Гонконгський «Проект закону про стейблкоїни» ухвалено: глибокий вплив на індустрію Віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю

Нещодавно Законодавча рада Спеціального адміністративного району Гонконг прийняла проект закону "Про стейблкоїни", що робить Гонконг першим у світі юрисдикцією, яка встановила повну регуляторну систему для стейблкоїнів. Ця законодавча дія не лише забезпечує чітку правову основу для індустрії віртуальних активів Гонконгу, але й, збалансувавши фінансові інновації та контроль ризиків, має глибокий позитивний вплив на розвиток індустрії віртуальних грошей в Гонконзі та на материковому Китаї. Наступні розділи аналізують позитивні наслідки прийняття цього законопроекту з двох аспектів: Гонконгу та материкового Китаю, з урахуванням політичного контексту, впливу на галузь та майбутніх тенденцій.

Один. Позитивний вплив на Гонконг

（од） Посилення статусу Гонконгу як глобального центру цифрових активів

Гонконг, як міжнародний фінансовий центр, останніми роками активно розвиває сферу віртуальних активів. Прийняття «Проекту закону про стейблкоїни» ще більше зміцнило позиції Гонконгу як лідера на глобальному ринку цифрових активів. Законодавство чітко визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи поріг реєстраційного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, прив'язку обсягу випуску до резервних активів у співвідношенні 1:1, обов'язкове забезпечення безумовного права на викуп тощо. Ці суворі, але чіткі регуляторні стандарти забезпечують прозорі умови відповідності для ринку стейблкоїнів, що сприяє залученню глобальних інвесторів і підприємств для вибору Гонконгу як центру операцій для бізнесу зі стейблкоїнами.

Крім того, Управління грошового обігу Гонконгу планує швидко опублікувати регуляторні вказівки після ухвалення закону та відкрити заявку на отримання ліцензій до кінця 2025 року. Це залучить підприємства, включаючи кілька фінансових установ, до активної участі, прискоривши розробку та впровадження гонконгського стейблкоїна. Випуск гонконгського стейблкоїна не тільки посилить конкурентоспроможність Гонконгу в сфері трансакцій з Віртуальними грошима, але й сприятиме розвитку екосистеми Web3, вносячи нову енергію в цифрову економіку Гонконгу. Наприклад, гонконгський стейблкоїн може використовуватися для ефективних та низьковартісних розрахунків у міжнародній торгівлі, що ще більше зміцнить позицію Гонконгу як фінансового хабу Азії.

（друге) Сприяння фінансовим інноваціям та технологічному розвитку

Прийняття «Проекту закону про стейблкоїни» свідчить про те, що уряд Гонконгу розглядає стейблкоїни як важливу складову цифрової фінансової інфраструктури, а не як периферійну технологію. Прийняття закону забезпечило чіткий шлях для дотримання вимог для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи компанії до технологічних інновацій в межах регуляторної рамки. Наприклад, вже є компанії, які увійшли в тестовий етап «пісочниці» стейблкоїнів у Гонконзі, що свідчить про впевненість компаній у ринку Гонконгу. Ця механіка «регуляторної пісочниці» дозволяє компаніям тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на дотримання вимог для стартапів, водночас забезпечуючи простір для технологічної ітерації.

стейблкоїн як ключовий компонент децентралізованих фінансів (DeFi) його легалізація сприятиме подальшому розвитку таких галузей, як Web3, NFT та метавсесвіт. Уряд Гонконгу з 2022 року почав розробку регулювання віртуальних активів, у 2023 році провів публічне обговорення, а в 2024 році запустив регуляторний пісочницю, що демонструє довгострокову підтримку екосистеми Web3. Прийняття закону ще більше активізує застосування технології блокчейн у таких сферах, як платежі, розрахунки, фінансування ланцюга постачання, створюючи для Гонконгу динамічну екосистему цифрових активів.

