Щотижневий огляд ринкових тенденцій: резонанс нових циклів між стейблкоїнами, що стають облігаціями США, та стратегічним зростанням Біткойна

Цього тижня крипторинок демонструє коливний тренд, Біткойн неодноразово зазнавав різких короткострокових коливань, в той час як ефір демонструє відносну стабільність, деякі супутні активи, такі як UNI, ETHFI, показують непогані результати. Технологічна група медіа Трампа здійснила приватний раунд фінансування в 2,5 мільярда доларів для покупки Біткойнів, Пакистан створює національну стратегію резервування Біткойнів, новини про повернення 5 мільярдів доларів FTX також підштовхнули ринок до зростання на початку тижня. Проте, незважаючи на позитивні новини, такі як послаблення регулювання стейкінгу з боку SEC, у п'ятницю ринок все ж зазнав загального падіння, подальші тенденції ринку варто відстежувати.

У сфері ринкових тенденцій стейблкоїн все ще залишається основною темою та поступово стає важливим напрямком для стратегій уряду США та глобальних інститутів; хоча на конференції Біткойн не було суттєвих позитивних новин, основні точки зору заслуговують на увагу; послаблення регулювання SEC, час для стейкінгу та виходу певної торговельної платформи на американський ринок настав.

Одне. Тренд доларизації стейблкоїнів

1.Коло IPO

27 травня компанія Circle, що випускає стейблкоїни, спростувала повідомлення про можливий продаж певній торговій платформі або компанії, чітко заявивши, що розпочинає первинне публічне розміщення (IPO) з наміром вийти на Нью-Йоркську фондову біржу. Через два дні певна компанія з управління активами оголосила про намір придбати 10% акцій Circle IPO.

Ключові деталі такі:

• Дата IPO: очікується, що торги розпочнуться 5 червня 2025 року.
• Подання документів для IPO: Circle подала заявку на IPO до SEC 1 квітня 2025 року та опублікувала проспект 27 травня.
• Біржовий код: буде上市 на Нью-Йоркській фондовій біржі, код "CRCL".
• Випуск акцій: планується випустити 24 мільйони акцій класу A, ціна у межах 24 до 26 доларів за акцію. З них Circle випустить 9,6 мільйонів акцій, а існуючі акціонери - 14,4 мільйона акцій. Андеррайтери мають 30 днів на реалізацію опціону, щоб додатково придбати 3,6 мільйона акцій для покриття перевищеного розміщення.
• Ціль фінансування: очікується залучення близько 6,24 мільярда доларів, оцінка приблизно 56,5 мільярдів доларів. З урахуванням опціонів та інших акцій, повна розв’язана оцінка може досягти 67,1 мільярда доларів.
• Інтерес інвесторів: одна інвестиційна компанія висловила інтерес до придбання акцій на суму до 150 мільйонів доларів.

USDC стейблкоїн компанії Circle наразі має ринкову капіталізацію близько 607,93 мільярдів доларів, що становить 24,59% від загальної ринкової капіталізації стейблкоїнів, поступаючись лише певному стейблкоїну з 62,12%. Цього року ринкова капіталізація USDC зросла на 38,44%, тоді як певний стейблкоїн зріс лише на 11,51%.

Circle наполегливо працює над IPO, тісно співпрацюючи зі своїми партнерами.

• Успішний приклад: одна торгова платформа в квітні 2021 року вийшла на Nasdaq, ставши першою上市ованою основною криптобіржею в США, оцінка якої коливалася до 85 мільярдів доларів.
• Визнання ринку: Вихід на ринок певної торгової платформи привернув увагу інституційних інвесторів, підвищивши легітимність криптоіндустрії. IPO Circle також залучило інвесторів, таких як певна компанія з управління активами. Деякі інститути брали участь у виході на ринок певної торгової платформи і також з'явилися у списку потенційних інвесторів Circle IPO.
• Модель операцій запозичена: певна торгова платформа досягає фінансової стабільності завдяки різноманітним джерелам доходу. Circle запозичила подібну модель, спираючись на доходи від відсотків USDC та комісій за угоди, що забезпечили надійний фінансовий фундамент для IPO.

Деяка торгова платформа підписала угоду про розподіл доходів на 50% з емітентом Circle і отримує 100% прибутку від відсотків, зароблених на продуктах USDC з цієї платформи. Для деякої торгової платформи USDC став другим за величиною драйвером доходу після торгівлі. У 2024 році деяка торгова платформа отримала приблизно 900 мільйонів доларів США доходу від USDC від Circle, майже без операційних витрат, що складає близько 25% її загальної оцінки, підкреслюючи важливість USDC для її фінансів.

