, що належать роздрібним інвесторам, масово переміщуються, а інституційні кошти, представлені деякими технологічними компаніями, активно входять на ринок. Ця фундаментальна реконструкція структури чіпів перетворює механізм цінової виявлення та волатильності біткоїна.

Роздрібні інвестори стикаються з подвійним тиском: витратами часу та можливостями. Інституційні інвестори можуть витримати цикли утримання від 3 до 5 років, очікуючи реалізації довгострокової вартості біткоїна. Натомість роздрібним інвесторам очевидно важко мати таку терплячість та фінансову спроможність.

У майбутньому ми можемо спостерігати повільний підйом циклу біткоїна, що триває понад десять років. Річна дохідність може стабілізуватися в межах 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, більше нагадуючи акції стабільного зростання в сфері технологій. Що стосується цінового максимуму біткоїна, то з перспективи дрібних інвесторів важко точно передбачити.

Короткостроковий цикл уваги MEME

Довгострокова тенденція зростання MEME-проєктів все ще існує. У періоди, коли технічний наратив не є виразним, наратив MEME завжди поєднується з ритмом емоцій, фінансування та уваги, заповнюючи "нудний вакуум" ринку.

Суть MEME полягає в тому, що це "миттєвий задоволення" спекулятивний інструмент. Він не потребує білого паперу, технічної перевірки або дорожньої карти, достатньо лише символу, який може викликати резонанс. Від теми домашніх тварин до політичних питань, від упаковки концепцій ШІ до інкубації спільноти IP, MEME вже перетворився на повноцінний "монетизації емоцій" індустріальний ланцюг.

Більш важливо, що "коротка та швидка" характеристика MEME робить його барометром ринкових настроїв і резервуаром для капіталу. Коли капітал у достатку, MEME стає першим вибором для спекулятивних інвестицій; коли капітал обмежений, він перетворюється на останній притулок для спекуляцій.

Проте реальна ситуація така, що ринок MEME перетворюється з "народного святкування" на "професійні змагання". Звичайним інвесторам стає все важче отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. З появою професійних команд, аналітиків та великих гравців, цей колишній "народний рай" стає дедалі більш конкурентним.

Довгострокові цикли технологічних інновацій

Справжні інновації з технічним порогом, такі як рішення для розширення другого рівня, технології нульових знань, інфраструктура ШІ тощо, зазвичай потребують 2-3 років або навіть більше часу на розробку, щоб побачити реальний ефект. Ці проекти дотримуються кривої зрілості технологій, а не емоційного циклу капітального ринку — між ними існує фундаментальна різниця в часі.

Технічні наративи піддаються сумніву на ринку, головним чином через те, що проєкти переоцінюються на стадії концепції, а на стадії "долини смерті", коли технологія починає реально впроваджуватися, недооцінюються. Це визначає, що вартість технологічних проєктів вивільняється з нелінійними стрибкоподібними характеристиками.

Для інвесторів з терпінням та технічним чуттям, розташування перспективних технічних проектів на етапі "смертної долини" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутку. Але при цьому інвестори повинні бути готові витримати тривалі періоди очікування та випробування на ринку, а також можливі сумніви.

Короткостроковий цикл інноваційних гарячих точок

Перед формуванням основного технічного наративу різні маломасштабні наративи швидко змінювались: від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від агентів AI до інфраструктури AI (, таких як протоколи контексту моделей і комунікація між агентами ), кожен малий гарячий тренд міг мати лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація наративу та висока частота ротації відображають подвійні обмеження сучасного ринку, які полягають у нестачі уваги та прагненні капіталу до ефективності.

Типовий малий наративний цикл проходить через шість етапів: "перевірка концепції → пробне фінансування → розширення громадської думки → страх пропустити → завищена оцінка → виведення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до "пробного фінансування" та вихід на піку "страху пропустити".

Конкуренція між малими наративами по суті є боротьбою за ресурси уваги. Але між наративами існує технологічна взаємозв'язок і концептуальна прогресія. Наприклад, протокол контексту моделей і стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі ШІ фактично є технічним переробленням основи наративу агентів ШІ. Якщо подальші наративи зможуть продовжити попередні гарячі теми, сформувати системне оновлення взаємозв'язків і в цьому процесі справді встановити стійкий замкнутий цикл вартості, цілком ймовірно, що виникне важливий наратив, подібний до літа децентралізованих фінансів.

З огляду на нинішню малу наративну структуру, найбільш ймовірно, що в галузі інфраструктури ШІ найближчим часом відбудуться прориви. Якщо базові технології, такі як протоколи контексту моделей, стандарти комунікації між агентами, розподілені обчислення, висновки, мережі даних, зможуть органічно інтегруватися, це дійсно має потенціал створити великий наратив, подібний до "літа ШІ".

В цілому, розуміння сутності цих чотирьох паралельних циклічних моделей дозволяє знайти відповідну стратегію в кожному з ритмів. Безсумнівно, однолінійне мислення "чотири роки один цикл" вже не може відповідати складності сучасного ринку. Адаптація до нової норми "паралельних множинних циклів" можливо є ключем до справжнього прибутку на цьому ринку.