Ethereum веде хвилю шифрування активів, «Закон GENIUS» прокладає шлях для розвитку галузі

У липні 2025 року ціна ETH в мережі Ethereum різко зросла майже на 50%. Увага інвесторів зосередилась на стабільних монетах, токенізації активів та впровадженні з боку установ, що є ключовими перевагами Ethereum як однієї з перших платформ смарт-контрактів у порівнянні з конкурентами.

Прийняття закону «GENIUS» є важливим етапом для стейблкоїнів та всієї категорії шифрування активів. Хоча законодавство, пов'язане зі структурою ринку, може ще потребувати часу для проходження в Конгресі, американські регулятори можуть продовжувати сприяти розвитку індустрії цифрових активів через інші політичні корективи, такі як затвердження функції стейкінгу в криптоінвестиційних продуктах.

В короткостроковій перспективі оцінка криптоактивів може коливатися, але довгострокові перспективи залишаються оптимістичними. Криптоактиви надають інвесторам можливість доторкнутися до інновацій блокчейну, одночасно можливо маючи певну здатність протистояти ризикам традиційних активів. Тому Bitcoin, Ethereum та інші різноманітні цифрові активи, як очікується, продовжать користуватися популярністю серед інвесторів.

!

18 липня, законопроект «GENIUS» офіційно підписано, що забезпечує всебічну регуляторну основу для стейблкойнів в США. Це знаменує собою вхід класу криптоактивів у нову стадію: технологія публічних блокчейнів переходить з експериментальної фази до ядра регульованої фінансової системи. Дискусія про те, чи може технологія блокчейн принести реальну цінність для основних користувачів, закінчилася, регулятори тепер зосередилися на забезпеченні того, щоб галузь зростала, при цьому включаючи належний захист споживачів і механізми фінансової стабільності.

У липні ринок шифрування піднявся на фоні схвалення закону «GENIUS», а також отримав підтримку від сприятливих макроекономічних умов. У більшості регіонів світу фондові індекси зросли, тоді як прибутковість на ринку фіксованого доходу була провідною завдяки високоризиковим секторам, таким як американські облігації з високим доходом та облігації ринків, що розвиваються. Зі зниженням волатильності ринку пов'язані інвестиційні стратегії також показували доволі непогані результати.

Індекс інвестиційних цифрових активів, зважений за ринковою капіталізацією, зріс на 15%, тоді як ціна біткойна зросла на 8%. А ETH Етер став зіркою місяця, ціна зросла на 49%, загальний приріст з початку квітня перевищив 150%.

!

Ethereum є найбільшою за капіталізацією платформою для смарт-контрактів і основною інфраструктурою для блокчейн-фінансів. Однак, до недавнього часу, ціна ETH значно відставала від Bitcoin, навіть поступаючись іншим платформам для смарт-контрактів. Це змусило деяких людей почати сумніватися в стратегії розвитку Ethereum та його конкурентній позиції в галузі.

Відновлений інтерес до Ethereum та ETH може відображати увагу ринку до стейблкоїнів, токенізації активів та впровадження блокчейну в інституціях. Наприклад, з урахуванням його Layer 2 мережі, екосистема Ethereum містить понад 50% залишків стейблкоїнів і обробляє близько 45% транзакцій стейблкоїнів (в термінах долара США).

Ethereum залишається домом близько 65% заблокованої вартості у децентралізованих фінансових (DeFi) протоколах, а також місцем розташування майже 80% токенізованих американських облігацій. Для багатьох установ, які створюють крипто проекти, включаючи кілька відомих компаній, Ethereum завжди був вибраною мережею.

Зростання використання стабільних монет та токенізованих активів вигідно позначиться на Ethereum та інших платформах смарт-контрактів. Стабільні монети мають потенціал революціонізувати деякі сфери глобальної платіжної індустрії завдяки нижчим витратам, швидшому часу розрахунків та вищій прозорості.

Доходи, пов'язані зі стабільними монетами, поділяються на дві категорії: по-перше, чиста процентна маржа (NIM), яку отримують емітенти стабільних монет, а по-друге, комісії за транзакції, які заробляє блокчейн, що обробляє угоди. Оскільки Ethereum вже займає провідну позицію у сфері стабільних монет, його екосистема, здається, виграє від зростання впровадження стабільних монет завдяки вищим комісіям за транзакції.

Токенізація (процес переведення традиційних активів на блокчейн) також є такою. Наразі ринок токенізованих активів невеликий (близько 12 мільярдів доларів), але має величезний потенціал для зростання. Токенізовані державні облігації США є наразі найбільшою категорією токенізованих активів, тоді як Ethereum є лідером ринку. У сфері альтернативних активів деякі великі фінансові установи запускають кредитні фонди на блокчейні.

Крім того, ринок токенізованих акцій хоч і малий, але зростає: деякі платформи запустили токенізовані акції приватних компаній, а також є платформи, які планують токенізувати акції на Ethereum.

!