Завдяки ліберальному регулюванню закону Genius після IPO, Circle може не лише легше залучати кошти з капітальних ринків для інновацій, досліджень і розвитку, а й залучати більше стратегічних інвесторів або партнерів, що дозволить далі розширити бізнес, наприклад, співпрацю з традиційними банками або міжнародними регуляторними органами. І оскільки зростання USDC безпосередньо вигідне для доходів платформи деякої торгової платформи та екосистеми публічної блокчейн, це може сприяти зростанню її акцій.

2. Виробник стейблкоїнів переходить на нові ринки

25 травня, за повідомленнями, CEO одного з емітентів стейблкоїнів заявив, що, незважаючи на просування законодавства про стейблкоїни в США, компанія все ще зосереджена на закордонних ринках, та звертає увагу на вплив закону «Genius» на іноземних емітентів. Частково це зумовлено тим, що її інші активи, такі як Біткойн та іпотеки, можуть не відповідати запропонованим стандартам.

Склад застави чотирьох найбільших емітентів стейблкоїнів показує, що деякі стейблкоїни змінили свою заставу з державних облігацій США на угоди з зворотним викупом та готівку; застава одного стейблкоїна була змінена з активів з кредитним ризиком на державні облігації США. Проте, за повідомленнями, станом на грудень 2024 року, найбільші емітенти стейблкоїнів все ще інвестують 18% своїх резервів у менш ліквідні та більш ризиковані активи, такі як інші криптоактиви, що не є стейблкоїнами, та кредити. (Вимоги Закону GENIUS щодо 100% резервів мають бути активами з високою ліквідністю та низьким ризиком, що не зовсім відповідає дійсності.)

3.стейблкоїн та тісний зв'язок із державними облігаціями США

Модель бізнесу стейблкоїнів є надзвичайно вигідною для емітентів. Стейблкоїни зазвичай підтримуються готівкою та високоліквідними активами в співвідношенні 1:1. На відміну від банків або фондів грошового ринку, емітенти не розподіляють доходи від резервних активів між тримачами, а залишають прибуток собі, що дозволяє отримувати значний прибуток у сприятливих умовах процентних ставок і попиту на ринку.

Бізнес-модель емітентів стейблкоїнів впливає на глобальну макроекономіку, збільшуючи структурний попит на державні облігації США. Два основні емітенти мають у своєму портфелі державні облігації США на суму 1160 мільярдів доларів, що робить компанії зі стейблкоїнами одними з 20 найбільших прямих власників державних облігацій США, перевершуючи суверенні країни, такі як Німеччина та Мексика.

З наближенням ухвалення закону про стейблкоїни Genius у США, дедалі більше випускників стейблкоїнів стануть каналом для цифрового долара в глобальну економіку, підвищуючи доступність долара у світі та розширюючи охоплення монетарної політики США.

Крім того, уряд США чітко заявив, що використає стейблкоїни для підтримки глобального резервного валютного статусу долара. Один із урядовців на саміті з криптовалют у Білому домі заявив: "Ми будемо підтримувати статус долара як основної резервної валюти у світі та використовувати стейблкоїни для досягнення цієї мети."

стейблкоїн та державні облігації США мають подібності в економічних функціях:

• Безпека та стабільність: Державні облігації США вважаються найбезпечнішими активами, стейблкоїни забезпечують стабільність своєї вартості шляхом утримання державних облігацій. Загальна капіталізація ринку стейблкоїнів досягла 2472,52 мільярда доларів США, більшість з яких складають стейблкоїни, що підтримуються фінансовими активами, такими як державні облігації.
• Ліквідність: Обидва є високоліквідними, але стейблкоїни в основному обертаються на крипторинку, тоді як державні облігації - на традиційному фінансовому ринку.
• Як забезпечення: Державні облігації США часто використовуються як забезпечення в традиційних фінансах, стейблкоїни також все частіше використовуються як забезпечення в DeFi.
• Джерела доходу: стейблкоїн емітенти отримують дохід від відсотків, утримуючи державні облігації, що схоже на спосіб функціонування ринку державних облігацій. Прибуток певного емітента стейблкоїна безпосередньо походить від доходу від державних облігацій у його резерві, а доходи Circle у 2024 році досягнуть 1,68 мільярда доларів США, також переважно з відсотків від державних облігацій.

Два, Біткойн конференція

1. Віце-президент Ванс

• Зміна політики

Ванс оголосив, що уряд завершив ворожу політику попереднього уряду, усунувши раніше існуючі регуляторні перешкоди. Він пообіцяв створити національний Біткойн резерв протягом 100 днів, щоб змагатися за глобальне лідерство. Крім того, він просуває законодавство «GENIUS», яке має на меті створити регуляторну рамку для стейблкоїнів долара, спрямовану на те, щоб стейблкоїни стали новим двигуном економіки долара.

