Новое предложение по смешанным облигациям: сочетание облигаций США и Биткойн-экспозиции

Недавно на стратегическом саммите по резервам Биткойна была предложена концепция инновационного долгового инструмента, направленная на решение огромной потребности правительства США в рефинансировании и требований инвесторов по борьбе с инфляцией. Новый гибридный облигационный инструмент, называемый "Бит债券", сочетает в себе государственные облигации США и экспозицию к Биту.

Данное предложение разработано как 10-летняя ценная бумага, 90% которой составляют традиционные американские государственные облигации, а 10% — Биткойн. Часть, относящаяся к Биткойн, будет финансироваться за счет доходов от размещения облигаций. По истечении срока облигаций инвесторы получат полную стоимость части государственных облигаций, а также стоимость размещения Биткойн. До достижения доходности к погашению в 4,5% инвесторы получат всю прибыль от увеличения стоимости Биткойн, любая прибыль, превышающая этот порог, будет делиться между государством и держателями облигаций.

Эта структура направлена на сбалансирование интересов инвесторов в облигации и потребностей Министерства финансов США в рефинансировании по конкурентоспособным ставкам, одновременно предлагая инвесторам защиту от обесценивания доллара и инфляции активов.

Точка безубыточности инвесторов зависит от фиксированной купонной ставки облигаций и сложной годовой ставки роста Биткойна. Для облигаций с купонной ставкой 4% точка безубыточности сложной годовой ставки роста Биткойна составляет 0%. Однако для облигаций с более низкой купонной ставкой порог безубыточности выше. Если Биткойн сохраняет сложную годовую ставку роста от 30% до 50%, модельная доходность резко возрастет на всех уровнях купонной ставки, и доходность инвесторов может достигать 282%.

С точки зрения правительства США, основная выгода от битбонтов будет заключаться в снижении затрат на финансирование. Даже если Биткойн немного подорожает или останется на прежнем уровне, Министерство финансов сэкономит на выплатах процентов по сравнению с выпуском традиционных облигаций с фиксированной процентной ставкой 4%. Безубыточная процентная ставка правительства составляет около 2,6%. Выпуск облигаций с купонной ставкой ниже этого уровня снизит ежегодные процентные расходы по долгам, что позволит сэкономить средства даже в случае, если Биткойн останется неизменным или упадет.

Однако у этой структуры есть и некоторые недостатки. Инвесторы несут риск падения Биткойна, но не могут полностью участвовать в доходах от роста. Если только Биткойн не покажет исключительных результатов, низкие облигации с купоном могут оказаться не очень привлекательными. Структурно, Министерству финансов также необходимо выпустить больше долговых обязательств, чтобы компенсировать 10% доход, использованный для покупки Биткойна.

Данное предложение также включает возможные варианты улучшения дизайна, в том числе предоставление инвесторам частичной защиты от убытков для защиты от резкого падения Биткойн. Введение данной инновационной структуры облигаций отражает исследование финансовыми рынками новых инвестиционных инструментов для решения текущей сложной экономической ситуации и инвестиционных требований.