(Три) Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів

Сектор віртуальних активів стикається з кризою довіри через деякі події в минулому. Гонконг, створивши всеосяжну систему регулювання стейблкоїнів, підкреслює управління резервними активами, ліквідність та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), що ефективно знижує ринкові ризики. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделей емітентів стейблкоїнів, одночасно надаючи інвесторам вищий рівень безпеки. Наприклад, обов'язкова вимога до резервних активів 1:1 та безумовне право викупу можуть ефективно запобігти ризику відв'язування стейблкоїнів, зміцнюючи довіру ринку до стейблкоїнів.

Крім того, регуляторна рамка Гонконгу шукає баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише привернув увагу світових крипто-компаній, але й надав місцевим роздрібним інвесторам більш безпечні інвестиційні канали. Наприклад, вже деякі банки першими запровадили послуги торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю біткоїном і ефіром, а в майбутньому можуть ще більше розширити обсяг торгівлі стейблкоїнами. Цей ефект демонстрації піонерів сприятиме залученню більшої кількості фінансових установ на ринок віртуальних активів, розширюючи інвестиційну базу Гонконгу.

(Чотири) сприяння трансакціям з跨境支付 та фінансовій взаємозв'язності

стейблкоїн має переваги низької вартості та високої ефективності в міжкордонних платежах, законодавство про стейблкоїни Гонконгу закладає основу для широкого використання гонконгського стейблкоїна. Випуск гонконгського стейблкоїна оптимізує фінансову взаємодію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та будівництва Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Наприклад, гонконгський стейблкоїн може використовуватися для міжкордонної електронної комерції, торговельних розрахунків та фінансування ланцюгів постачання, знижуючи витрати на транзакції та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допомагає Гонконгу укріпити його позицію як глобального торгового центру, але й надасть місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.

Два, позитивний вплив на континентальний Китай

(один) для надання контрольного досвіду материковому Китаю

Регуляторна політика материкового Китаю щодо віртуальних грошей є досить суворою, забороняючи криптовалютні бізнес-транзакції та ICO, але щодо технології блокчейн має відкриту позицію. Прийняття "Законопроекту про стейблкоїни" в Гонконгу надало материковому Китаю модель регулювання, на яку можна орієнтуватися. Регуляторна структура Гонконгу акцентує увагу на збалансованості відповідності, управлінні ризиками та фінансових інноваціях, що певною мірою відповідає політичним цілям материкового Китаю щодо просування застосування технології блокчейн у фінансовій сфері (такій як цифровий юань).

Наприклад, механізм "регуляторного пісочниці" в Гонконзі забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, ця модель може надихнути материковий Китай досліджувати подібні пілотні механізми в певних сферах (таких як цифрова валюта центрального банку (CBDC) або фінансування ланцюгів постачання). Гонконг, як міст між материковим Китаєм та міжнародними ринками, його успішний досвід може сприяти поступовому послабленню регуляторних обмежень щодо стейблкоїнів та інших віртуальних активів на материковому Китаї в майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, пов'язаних з гонконгським доларом або юанем.

（два）сприяння міжнародній валютизації юаня

Законопроєкт про стейблкоїни в Гонконзі надає експериментальну площадку для не-доларових стейблкоїнів (таких як стейблкоїни, прив'язані до гонконгського долара або юаня). Хоча наразі регулювання стейблкоїнів у Гонконзі здебільшого зосереджене на стейблкоїнах, прив'язаних до гонконгського долара, його відкритий підхід до регулювання створює можливості для дослідження стейблкоїнів на основі юаня. Гонконг як офшорний центр юаня має зрілу фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його придатним для випробування стейблкоїнів на основі юаня. Якщо стейблкоїн на основі юаня досягне успіху в Гонконзі, це ще більше сприятиме використанню юаня в глобальних платежах і розрахунках, сприяючи процесу міжнародалізації юаня.