• Стратегічна роль Біткойна

Ванс зазначив, що 50 мільйонів американців володіють Біткойном, мета — збільшити цю кількість до 100 мільйонів. Він підкреслив, що Біткойн є інструментом для боротьби з інфляцією, політичними ризиками та фінансовою цензурою, особливо зазначивши його потенціал як стратегічного активу, зокрема в контексті недопустимої позиції Китаю.

• Регулювання та інновації

У виступі було зазначено, що будуть розроблені прозорі, інноваційні регуляції для цифрових активів, які будуть інтегровані в основну економічну систему. Ванс критично висловився про підходи до регулювання колишнього голови SEC і пообіцяв продовжити очищення від подібних регуляторів, які заважають інноваціям.

• Участь у спільноті та перспективи майбутнього

Ванс закликає криптоспільноту продовжувати брати участь у політиці, особливо на проміжних виборах 2026 року, щоб просувати вигідну політику. Він також згадував про синергію між ШІ та криптою, підкреслюючи необхідність уваги до розвитку ШІ для захисту національних інтересів.

2. Сенатор США Сінтія Луміс

• Важливість законопроекту про структуру ринку

Лумміс обговорила проект закону про ринкову структуру з головним юридичним радником однієї з торгових платформ. Вона зазначила: "Проект закону про ринкову структуру є особливо важливим для компаній-учасників конференції, оскільки багато бізнесу пов'язано з купівлею та утриманням Біткойна, тому потрібні послуги зберігання, або компанії позичають Біткойн, а також існує ринок ф'ючерсів на Біткойн, існує безліч способів взаємодії Біткойна з доларом." Вона підкреслила, що це має більший безпосередній вплив на галузь, ніж проект закону про стейблкоїни.

• стейблкоїн закон

Законопроект GENIUS стейблкоїна перейшов до фінального етапу розгляду в Сенаті. Цей законопроект минулого тижня подолав процедурний бар'єр у 60 голосів, незважаючи на часткові заперечення. Якщо його ухвалять, це буде перший успішний законодавчий акт Комітету банків за вісім років. Луміс сподівається, що це сприятиме більш широкому регулюванню ринку криптовалют.

• Майбутня податкова система

Луміс висунула пропозицію щодо податкової реформи, зокрема, щодо звільнення від податків на Біткойн-транзакції нижче 600 доларів. Вона зазначила: "Майбутня податкова система повинна звільнити від податків кожну транзакцію Біткойна на суму менше 600 доларів, наприклад, купівлю кави або вечері", і пов'язала це з технологіями, такими як мережа Lightning і деякі платіжні компанії. Вона подала цю пропозицію до фінансового комітету з метою зменшення податкового навантаження на дрібні транзакції.

• Біткойн стратегічний резерв

Вона запропонувала США купити та утримувати 1 мільйон Біткойн, що через 20 років може зменшити державний борг США на 37 трильйонів доларів вдвічі. Вона пояснила: "Купуючи Біткойн як стратегічний резерв, ми можемо використовувати неефективні активи без додаткових позик, що суттєво покращить фінансовий стан." Ця пропозиція викликала широку дискусію на конференції, особливо щодо державного боргу та фінансової стійкості.

• Регуляторні виклики

Луміс зазначила, що протягом останніх чотирьох років регулятори мали ворожий підхід до цифрових активів, що призвело до затримок у просуванні політики. Вона зазначила: "Відсутність затвердженого керівника IRS затримує відповідний законодавчий процес", підкреслюючи необхідність більш чіткої регуляторної структури.

• Глобальне стратегічне значення Біткойна

Вона підкреслила, що Біткойн є критично важливим для економіки та глобальної оборони, описуючи його як "інструмент стримування агресії, особливо загрози з боку Китаю". Вона зазначила, що "військові командири також підтримують цю точку зору", що ще більше зміцнює статус Біткойна як стратегічного активу.

3. Комісар SEC США Хестер Пірс

За повідомленнями, комісар SEC США Хестер Пірс під час виступу на конференції Біткойн 2025 заявила: "Я вважаю, що Meme монети більше схожі на колекційні предмети, і учасники Meme монет не отримують захисту за законом про цінні папери, я вважаю, що ми надамо більше керівництва в цьому напрямку. Я вважаю, що комітет з регулювання Meme монет може бути створений, місця для регулювання завжди потрібно заповнювати.

Раніше, 10 жовтня 2024 року, **SEC США, FBI та DOJ спільно провели дії проти мем-монет