Інтерес інвесторів до Ethereum призвів до значного чистого припливу в продукти, що торгуються на біржі (ETP) для спот-ETH. У липні чистий приплив спот-ETH ETP, що торгуються в США, склав 5,4 мільярда доларів, що є найбільшим місячним чистим припливом з моменту запуску цих продуктів минулого року.

На даний момент ETHETP володіє приблизно 21,5 мільярда доларів активів, що становить майже 6 мільйонів монет ETH, що приблизно дорівнює 5% від загального обсягу обігу. Згідно з даними звіту CFTC про позиції трейдерів, ми оцінюємо, що лише 1-2 мільярди доларів чистого припливу ETHETP походять від "базових торгів" хедж-фондів, решта - це довгостроковий капітал.

Деякі публічні компанії також почали накопичувати ETH, щоб отримати право на використання токенів через інструменти власності. Два найбільші "шіфрувальні компанії з управління капіталом" володіють понад 1 мільйоном ETH, загальна вартість яких становить 3,9 мільярда доларів.

Крім того, у цьому місяці частка Ethereum на ринку похідних фінансових інструментів криптовалют зросла, що вказує на підвищення спекулятивного інтересу до цього активу. На традиційних ф'ючерсах, що торгуються на Чиказькій товарній біржі (CME), обсяг незавершених контрактів ETH зріс до близько 40% від незавершених контрактів на ф'ючерси Bitcoin (BTC). У контрактах на безстрокові ф'ючерси кількість незавершених контрактів ETH зросла до близько 65% від кількості незавершених контрактів Bitcoin (BTC). У цьому місяці обсяг торгівлі безстроковими ф'ючерсами на Eтер також перевищив обсяг торгівлі безстроковими ф'ючерсами на Bitcoin.

Незважаючи на те, що ETH був у центрі уваги протягом більшої частини липня, інвестиційні продукти на основі біткоїна також продовжували користуватися стабільним попитом серед інвесторів. Чистий приплив коштів у спотові біткоїн-ETP, що торгуються в США, досяг 60 мільярдів доларів, і наразі оцінюється, що вони володіють 1,3 мільйона біткоїнів. Кілька публічних компаній також розширили свої стратегії управління фондами біткоїнів.

!

У липні оцінки всіх секторів криптовалютного ринку зросли. З точки зору сектора криптоактивів, найкраще показала себе сфера смарт-контрактів (завдяки зростанню ETH на 49%), тоді як найгірше виступив сектор штучного інтелекту, який постраждав від слабкості кількох токенів. Протягом липня обсяги відкритих позицій ф'ючерсів на багато криптоактивів та фінансування (вартість фінансування для довгих позицій з важелем) зросли, що свідчить про зростання схильності інвесторів до ризику та збільшення спекулятивних довгих позицій.

Після сильних прибутків оцінка може зазнати певного корекційного чи консольдаційного руху. Прийняття закону «GENIUS» є значною перевагою для категорії криптоактивів, що сприяє абсолютним та ризикованим прибуткам. Конгрес також розглядає законодавство щодо структури крипторинку, і законопроект «CLARITY» у Палаті представників був підтриманий і прийнятий 17 липня. Однак Сенат розглядає власну версію законодавства щодо структури ринку, і очікується, що до вересня не буде суттєвих зрушень. Тому в короткостроковій перспективі законодавчі каталізатори, що підтримують зростання оцінки криптоактивів, можуть бути обмеженими.

!

Незважаючи на це, перспективи криптоактивів на найближчі кілька місяців залишаються оптимістичними. По-перше, навіть без законодавства, регуляторний вітер все ще дме у спину. Наприклад, Біла хата нещодавно опублікувала детальний звіт про цифрові активи, в якому запропоновано 94 конкретні рекомендації для підтримки розвитку індустрії цифрових активів в США. З них 60 належать до юрисдикції регуляторів (інші 34 вимагають дій Конгресу або спільних дій Конгресу і регуляторів). Завдяки підтримці регуляторів, криптоінвестиційні продукти (такі як функція стейкінгу або більш широкий спот-крипто ЕТП) можуть залучити новий капітал до цієї категорії активів.

По-друге, макроекономічне середовище, як очікується, продовжить сприяти шифрувальним активам. Ці активи надають інвесторам можливість отримати доступ до інновацій у сфері блокчейну, одночасно маючи певний імунітет до ризиків традиційних активів. Окрім ухваленого в липні законодавства, пов'язаного з шифруванням, є ще один законопроект, який фіксує масштабний федеральний бюджетний дефіцит на наступні десять років.

Крім того, є ознаки сподівань на зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, що підкреслює, що ослаблення долара буде на користь американській промисловості, а також підвищило мита на різні товари та партнерів з кредитування. Масштабний бюджетний дефіцит та низькі реальні процентні ставки можуть продовжувати тиснути на вартість долара. Рідкісні цифрові товари, такі як біткойн і Ethereum, можуть отримати вигоду з цього і виконувати роль часткового хеджу в портфелях, що стикаються з ризиком подальшої слабкості долара.

!