Огляд ринку

Аномальний сигнал

Цього тижня на фінансових ринках спостерігалося рідкісне явище "трійка вбивств акцій, облігацій і валют".

• Різкі коливання на фондовому ринку США, індекс S&P 500 за тиждень зріс на 5%
• Доходність 10-річних державних облігацій США різко зросла до 4,47%.
• Індекс долара впав нижче позначки 100

Водночас, показники захисних активів демонструють розбіжності:

• Ціна на золото різко зросла, перевищивши 3200 доларів за унцію
• Традиційні валютні укриття, такі як єна та швейцарський франк, зміцнюються
• Позиція долара як захисного активу зазнає потрясіння

Економічні дані протиріччя

Останні економічні дані демонструють ранні сигнали стагфляції:

• Загальний CPI знизився, в основному завдяки падінню цін на бензин
• Основна інфляція ( житло + їжа ) все ще вперта
• PPI знизився на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем, що відображає одночасне зменшення попиту та жорсткість витрат.

Варто зазначити, що поточні дані ще не відображають вплив нових мит, а песимістичні очікування ринку вже відреагували заздалегідь.

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Виявлення ліквіднісного тиску

Ринок американських облігацій зазнає спіралеподібного розпродажу:

• Обвал цін на довгі облігації призвів до зниження вартості забезпечення
• Хедж-фонди змушені продавати, що ще більше підвищує дохідність

Зростання тиску на ринок викупу:

• Розширення спреду BGCR та SOFR
• Відображає різке підвищення витрат на фінансування застави
• Посилення ліквідності за шарами

Політика та зовнішні ризики

Торговельна політика:

• Мита США на Китай зросли до 145%
• Зворотні мита Китаю зросли до 125%
• Торговельна війна частково зменшилася, але довгострокові ризики не зникли

Тиск на рефінансування державних облігацій США:

• У 2025 році наближається термін погашення близько 9 трильйонів доларів США.
• Продовження продажу іноземними власниками посилить тиску на ліквідність

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Перспективи наступного тижня

Ринкова стратегія переходить до оборонної логіки

• Капітал переходить до неамериканських активів-убежищ( золото, єна, швейцарський франк)
• Довгі державні облігації США та активи з високим кредитним плечем піддаються ризику продажу

Ключові показники моніторингу

• Ліквідність американських облігацій ( Чи перевищить дохідність 10-річних облігацій 5% )
• Зміна боргових зобов'язань Китаю
• Напрями валютного втручання Японського центрального банку
• Зміна спредів високодохідних облігацій