Наприклад, регуляторна структура стейблкоїнів в Гонконгу може надати підприємствам материкового Китаю можливість дотримання норм, випускаючи стейблкоїни, прив'язані до юаня, для трансакцій у міжнародній торгівлі та інвестиціях. Ця модель не лише підвищить міжнародну прийнятність юаня, але й надасть нові інструменти фінансування та платежів для підприємств материкового Китаю, підвищуючи їх конкурентоспроможність на світових ринках.

(Третє) Сприяння координації розвитку фінансових технологій у районі Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао

Гуандун-Гонконг-Макао Велика затока є важливим регіоном материкового Китаю для просування фінансових технологій та застосування технологій блокчейн. Законопроєкт про стейблкоїни в Гонконгу відкриває нові можливості для координації розвитку фінансових технологій у Великій затоці. Наприклад, стейблкоїн гонконгського долара може доповнювати цифровий юань, спільно задовольняючи потреби Великої затоки в трансакціях, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюга постачання. Регуляторний досвід Гонконгу та зрілий фінансовий ринок можуть надати підприємствам Великої затоки відповідні рекомендації щодо дотримання норм, залучаючи більше технологічних компаній з материкового Китаю через Гонконг на міжнародний ринок.

Крім того, торгові платформи віртуальних активів і емітенти стейблкоїнів у Гонконзі можуть співпрацювати з континентальними підприємствами для розробки фінансових продуктів на основі блокчейну. Наприклад, стейблкоїни можуть використовуватися на платформі фінансування ланцюга постачання в районі Великої затоки для вирішення проблеми фінансування малих і середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку фінансово-технологічної екосистеми Великої затоки.

(Чотири) непряме стимулювання застосування технології блокчейн в межах країни

Хоча материковий Китай дотримується обережної позиції щодо торгівлі криптовалютами, технологія блокчейн вже широко використовується в таких сферах, як фінансування ланцюгів постачання, міжнародні платежі та цифрова ідентифікація. Законопроект про стейблкоїни в Гонконгу надає успішний приклад комерційного використання технології блокчейн, що може опосередковано стимулювати материкові підприємства прискорити дослідження та впровадження технології блокчейн у рамках відповідності. Наприклад, досвід тестування "песочниці" стейблкоїнів у Гонконгу може стати технічним орієнтиром для материкових підприємств, сприяючи впровадженню блокчейн-технологій у сфері фінансових технологій.

Три, Прогноз майбутніх тенденцій

Прийняття проекту "Регламенту щодо стейблкоїнів" в Гонконзі знаменує нову стадію регулювання стейблкоїнів у світі. В майбутньому Гонконг може стати глобальною експериментальною площадкою для нестабільних стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Водночас модель регулювання Гонконгу може стати прикладом для інших країн і регіонів, сприяючи координації та розвитку регулювання стейблкоїнів у світі.

Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи в майбутньому поступово послабити обмеження на Віртуальні гроші, особливо в сферах, пов'язаних з міжнародалізацією юаня. Підприємства материкового Китаю можуть брати участь у світовому ринку цифрових активів через регульовані канали Гонконгу, підвищуючи свою міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця в фінансових технологіях між Гонконгом і материковим Китаєм ще більше поглибиться в рамках Гуандун-Гонконг-Макао Великої затоки, утворюючи зразок регіонального співробітництва.

Чотири, висновок

Прийняття проекту закону «Про стейблкоїни» в Гонконгу має далекосяжний позитивний вплив на індустрію віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю. Для Гонконгу цей законопроект зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяє розвитку фінансових інновацій, захисту інвесторів і трансакцій через кордон. Для материкового Китаю регуляторний досвід Гонконгу є орієнтиром, що стимулює інтернаціоналізацію юаня, співпрацю в сфері фінансових технологій у Великій затоці Гуандун-Гонконг-Макао та непряму стимуляцію застосування технології блокчейн. У майбутньому, з розвитком ринку стейблкоїнів Гонконгу та подальшою співпрацею з материковим Китаєм, обидві сторони займатимуть все більш важливу позицію в глобальному цифровому фінансовому просторі, вносячи нові імпульси в регіональний економічний розвиток.